林純潔

　　曾經(jīng)有人這樣排列投資銀行業(yè)最重要的三種資源：信譽(yù)、員工以及資本。信譽(yù)需要你在為客戶的服務(wù)中一點(diǎn)點(diǎn)積攢；員工則需要花大價錢籠絡(luò)；資本在這個行業(yè)反而最不起眼，那恰巧是股東給的

　　對于投資銀行業(yè)來說，去年是輝煌的一年，但對于他們的股東來說，情況卻是一般。

　　今年年初記者曾寫過數(shù)篇關(guān)于華爾街頂級投資銀行高管薪資的文章。比如高盛首席執(zhí)行官Lloyed Blankfein價值5340萬美元的年終獎、摩根士丹利首席執(zhí)行官John Mark的4000萬美元，以及Bear Stern首席執(zhí)行官James Cayne略顯寒酸的1500萬美元。這些數(shù)字往往令人眩目。

　　更有人戲稱如果將一個知名的投資銀行首席執(zhí)行官在中國上市，那也將是一家大市值的公司。不過這個時候另一個問題被人忽視了，那就是股東們得到了多少好處。

　　高盛在截至2006年11月24日的一個財年里的凈利潤達(dá)到了95.37億美元，也就是每股21.3美元，但是分給股東的卻只有每股1.3美元，相當(dāng)于高盛上周五股價的0.63%；

　　如果股價走勢都可以像去年那樣好，股東們可能并不會有異議。在去年高盛的股價大幅上揚(yáng)了58%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于標(biāo)普500指數(shù)的漲幅，但是這卻不應(yīng)該是降低分紅的借口。

　　如果高盛將他們的每股分紅增加1美元將需要4.11億美元，只占高盛在2006財年支付給員工的年終獎金2.5%左右。“投資銀行在分配利潤的時候需要在股東以及員工之間作出權(quán)衡。他們需要在那些具有天賦的員工身上花大價錢才能保證他們不被人挖走，”一位投行人士表示，“但是面對他們的股東，壓力并不很大。所以這些投行在做選擇的時候，往往偏向于前者。”

　　彭博社專欄作家David Pauly也在自己的專欄中指出，目前投資銀行的收入分配方式就像他們?nèi)允呛匣镏频钠髽I(yè)。他認(rèn)為向股東支付高股息就將意味著投行高管以及雇員的收入會減少。

　　我們并不希望去爭論投行高管拿如此高的薪酬是否合理，因?yàn)楫吘惯@是一個特殊的行業(yè)。曾經(jīng)有人這樣排列投資銀行業(yè)最重要的三種資源：信譽(yù)、員工以及資本。信譽(yù)需要你在為客戶的服務(wù)中一點(diǎn)點(diǎn)積攢；員工則需要花大價錢籠絡(luò)；資本在這個行業(yè)反而最不起眼，那恰巧是股東給的。

　　不過我們倒是認(rèn)為，在企業(yè)高管享受如此高額收入的時候是否也應(yīng)該讓股東分一杯羹。

　　從長期來看(比如數(shù)百年)，每一個企業(yè)最后都會消亡，所以只有知道如何分紅的企業(yè)才有價值，這不僅僅是對于金融企業(yè)。