曹中銘

　　一切皆有因果。

　　若非新華富時中國A50指數期貨在新加坡上市，去年中金所也不至于那樣急匆匆地掛牌成立。個中除了競爭的因素之外，謹防外資通過該指數操縱國內市場從而導致定價權喪失是最根本的原因。

　　但話說回來，隨著A股市場的不斷發展和規模的日益壯大，一個僅僅只能利用做多才能賺錢的單極格局下的市場，如果沒有對沖機制下的股指期貨等類似的金融衍生工具，很明顯也是“跛腳”的。正如硬幣的兩面。

　　去年中金所掛牌后，

　　而正在召開的“兩會”上，證監會和中金所負責人接受記者采訪的相關表態則表明，股指期貨的推出離市場越來越近了。

　　該來的遲早要來！其實，無論是上半年推出也好，還是今年九、十月份推出也好，只有時間上的差別，而并沒有本質上的不同。沒有做空機制下的市場，不僅是“跛腳”的，也注定會常常大起大落。如果A股市場早已有了股指期貨，去年大盤的上漲就不會如此急促，當然也不會有如此大的漲幅。

　　事實上，在不久的將來推出股指期貨，已有股改的“樣板”作為參照。當初未實施股改前，“股改崩盤論”等論調甚囂塵上，市場對于股改的恐懼由此可見一斑。時過境遷，回頭看，正是由于股改，才有了目前的這一波大牛市的誕生。因此，對于股指期貨，投資者沒有必要將其視若瘟神。

　　事實上，市場對股指期貨的看法也正在經歷著微妙的轉變。一項調查結果顯示，在投資者對股指期貨的看法上，認為利好和利空的投資者相差已不到7%了，與此前相比已是大相徑庭。

　　滬深300股指期貨上市后是否會被操縱？這才是市場最為關心的問題。以自由流通量為權數以及分級靠檔法的特點，是滬深300指數與上證綜指在指數編制規則上最大的區別。除非A股市場所有上市公司的股份都實現了真正意義上的全流通，否則，股指期貨在理論上同樣存在被操縱的可能。打開滬深300指數與上證綜指可以看出，兩個指數在日K線圖上有著高度的相關性。那么，機構投資者就可以通過操縱工行、中行等權重股左右上證指數的走勢，繼而在股指期貨上牟取暴利，關于這一點筆者最為擔憂。