□ 龐 貝

　　流動性過剩，其到底是貨幣問題還是資金問題？有鑒于二者有著本質(zhì)上的不同，茲事體大。

　　貨幣謎團(tuán)論

　　據(jù)世界銀行和美聯(lián)儲的相關(guān)GDP統(tǒng)計(jì)數(shù)字而言，目前中國的貨幣存量已相當(dāng)于美國的60.6%，而GDP總值卻僅相當(dāng)于美國的20.2%，如果換算成同等經(jīng)濟(jì)規(guī)模，中國的貨幣存量就是美國的3倍，或比美國整大出2倍。中國改革開放以來的相當(dāng)些許年份里，貨幣供給的高速增長，或可被解釋為市場化的推進(jìn)與商品貨幣關(guān)系的深化，但時(shí)至今天(中國的經(jīng)濟(jì)體制已經(jīng)基本具備了市場經(jīng)濟(jì)形態(tài))廣義貨幣仍以年均17%的速度遞增，并且貨幣存量相對于經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出，已經(jīng)是世界發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)體的3倍，就令眾多專家學(xué)者迷惑不已了。

　　另外，貨幣流通速度下降而貨幣過剩增加；生產(chǎn)過剩和貿(mào)易順差與貨幣流動性過剩并存等同為眾多專家學(xué)者困惑不已了，尤其是后者，更是令大家大跌眼鏡，因?yàn)橹袊�的生產(chǎn)過剩和貿(mào)易順差與貨幣流動性過剩之謎，換言之，目前中國的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)理已經(jīng)與傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)理完全背道而馳的。基于以上，有專家指出，這是一個(gè)新全球化浪潮的結(jié)果，大量外資流入就是一個(gè)貨幣流動性過剩的直接原因。

　　目前，市場上的主流的聲音比較傾向是從貨幣投放的角度看，大家認(rèn)為貿(mào)易順差勢流動性過剩的根本原因，為穩(wěn)定

　　資金冗余說

　　對此，傾向是資金多了的學(xué)者認(rèn)為，現(xiàn)在通過外匯占款的方式投放貨幣好象也是貨幣供應(yīng)的道，但是這種渠道不是新興的創(chuàng)造方式，它是一種買賣的關(guān)系。實(shí)際上這是一種交易形成貨幣的增加。實(shí)際上這已經(jīng)不是貨幣的概念，它是資金或者資本的概念，因?yàn)樨泿艌?zhí)行的職能和資金執(zhí)行的職能是不一樣的，資金的使命是什么？增值、逐利。在這樣的情況下，認(rèn)為貨幣投放多了的概念是虛擬的概念。如果認(rèn)為是資金多了的概念那是實(shí)體的概念，儲蓄和消費(fèi)的概念是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的概念�；�于此，該專家明確指出，流動性過剩的根本原因是國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡，為此，他佐證道：按以往的經(jīng)驗(yàn)判斷，流動性過剩到這種程度，與國際經(jīng)濟(jì)進(jìn)行比較，物價(jià)通貨膨脹不知道回到什么程度了。相反，我們現(xiàn)在沒有出現(xiàn)這種情況。

　　現(xiàn)在流動性過剩表現(xiàn)的形式是資產(chǎn)的價(jià)格相對上升。資本就是要追求利潤，哪個(gè)地方利潤高，資金就會往哪兒去，資本總要有出路，表現(xiàn)出來就是股市、債市和房市等資產(chǎn)的價(jià)格就上來了。我認(rèn)為這里面關(guān)鍵問題是儲蓄過多，國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)失衡首先表現(xiàn)在這里。