謝潞錦

　　集中還是分散？這是一個問題。

　　隨著股指不斷走高，不少投資者發現越來越困惑：究竟集中持有幾個品種呢？還是“天女散花”式分散操作更有效？

　　事實上，這對專業機構投資者來說也是一個不小的問題。

　　世界級投資大師巴菲特認為，與其投資很多的品種，不如專心吃透幾家公司的經營情況、再決定買入時機后長期投資。他用個“打卡機”來比喻這樣的投資方式：假設人的一生只能投資20家公司，這好比是在一張打了20個洞的卡上，只有用20次的機會。事實上，在他投資生涯過程中，堅守媒體股、可樂股等消費類的幾只重要的“頭寸”，令他最終功成名就。

　　堅持分散的明星基金經理不同不少。全球著名的基金經理彼得·林奇投資

　　其實，今年一季度以來，開放式基金業績排名第一的華夏大盤精選基金就也反映出分散持股的特點。該基金去年一年買過的股票近140只，每個季度都要更換一半重倉股組合。

　　從今年市場特點可以發現，伴隨著大盤不斷“挺進”，市場熱點切換極為頻繁。盡管今年一季度里表現最好的當屬那些以ST股為主的“垃圾股”，但在該板塊連續上漲過程中，真正從中獲利的普通投資者少之又少。在數年的熊市陰跌中，多數有經驗的老股民還是對“垃圾股”行情“敬而遠之”，即使參與其中，也會持有一份短線心態。

　　無疑，分散持股的一個弊病在于，這種操作策略需要根據股價波動隨時進出，交易費用明顯要比其他長期持股的投資者要高得多。如果頻繁換股，也容易使得自己的投資心態在遭受打擊時發生變化。而且，如果堅持分散投資策略，那還不如直接買一只自己認為不錯的基金產品，通過基金公司的專業

　　不過，細究今年的行情不難發現，如果頻繁換股，到頭來當初被自己“拋棄”的品種，往往在后來又反復拉出了新高。這既說明目前市場上漲動力猶存，也說明頻繁換股在一個牛市背景下并不是很好的策略。在一個強勢市場中，往往簡單的投資方法或者交易策略，更能夠在一個時間跨度較長的投資期內發揮最大功效。

　　熱點頻繁也正說明市場在特定的時間里并沒有出現相對一致的“主流偏向”。多數人(包括機構投資者)頻繁進出，也流露出，在對某個具體的點位或者具體的股票上，各方發生的分歧相當明顯。

　　眼下，與股指不斷創出新高成正比的是新股民開戶數屢創新高、個股陸續創出新高等，如果基本面以及資金面尚能支持的話，市場發展還能在慣性下維持原有運轉方式以及邏輯。但需要提醒的是，當越來越多的人傾向于分散投資或者投機時，一方面表明大家都對某只品種并不是很有長期持有的信心，另一方面也說明了在逐步走高的過程中，市場各方還在尋求符合自己特性的盈利模式。

　　“路遙知馬力”，只有在一個相對跨度較長的考察周期里，才能充分顯示哪種策略在目前A股市場之中更加有效。