中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào) 作者：陳恩摯

　　新莊家時(shí)代真的來臨了？

　　股改伊始，就有學(xué)者擔(dān)心A股或?qū)⒂瓉硪粋�(gè)新的大股東“明莊”時(shí)代。一年多后，華神集團(tuán)(000790)等上市公司大股東們違規(guī)買賣股票，引起市場(chǎng)的高度關(guān)注和警惕。

　　不久前，華神集團(tuán)公告稱，第三大股東上海華敏置業(yè)(集團(tuán))有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華敏置業(yè)”)于2月26日至3月8日的減持期間買入公司股票1900股，涉嫌違反《證券法》，該筆股份買賣收益歸公司所有。

　　華敏置業(yè)的違規(guī)動(dòng)作不是個(gè)案。記者了解到，2007年2月份以來，已有五六家上市公司被披露發(fā)生此類違規(guī)炒股事件。

　　分析人士認(rèn)為，在后股改時(shí)代，大股東操控股價(jià)既具備條件上的便利，也具有利益上的沖動(dòng)。因此，嚴(yán)格信息披露制度，構(gòu)建與全流通時(shí)代相配套的監(jiān)管體系應(yīng)成為接下來管理層的工作重點(diǎn)。

　　兩大股東“共同操作失誤”？

　　《證券法》第四十七條規(guī)定：上市公司5%以上的股東，將其持有的該公司股票在買入后6個(gè)月內(nèi)賣出，或者在賣出后6個(gè)月內(nèi)又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會(huì)應(yīng)當(dāng)收回其所得收益。

　　“事實(shí)上，買入1900股的時(shí)候，華神的股價(jià)處于階段性高位，所以，華敏置業(yè)那筆股份買賣目前尚未有收益，”華神集團(tuán)董秘辦樊先生告訴本報(bào)記者。

　　樊先生表示，那筆買賣發(fā)生于2月26日9點(diǎn)38分，是華敏置業(yè)計(jì)劃減持的第一筆操作。發(fā)生后，華敏置業(yè)方面很快便向華神集團(tuán)作了匯報(bào)，稱是不小心做了反向操作；而公司也于當(dāng)天收市之前報(bào)告深交所。

　　公開資料顯示，華敏置業(yè)是上海一家以房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的綜合性企業(yè)集團(tuán)。2004年12月，華敏置業(yè)以每股3.14元的價(jià)格協(xié)議受讓華神集團(tuán)7.03%的法人股，加上股改時(shí)送股，所持有的華神集團(tuán)股票每股成本為3.67元左右，相當(dāng)于目前股價(jià)17.55元(3月15日收盤價(jià))的近1/5。

　　不過，記者調(diào)查中意外發(fā)現(xiàn)，除了上述1900股外，華神集團(tuán)第二大股東重慶國(guó)際信托也有違規(guī)買賣華神的動(dòng)作，且數(shù)額更大。據(jù)公告顯示，重慶國(guó)際信托在減持華神集團(tuán)期間，于3月1日買入華神集團(tuán)股票29000股。

　　據(jù)了解，大股東先后兩次違規(guī)操作之后，深交所曾向華神集團(tuán)發(fā)出監(jiān)管函，要求其提供相關(guān)情況說明。

　　“重慶信托同樣是由操作失誤引起，后來，我們通過中登公司(中國(guó)登記結(jié)算公司)的數(shù)據(jù)核實(shí)，那29000股是一次性買進(jìn)的。”樊先生表示，目前兩個(gè)大股東已經(jīng)將賬戶暫時(shí)鎖定，半年內(nèi)只能賣出不能買入。

　　然而，一些業(yè)內(nèi)人士疑惑，為何這么普通的操作也會(huì)出現(xiàn)連續(xù)失誤。這些大股東擁有大量上市公司股票，應(yīng)該有專業(yè)操盤手運(yùn)作，而一個(gè)專業(yè)操盤手怎么可能犯這種簡(jiǎn)單的操作錯(cuò)誤呢？此外重慶信托本身也是資本市場(chǎng)的專業(yè)投資公司，顯然更不應(yīng)該犯這種低級(jí)錯(cuò)誤。

　　這些大股東買進(jìn)少數(shù)股票，是為了掩護(hù)其大量減持的動(dòng)作，還是另有其他目的？3月14日，記者兩次致電華敏置業(yè)旗下負(fù)責(zé)投資華神集團(tuán)的華敏生物科技，但對(duì)方均表示：“手頭實(shí)在太忙，有空再聯(lián)系。”而重慶國(guó)投有關(guān)人士則在電話中稱，不太清楚情況。

　　違規(guī)動(dòng)作層出不窮

　　華神集團(tuán)大股東們違規(guī)買賣股票在上市公司中絕非個(gè)案。2月份以來，隨著“大小非”解禁加快，上市公司大股東違規(guī)炒股數(shù)量有加速上升之勢(shì)。

