中國經營報 作者：陳恩摯

　　新莊家時代真的來臨了？

　　股改伊始，就有學者擔心A股或將迎來一個新的大股東“明莊”時代。一年多后，華神集團(000790)等上市公司大股東們違規買賣股票，引起市場的高度關注和警惕。

　　不久前，華神集團公告稱，第三大股東上海華敏置業(集團)有限公司(以下簡稱“華敏置業”)于2月26日至3月8日的減持期間買入公司股票1900股，涉嫌違反《證券法》，該筆股份買賣收益歸公司所有。

　　華敏置業的違規動作不是個案。記者了解到，2007年2月份以來，已有五六家上市公司被披露發生此類違規炒股事件。

　　分析人士認為，在后股改時代，大股東操控股價既具備條件上的便利，也具有利益上的沖動。因此，嚴格信息披露制度，構建與全流通時代相配套的監管體系應成為接下來管理層的工作重點。

　　兩大股東“共同操作失誤”？

　　《證券法》第四十七條規定：上市公司5%以上的股東，將其持有的該公司股票在買入后6個月內賣出，或者在賣出后6個月內又買入，由此所得收益歸該公司所有，公司董事會應當收回其所得收益。

　　“事實上，買入1900股的時候，華神的股價處于階段性高位，所以，華敏置業那筆股份買賣目前尚未有收益，”華神集團董秘辦樊先生告訴本報記者。

　　樊先生表示，那筆買賣發生于2月26日9點38分，是華敏置業計劃減持的第一筆操作。發生后，華敏置業方面很快便向華神集團作了匯報，稱是不小心做了反向操作；而公司也于當天收市之前報告深交所。

　　公開資料顯示，華敏置業是上海一家以房地產開發經營為主導產業的綜合性企業集團。2004年12月，華敏置業以每股3.14元的價格協議受讓華神集團7.03%的法人股，加上股改時送股，所持有的華神集團股票每股成本為3.67元左右，相當于目前股價17.55元(3月15日收盤價)的近1/5。

　　不過，記者調查中意外發現，除了上述1900股外，華神集團第二大股東重慶國際信托也有違規買賣華神的動作，且數額更大。據公告顯示，重慶國際信托在減持華神集團期間，于3月1日買入華神集團股票29000股。

　　據了解，大股東先后兩次違規操作之后，深交所曾向華神集團發出監管函，要求其提供相關情況說明。

　　“重慶信托同樣是由操作失誤引起，后來，我們通過中登公司(中國登記結算公司)的數據核實，那29000股是一次性買進的。”樊先生表示，目前兩個大股東已經將賬戶暫時鎖定，半年內只能賣出不能買入。

　　然而，一些業內人士疑惑，為何這么普通的操作也會出現連續失誤。這些大股東擁有大量上市公司股票，應該有專業操盤手運作，而一個專業操盤手怎么可能犯這種簡單的操作錯誤呢？此外重慶信托本身也是資本市場的專業投資公司，顯然更不應該犯這種低級錯誤。

　　這些大股東買進少數股票，是為了掩護其大量減持的動作，還是另有其他目的？3月14日，記者兩次致電華敏置業旗下負責投資華神集團的華敏生物科技，但對方均表示：“手頭實在太忙，有空再聯系。”而重慶國投有關人士則在電話中稱，不太清楚情況。

　　違規動作層出不窮

　　華神集團大股東們違規買賣股票在上市公司中絕非個案。2月份以來，隨著“大小非”解禁加快，上市公司大股東違規炒股數量有加速上升之勢。

　　2月1日，太工天成(600392)公告稱，其第三大股東山西宏展擔保公司共出售公司股份166萬股，但在不足6個月的期限內，買入了公司100股股份。

　　3月14日,創興科技(600193)公告，股東廈門市邁克生化于2007年2月16日至3月8日連續減持公司股票834萬股，但卻于2007年3月6日買入公司股票15萬股。

　　如果說只有一筆反向操作，可能是失誤引起。那么，多筆、反復進行買賣就很難用失誤解釋了。

　　2月7日，天津宏峰(000594)公告，公司第一大股東赤峰市松山區黃金工業公司(以下簡稱松山黃金)在今年1月23日至2月5日，分4次買入和賣出公司股票，共賣出898萬股，期間卻又買進400萬股。上述出售股票均價為4.27元/股,購買股票均價為4.26元/股，除去費用,未產生差價收益。

　　記者發現，1月23日,松山黃金以4.261元/股平均價格出售天津宏峰股票804萬股,第二天,卻以4.255元/股平均價格在二級市場購進243萬股。1月30日,松山黃金再次以4.271元/股的平均價格購買156萬股,2月5日又在4.383元/股的平均價位出售了94萬股。

　　松山黃金公司在二級市場的頻繁買入與賣出,與當年坐莊者的操作手法并無不同。經過這樣大量的反向操作，大股東成功在高位減持498萬股，而相應的懲罰只是沒收此間產生的微薄差價收益。

　　3月8日，天富熱電(600509)公告，今年以來，控股股東新疆天富電力(集團)有限責任公司多次買賣公司股票，6個月內共買入12.44萬股，賣出4.44萬股，獲得差價收益13.542萬元。

　　從部分公司公告的文字和語氣看，他們似乎只要根據《證券法》要求，將差價收益交給上市公司，就可以心安理得地進行違規炒股。而事實也的確如此，記者了解到，經過多次溝通后，目前，深交所對華神集團及其大股東們沒有提出進一步的要求。

　　“其實，所謂的買賣差價收益有時也難以確定，比如華敏置業那筆買入的1900股股票，現在是否已經賣出，應該算什么時候賣出也無法界定。”某券商人士對記者稱。

　　東家還是莊家

　　在一些市場人士看來，這段時期，大股東們大打“擦邊球”集體違規炒股，很可能是希望在減持大小非的同時穩定股價，防止大量減持引起上市公司股價波動，從而誘發恐慌性拋售。

　　“大股東們如果直接大量買賣，信息遲早要公開，會影響公司的形象和股價，對他們也不利。所以，如果他們真要操縱股價，也不一定會直接用交易所備案的賬戶，或許更多的是與老鼠倉相配合，在投資者毫不知情的情況下進行買賣對敲。”平安證券研究員李先明認為，這樣一來，監管難度必將更大。

　　大股東們擁有信息優勢，手握大量可流通股票，具備操控股價的能力。所以，業內人士擔心，全流通之后，市場激勵充分但約束不足，監管措施不到位，大股東極有可能發展到身兼東家與莊家的雙重角色，從而損害中小投資者利益。

　　“以前的莊家坐莊，先是大量建倉，把股價拉起來后再想辦法出貨。他們或是找券商等機構寫推薦報告，或是找上市公司幫忙配合出利好，或是想辦法找人接盤。”一位私募基金經理說，全流通以后，大股東想要坐莊就更簡單了。利用他們對上市公司的影響，想出貨的時候可以公布利好消息或者利用自身影響力反向買賣，而想打壓股價吸貨，辦法同樣也很多。“因此，監管部門或許可以效仿香港證券監管的做法，對股票異動進行持續性關注，并更加細化、嚴格大股東及其關聯方股權變動的信息披露規則，同時，制定和采取更為嚴格的處罰措施。”上述私募基金經理表示。