■本報記者張煒

　　深證成指首次突破1萬點大關，使中國股市站上了新的高度。投資者信心增強，各種“消滅10元以下股票”的說法在市場上廣為流傳。有人說，“消滅10元以下奧運概念股”，“消滅10元以下鋼鐵股”，“消滅10元以下300成份股”。記者發現，身邊有不少個人投資者對10元以下股票更加偏愛，對這些股票的業績往往則不計較。

　　其實，這是一個十分危險的傾向。10元以下股票的價格低，每上漲0．01元的百分比漲幅大，看上去似乎漲起來“不累”。10元以下股票更是曾經奔騰而出過多匹“黑馬”，上周五收盤于99．36元的滬東重機，在去年3月還是10元以下股票；去年上半年滬市漲幅最大的航天機電，于2005年7月的2元多一路上漲至2006年5月的20多元。另一方面，由于資金量偏小，也加重了個人投資者對10元以下股票的偏愛，而對高價股往往容易產生“恐高癥”。

　　可問題是，在滬深股市經歷1年多的大幅上漲之后，10元以下股票差不多已是績差股與虧損股云集。以汽車股為例，10元以下的陣營中雖有

東風汽車、江淮汽車等業績不錯的股票，但更多的是績差股，如安凱客車預計2006年虧損，昌河股份年報虧損0．5503元。如果說大漲后的個股平均市盈率不斷上升，已給當前股市帶來隱患，那么，真正有“恐高癥”的應該是10元以下股票，此類股票的市盈率大多遠高出市場平均水平。對投資者來說，一旦大盤風云有變，低價股的賺錢效應也可能變成賠錢效應，每下跌0．01元的百分比跌幅特別明顯。

　　需要注意的是，隨著滬深股市越攀越高，偏離價值投資的行為也趨于增加。3000點至3500點的上漲過程中，更多是沒有業績的題材股活躍，這也使得“消滅10元以下股票”廣受關注。換句話說，牛市發展到現在慣性上漲的階段，不可避免地出現“魚龍混雜”現象，績差股與虧損股也能夠“躍龍門”。可投資者必須保持清醒，如果沒有實質性的投資價值作支撐，“躍龍門”的低價股還是會顯原形的。3000點至3500點的上漲階段，“二八現象”讓位于“八二現象”，10元以下股票與其說是被“消滅”，還不如說是補漲的需要。如果一個股票的業績不足0．10元，行業與公司成長性均非常一般，又怎么有“消滅”10元以下價格的底氣。投資者或許會指望資產重組，指望出現滬東重機那樣的盈利能力躍升，但那些創造奇跡的個股畢竟只是“金字塔尖”上的少數幾家。

　　3500點之后再看3600點、4000點，甚至有人喊出“5100點迎接五一節”。有股民說，如今是“人有多大膽，地有多大產”的時代，利潤豐厚的都是那些不懼風險的投資者。近期，開放式基金的收益表現欠佳，難以跑贏大盤，就反映出藍籌股不及績差股好賺。杭蕭鋼構的股價“蹦極跳”，更讓那些堅守價值投資理念的投資者感到“自愧不如”。

　　實際上，大盤連續拉出陽線的同時，調整風險也逐步逼近。在目前開放式基金限量發行的背景下，大盤或許還有慣性上漲的潛力，但“2．27大跌”似的調整風險也可能隨時光顧，上周五尾市的一波跳水就是預演。如果滬市大盤再度出現2月上旬上下400點的調整，勢必導致新一輪“洗牌”，部分成長潛力不大的個股將在下一輪上漲中遭到“冷落”。而從中國石化上周16．93％的漲幅看，價值提升依然是個股上漲的主要動力。中小投資者與其迷戀于“消滅10元以下股票”，還不如把眼睛盯上現有漲幅不大但基本面向好明顯的一、二線藍籌股。從某個角度上說，10元以下股票的風險不小，10元至20元股票中確有不少可挖掘的寶藏。

　　3500點以上何去何從？投資者特別要提防自己被“溫水煮青蛙”。在獲得大量盈利，以及理性離場屢屢踏空后，不少投資者的風險意識開始弱化。如果發生調整，又會被僥幸心理困擾，最終可能沒有“消滅”10元以下股票，相反，是自己在調整中被“消滅”了投資信心。所以，對于市場人士近期有關題材股的提醒，必須正確認識其中的風險。

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