本報記者 白 嶺

　　五月開局氣勢如虹，滬指站上四千，藍籌群體再度活躍。五月曾被市場看作是變數較大的時段，在宏觀調控的預期日益加大，市場價值中樞不斷抬高的形勢下，市場人士認為，五月行情的演變將以下面四條主要線索的發展為指向。

　　首先是個人投資者與基金的博弈新格局。今年以來個人投資者連續大規模增倉，而機構投資者相對踏空，已經使得個人投資者開始奪取多半個市場的話語權。截至四月末，A股市場存量資金達到驚人的9800億元，在4月份接近2500億的流入資金中，機構資金只有三分之一，約830億元左右，而其余1600億以上應為個人資金的貢獻，個人資金與機構資金的比例已經達到了2：1。部分基金承認踏空了前期股市，不甘寂寞的基金在五月份有可能出現一個建倉的活躍期，而其鎖定的目標大盤藍籌是重要配置。

　　其次，關于抑制流動性的緊縮性宏觀政策會在什么時機以什么方式收緊有形之手也成為市場目前密切關注的動向。

　　第三，以中信銀行、交通銀行等為首的大盤股登陸A股市場的腳步明顯加快，五月又逢限售股解禁高潮，供求關系可能帶來的市場潛在調整也不可忽視。

　　第四，股指期貨推出的進程也在時刻牽動著市場的神經。這幾大因素的相互作用成為引領五月行情的主要因素。

　　這些因素的作用導致五月沖高行情的發展可能伴隨此起彼伏的結構性分化。業績超預期增長和流動性泛濫將會助推市場繼續震蕩走高，長期牛市也仍是市場的主基調，但股市上漲過快及監管部門對資產價格上升過快的擔憂，或將導致政策性的調控加快。追漲殺跌也可能成為盤中股指波動進一步加大的原因。

　　市場分析人士認為，五月價值藍籌有望再度抬頭，部分漲幅過高的個股則可能趁機展開調整。從今年一季報來看，上市公司業績增長勢頭被繼續發揚。從已經公布完畢的年報以及一季報來看，能夠代表A股市場估值水平的大盤藍籌股的動態市盈率水平分布在20倍—29倍之間。從大盤藍籌股的估值水平在目前和一兩年內的動態情況來看，其實還是有相當的上升空間的。因此，具有安全性的大盤藍籌品種有望成為增量資金的追捧目標。