任亮

　　如果1月底2月初的調整并沒有給投資者以警醒的話，那么近幾日高位巨幅震蕩應該可以讓市場感受到了風險的臨近了。已經有很多業內人士指出，市場中期頭部正在醞釀之中。

　　然而，很多中小投資者似乎并沒有意識到已經近在咫尺的風險。一位剛剛被去年火爆牛市吸引而開戶的朋友稱：“我正準備買兩只股票試試。”

　　國內某知名大型券商策略研究員提醒“現在已經不是買股票的時候了”。雖然他并不完全認同股市已進入中期頭部，但仍謹慎地認為，現在這個時候最好不要“玩火”。

　　而一位私募投資人士稱，更好地規避風險的方法就是清倉觀望，他已經清倉了。他認為，雖然市場向好的趨勢并沒有改變，但在操作上更應該分清楚一個區域的概念。比如在一個相對底部區域，可以大膽地建倉，而在一個構筑中期頭部的區域時，就應該毫不猶豫地“落袋為安”。

　　股市中真正能夠賺錢的永遠都是先知先覺者。其實，不止上述私募機構已經清倉，一些QFII似乎也在有步驟地減倉。

　　比較明顯的例子是宇通客車(600066.SH)。從交易所數據可以看到，QFII在2006年11月之前一直在增倉宇通客車， QFII持股總數最高一度逼近其總股本的20%。其時滬指剛剛逼近2000點。隨著股指的一路推高，QFII卻開始逐步減持，并于2007年1月17日將總持股數降至16%以下。此時，股指開始出現調整跡象。

　　當中小投資者們都看到這一切時，他們已經全身而退了。

　　QFII以及私募機構“點到為止”似乎可以作為中小投資者在市場進入震蕩期的一個操作榜樣，不過，基金及券商研究機構對后市的長期樂觀看法則更廣泛地影響著中小投資者的操作思路。——一種將短期調整忽略不計的思路。

　　據聯合證券綜合各基金觀點作出的一份報告顯示，對于震蕩范圍，很多基金認為幅度會在2500點至3500之間。調整的本質仍然是估值偏高，“恐高”和“過貴”已縈繞投資者許久，另對市場調控手段預期加強、“大、小非”在四五月將集中上市，資金的敏感度較強，加上市場投資亮點缺乏，流動性主宰下的暴漲和暴跌將成為市場的主要特征。

　　不過這些觀點同時認為，任何違背管理層意志的劇烈波動都是不可持續的。長假期間財富效應的傳播、春節后歷來是貨幣投放的高峰，因此市場向下空間有限。而考慮今年下半年十七大、2008年奧運會等重大政治事件，牛市平穩向上、運行得更長久一些應該是方方面面的共同愿望。

　　但是無論長期趨勢是否發生變化，市場進入震蕩調整期被確定后，短期風險是必須要規避的，上述私募人士稱。基金凈值的漲跌幅是以高于或低于股指漲跌幅為判別標準的，即使出現凈值下跌，但跌幅低于股指跌幅，也是基金的業績。而對于中小投資者來講，要考慮的是能不能真正賺錢。因此，長期趨勢上跟蹤基金思路，短期調整時靈活應變，是最佳選擇。