　　2月1日，太工天成(600392)公告稱，其第三大股東山西宏展擔(dān)保公司共出售公司股份166萬股，但在不足6個(gè)月的期限內(nèi)，買入了公司100股股份。

　　3月14日,創(chuàng)興科技(600193)公告，股東廈門市邁克生化于2007年2月16日至3月8日連續(xù)減持公司股票834萬股，但卻于2007年3月6日買入公司股票15萬股。

　　如果說只有一筆反向操作，可能是失誤引起。那么，多筆、反復(fù)進(jìn)行買賣就很難用失誤解釋了。

　　2月7日，天津宏峰(000594)公告，公司第一大股東赤峰市松山區(qū)黃金工業(yè)公司(以下簡(jiǎn)稱松山黃金)在今年1月23日至2月5日，分4次買入和賣出公司股票，共賣出898萬股，期間卻又買進(jìn)400萬股。上述出售股票均價(jià)為4.27元/股,購買股票均價(jià)為4.26元/股，除去費(fèi)用,未產(chǎn)生差價(jià)收益。

　　記者發(fā)現(xiàn)，1月23日,松山黃金以4.261元/股平均價(jià)格出售天津宏峰股票804萬股,第二天,卻以4.255元/股平均價(jià)格在二級(jí)市場(chǎng)購進(jìn)243萬股。1月30日,松山黃金再次以4.271元/股的平均價(jià)格購買156萬股,2月5日又在4.383元/股的平均價(jià)位出售了94萬股。

　　松山黃金公司在二級(jí)市場(chǎng)的頻繁買入與賣出,與當(dāng)年坐莊者的操作手法并無不同。經(jīng)過這樣大量的反向操作，大股東成功在高位減持498萬股，而相應(yīng)的懲罰只是沒收此間產(chǎn)生的微薄差價(jià)收益。

　　3月8日，天富熱電(600509)公告，今年以來，控股股東新疆天富電力(集團(tuán))有限責(zé)任公司多次買賣公司股票，6個(gè)月內(nèi)共買入12.44萬股，賣出4.44萬股，獲得差價(jià)收益13.542萬元。

　　從部分公司公告的文字和語氣看，他們似乎只要根據(jù)《證券法》要求，將差價(jià)收益交給上市公司，就可以心安理得地進(jìn)行違規(guī)炒股。而事實(shí)也的確如此，記者了解到，經(jīng)過多次溝通后，目前，深交所對(duì)華神集團(tuán)及其大股東們沒有提出進(jìn)一步的要求。

　　“其實(shí)，所謂的買賣差價(jià)收益有時(shí)也難以確定，比如華敏置業(yè)那筆買入的1900股股票，現(xiàn)在是否已經(jīng)賣出，應(yīng)該算什么時(shí)候賣出也無法界定。”某券商人士對(duì)記者稱。

　　東家還是莊家

　　在一些市場(chǎng)人士看來，這段時(shí)期，大股東們大打“擦邊球”集體違規(guī)炒股，很可能是希望在減持大小非的同時(shí)穩(wěn)定股價(jià)，防止大量減持引起上市公司股價(jià)波動(dòng)，從而誘發(fā)恐慌性拋售。

　　“大股東們?nèi)绻�直接大量買賣，信息遲早要公開，會(huì)影響公司的形象和股價(jià)，對(duì)他們也不利。所以，如果他們真要操縱股價(jià)，也不一定會(huì)直接用交易所備案的賬戶，或許更多的是與老鼠倉相配合，在投資者毫不知情的情況下進(jìn)行買賣對(duì)敲。”平安證券研究員李先明認(rèn)為，這樣一來，監(jiān)管難度必將更大。

　　大股東們擁有信息優(yōu)勢(shì)，手握大量可流通股票，具備操控股價(jià)的能力。所以，業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，全流通之后，市場(chǎng)激勵(lì)充分但約束不足，監(jiān)管措施不到位，大股東極有可能發(fā)展到身兼東家與莊家的雙重角色，從而損害中小投資者利益。

　　“以前的莊家坐莊，先是大量建倉，把股價(jià)拉起來后再想辦法出貨。他們或是找券商等機(jī)構(gòu)寫推薦報(bào)告，或是找上市公司幫忙配合出利好，或是想辦法找人接盤。”一位私募基金經(jīng)理說，全流通以后，大股東想要坐莊就更簡(jiǎn)單了。利用他們對(duì)上市公司的影響，想出貨的時(shí)候可以公布利好消息或者利用自身影響力反向買賣，而想打壓股價(jià)吸貨，辦法同樣也很多。“因此，監(jiān)管部門或許可以效仿香港證券監(jiān)管的做法，對(duì)股票異動(dòng)進(jìn)行持續(xù)性關(guān)注，并更加細(xì)化、嚴(yán)格大股東及其關(guān)聯(lián)方股權(quán)變動(dòng)的信息披露規(guī)則，同時(shí)，制定和采取更為嚴(yán)格的處罰措施。”上述私募基金經(jīng)理表示。