-記者視角-張煒

　　2月27日，滬深股市的大震蕩可能再次寫入中國證券史。上證指數和深證成指分別下跌了8.84%和9.29%，跌停個股超過800只，并創(chuàng)下成交超過2000億元的天量。如此驚心動魄的震蕩，堪稱“十年第一跌”，下跌百分比則為1997年以來最大，是目前市場內的大部分投資者所沒有經歷過的。

　　2月28日，滬深股市拒絕進一步下跌，雙雙拉出“光腳”的陽線，漲幅分別為3.94%和3.19%，一大批個股重新“喜滋滋”回到漲停板。不少個股坐上了名副其實的“過山車”，短短兩日之內，由跌停變成漲停。

　　如此大幅震蕩，并非源于突發(fā)消息。惟一對股市可能產生影響的征收“資本利得稅”傳聞，很快得到了澄清。國家稅務總局新聞宣傳中心有關負責人表示，將對于包括個人的

股票轉讓所得在內的年所得12萬元以上的個人要自行申報，理解為將對股票轉讓所得征收

個人所得稅是不正確的，目前國稅總局不會征收“資本利得稅”。

　　實際上，在大跌后從消息面尋找突發(fā)因素，只是投資者的慣性思維。27日的下跌本來就在情理之中，只是表現得過于夸張。對于今年的股市，人們的共識是難以重現去年那樣的瘋漲，而將以震蕩為主基調。上證指數在2月26日收盤攀上3340點，意味著調整風險不斷積累。2月26日是豬年首個交易日，低價績平股漲勢兇猛，游資興風作浪的特征十分明顯。27日，既然得不到權重股的配合，大盤只能是沖高失敗，并在調整中出現“羊群效應”。當某個股跌停，同一板塊或相似題材的個股便“你追我趕”，被恐慌性心理趕進跌停行列。這種現象不是由于籌碼鎖定性差，而是因為流動性過剩背景下的游資異常活躍。有市場人士稱，國外股市尤其日本股市在流動性過剩的作用下，也曾經有過類似莫名其妙大跌的案例。

　　投資者應該看到，一方面大盤處于3000點高位，比起2005年7月的1000點左右，已經走出了幅度驚人的牛市，發(fā)生調整屬于情理之中；另一方面，3000點高位出現的調整往往較為劇烈，“失守”100點或200點很可能不需要一天時間。由于一部分投資者跌停“割肉”也只是損失部分利潤，另一部分入市不久的投資者心態(tài)不穩(wěn)，下跌幅度稍大就容易導致“骨牌效應”出現。股市中經常說，“牛市重勢，熊市重質”，既然在下跌的恐慌中迷失了“勢”，跌勢之兇猛及損失之慘重就可想而知。據稱，2月27日“蒸發(fā)”的市值約有1萬億元。

　　本報在2月27日的文章中，就提醒投資者“風險教育式調整不會簡單結束，反而在局部隨時可能出現”。上證指數和深證成指一日之內雙雙下跌超過8%，就稱得上是對投資者的又一堂經典的風險教育課。在3000點高位，若不懂得控制風險，把握好“風險與收益的平衡”，豈不是迎面向“風險墻”撞去。從市場發(fā)展的角度而言，3000點肯定不是難以跨越的高度。但如果到了歷史高位不及時調整投資比重，也就難以實現利潤最大化。換句話說，在以震蕩為主基調的市場中，盈虧的多與少主要取決于對市場節(jié)奏的把握。

　　2月27日大跌中，盲目“投降”同樣不理智。需要看到的是，盡管風險教育式調整已經上演，但外圍入市的意愿依然十分強烈。中國登記結算公司統(tǒng)計數據顯示，新年首個交易日兩市A股新增開戶數超過11萬，創(chuàng)下本輪行情以來的歷史新高。重新開閘發(fā)行的首個股票型基金，在2月26日僅1小時就限量發(fā)售完畢。此外，華富基金公司華富成長趨勢和匯添富基金公司的匯添富成長焦點兩只股票型基金，已獲

證監(jiān)會批復，將在近期分別通過招行、工行以及各大券商網點限量發(fā)行，勢必為股市再次輸送“炮彈”。2月28日的反彈及成交量，也說明下跌后的承接力量依舊可觀。

　　經歷了“冰火兩重天”后，投資者應該更加看清震蕩市場的真實面目，提高自己的風險控制能力，并養(yǎng)成更加成熟的心態(tài)。

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