記者 王妍

　　任憑投機性泡沫膨脹，顯然既不利于保護中小投資者利益，也不利于股市的長期健康發展。在此背景下，近來管理層對于異常活躍個股的監管有所加強。

　　監管部門的動作無疑旨在打擊當前市場的過度炒作行為，對市場短線投機炒作將有所抑制，對股市的長遠健康發展則是利好。

　　“最近我也準備買點股票，你看怎么樣？”“最好等一等再買，股指期貨5月份就要推出了，難免會有機構乘機做空，股市肯定會有大調整，現在買風險大。”這一番對話是記者日前在公共汽車上聽到的。作為一名財經記者，對談話內容本身并沒有覺得十分特別，吸引我的，是這番話出自一位看上去年逾六旬、衣著樸素的大媽之口。當時，她的手中提著一大袋生鮮食品，讓人很難與之堪稱專業的分析聯系起來。而且，這番談話很快引起了車廂中乘客的關注，并迅速演變為小范圍的“分組討論”。一時間，車廂成了一個自發的“證券大講堂”。

　　越來越多研究結果表明，目前企業盈利能力等基本面因素不再是主導股市走牛的力量，而居民儲蓄存款向股市的大量分流對市場走勢產生了重要影響。

　　市場人士認為，快速膨脹的散戶投資者在以源源不斷的資金推高股指的同時，也造就了“僧多肉少”的局面。具體而言，散戶投資者高漲的熱情和充沛的資金急需出口，這一方面使得市場估值和A股/H股溢價不斷上漲，換手率持續保持高位，市場“虛火”上升；另一方面，也使得市場投機氣氛濃重，脫離價值而偏重題材、消息炒作的情況愈演愈烈。近來大量ST股、低價股的一步登天就是證明。但不應忽視的是，風險也開始在其中悄然積聚。

　　在近乎狂熱的股民面前，業內與媒體的風險提示似乎顯得有些空洞與不合時宜。然而，任憑投機性泡沫膨脹，顯然既不利于保護中小投資者利益，也不利于股市的長期健康發展。在此背景下，近來，管理層對于異常活躍個股的監管有所加強。

　　日前，針對*ST長控、*ST一投出現的異常交易情況，上海證券交易所在第一時間對上述兩只

　　據了解，今年前三個月，上證所已進行異常交易調查逾百起，涉及證券營業部近200家次，并就“杭蕭鋼構”、“三普藥業”等股票交易中涉嫌違法違規行為提請證監會立案調查。另外，上周五，證監會有關部門也已經就三普藥業涉嫌隱瞞信息的情況進行了立案調查，這是繼杭蕭鋼構之后，證監會2007年第二個立案調查的對象。

　　“盡管對于市場的熱度，管理層仍保持著沉默，但是，信號已經發出。”市場人士對記者表示，監管部門上述舉動無疑旨在打擊當前市場過度炒作行為，對市場短線投機炒作將有所抑制，對股市的長遠健康發展則是利好。

　　海通證券研究員陳崢嶸表示，除了上述針對具體個案的積極調查行動外，事實上，此前，管理層也已經多次發出信號，抑制A股市場的過熱情緒以及投機氛圍，規范市場健康發展。他認為，“雖然監管層沒有更多地認可A股市場已存在泡沫的觀點，但種種措施的推出還是讓市場感受到了監管層對目前A股市場的態度”。例如，2006年12月至今年2月上旬，對新發證券投資基金的暫停審批；2007年1月，央行再度上調商業銀行存款準備金率，抑制流動性過剩；今年2月，外管局發布規定，表示將嚴查境外流入的地下熱錢；銀監會則宣布將于春節后，調查是否有個人將汽車或住房貸款投資于股市，以及是否有人利用

　　市場人士認為，如今，監管層對于異常活躍個股的密切關注，再度傳達了抑制炒作、規范市場的訊息。這對于投資者不能不說是一個提醒，無論是熊市還是牛市，盲目跟風炒作都潛伏著很大的風險。因此，投資者在留意可能出臺的政策調控所帶來的市場振蕩的同時，也應適時停下匆匆“追漲殺跌”的腳步。