央行宣布加息一周，市場不僅沒有對緊縮信號做出反應，反而直上3000點，這使得投行的經濟學家們相信，未來一段時間，更多的緊縮政策仍然可期。不過，經濟學家們同樣相信，在人民幣面對升值壓力，全球流動性過剩的背景下，貨幣政策有效性大打折扣似乎難以避免。

　　如此，投資者相信股市仍將持續上漲勢頭，即使有波動，也不過是短期調整。由于中國經濟仍然保持了強勁的增長勢頭，基本面的穩定，也使得這種信心得以持續，并且推動市場的進一步上漲。

　　任何一個市場的持續上漲動力，都需要經濟基本面的強力支撐，從相對較長的時間來看，也必然是經濟基本面的反映。我們認為，在市場信心增強，投資者預期向好之時，也是作為市場主體的企業加快自身調整的良機。

　　一個企業的成長乃至一個經濟體的繁榮正如長跑，需要耐力和可持續性。而

中國經濟和企業現在所面對的問題，恰是當下的繁榮和景氣是否可以持續。中國經濟結構本身存在的問題，暴露了中國經濟在環保和資源方面的脆弱性，中國企業在人力成本不斷上升的壓迫下，是否可以完成提升，決定著中國經濟脈動的強弱，也必然決定著未來市場的走向。

　　資本市場在這一進程中充當著無可替代的推進器。在這個投資者導向的時代，企業對市場的快速反應會為自己贏得調整空間和時間，一個信心不斷增強的市場，也可以為更多的企業提供充足的籌碼以完成調整。然而，現在有很多企業并非如此行事以提高

競爭力。過去兩個月的宏觀數據顯示，企業存款大幅度下降，一些分析師相信，相當一部分資金被分流進入了股市。

　　雖然從短期資金回報來看，目前股市帶給企業的回報可能會更高，有些企業在不違規的前提下，做一些股市投資也自有合理性，但是，企業把更多的資本投入市場，博取投資收益，無助于長期發展。

　　我們認為，企業經營者應該有長遠的眼光。從風險因素考慮，未來一段時間，如果央行持續采取緊縮政策，采取加息或者提高

準備金等方式收縮流動性，意味著大部分企業的資金成本將會上升，由于中國經濟仍然面對產能過剩壓力，企業很難以提價的方式轉移成本壓力，則未來企業盈利能力也可能會面對更大考驗。如果考慮到企業自身的經營目標和訴求，即使獲得了短期收益，也可能有損于長期目標的實現。

　　從整個市場的角度來看，我們認為，這種傾向也是值得關注的。如果所有的企業都試圖從股市中博取短期利益，市場又如何獲得有力的支撐？

　　此次加息27個基點，對于企業來說影響不算大。即便如此，面對做實業所能獲得的回報，股市繁榮帶給企業的誘惑不可低估。在此情形下，我們需要問一句，企業是否真的能夠把持住自己？

　　來源：經濟觀察報網

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