央行2月份數(shù)據(jù)顯示加息壓力增大，分析師給出投資策略

　　加息可能帶來建倉機會

　　【本報訊】在近日央行公布的2月份金融數(shù)據(jù)中，M1(狹義貨幣供應量)增幅創(chuàng)下自2005年3月以來的最高值。而M1增長提速則主要來自于新增貸款加速增長。數(shù)據(jù)顯示，人民幣各項貸款增長17.2%。當月人民幣貸款增加4138億元，同比多增2647億元。與此同時，2月份我國居民消費價格(CPI)同比增長2.7%，較上月反彈0.5個百分點。在銀行信貸投放過快、M1繼續(xù)快速上升以及后續(xù)通貨膨脹壓力加大的情況下，市場再度開始考慮加息的可能性。

　　信貸增速過快拉響加息警報

　　在對2月份金融數(shù)據(jù)的分析中，數(shù)家券商研究所都認為加息警報未解除，而加息的時間窗口多被認定在一季度末。中銀國際分析師程漫江認為，從各種指標來看，雖然貨幣已從銀行系統(tǒng)流出，但是流動性依然過剩。銀行為改善盈利面臨著提供更多貸款的壓力，這對央行數(shù)量控制政策形成巨大考驗。因此，加息可能性進一步加大，而時間窗口就是一季度末之前。

　　但市場也有不同的聲音。廣發(fā)基金投資部總經(jīng)理易陽方認為，加息更多參考變量是CPI，而上半年信貸規(guī)模增長快是規(guī)律，從目前看，不可能馬上加息。再說，歷史上存款準備金率最高是13%，現(xiàn)在離上限還有空間，不一定非要通過加息的手段。

　　對二級市場影響有限

　　雖然再度拉響加息的警報，但分析人士普遍認為，即使加息幅度也不會太大，0.27個百分點的幅度是市場可以承受的。從短期看，加息對二級市場有影響，但長期影響并不大。

　　“加息有可能，但對抑制流動性作用不是很大，對實體經(jīng)濟沖擊更大，所以加息預期比前期低一些，一季度金融數(shù)據(jù)出來后是個時間窗口，”中郵創(chuàng)業(yè)基金研究總監(jiān)吳富佳表示。他認為，一年兩次加息是可能的，只要不是趨勢性的、連續(xù)的，對市場的沖擊就有限。

　　在具體投資策略上，吳富佳認為，對一些利率敏感性行業(yè)如地產(chǎn)等需要注意一下。但目前國內(nèi)企業(yè)利潤率普遍較高，即使加0.27個百分點，對貸款投資影響還是不大。所以總體來說，加息有影響但影響程度不大。

　　“沒必要把加息當成很可怕的事情，溫和加息如0.27個百分點是市場可以承受的，”湘財證券策略分析師張結(jié)如是說。面對加息，他認為市場會有兩種策略：一是擔憂加息意味著長期升息周期的來臨，操作上會回避地產(chǎn)、受連帶影響的金融、長期消費信貸產(chǎn)品如汽車等行業(yè)，采取短期觀望態(tài)度，從而使這些板塊和市場形成震蕩。另一種則把加息看作是央行市場調(diào)控經(jīng)濟運行的手段，認為調(diào)整下來就是最好的建倉機會，“我個人更傾向于后者。從目前流動性看，即使再加一次息，上調(diào)2~3次存款準備金率，也難以改變近兩年流動性充裕的局面。”

　　南方基金分析師王炫則更樂觀，認為沒必要過分關注短期的加息，比起加息，央行采取數(shù)量化措施更有效。而加息只有加到3到4個百分點才能對市場產(chǎn)生震蕩性影響，顯然，短期內(nèi)不會出現(xiàn)這種情況。