早報記者 孫立云

　　如果說牛市起步的2006年是讓曾經(jīng)遭遇五年熊市的投資者一掃陰霾，得以享受牛市喜悅的話，那整固牛市的2007年將是一個理性投資的風險教育年。

　　震蕩的“駱駝市”

　　自2007年年初以來，有12個交易日，上證綜指大幅震蕩超過一百點。其中在1月26日，滬指上躥下跳，震蕩達到驚人的185點，為歷史上的最大單日振幅點數(shù)。市場人士稱，年初的開局證明了2007年注定將是一個復雜震蕩的“駱駝市”。

　　自上證指數(shù)2005年中旬下探低點以來，市場在穩(wěn)步的快速上升中幾乎沒有出現(xiàn)像樣的調(diào)整，從開始的股改行情到價值重估行情，單邊的資金推動造成了行情的持續(xù)上漲，2006年單邊上漲130%的瘋狂行情今年將不會再重演。

　　理性投資教育在于，市場人士普遍喊出了股市黃金十年的口號，但是如果在2007年，依然重復2006年的瘋狂，只能迅速地將目前尚處于理性中的泡沫吹破，那黃金牛市的壽命就得大打折扣。

　　政策“雙刃劍”

　　展望農(nóng)歷新年2007年，既擁有諸多機遇，也有許多的不確定性。

　　政策方面，監(jiān)管層還有很多利好政策未出。如備兌權證、融資融券、股指期貨、放開漲跌幅限制及實行“T+0”等。

　　資金方面，市場流動性過剩問題依然存在。同時，機構保險資金有望繼續(xù)擴大投資比例。很多政策都是把“雙刃劍”，諸如股指期貨，做空機制空降A股，它的推出會否加大市場波動也將考驗監(jiān)管層的調(diào)控能力。股指期貨的推出，究竟是利好、中性還是負面，目前只能說是個未知數(shù)。

　　另外，新會計準則自今年起實施，在以公允價值為核心的新準則下，上市公司很多資產(chǎn)的價值將被重估。以前未能計入年報的一些財富將轉(zhuǎn)劃為公司的業(yè)績，但是有分析師表示，新會計準則的推出，并不能完全排除極少數(shù)上市公司的財務造假、粉飾報表，利用兼并、重組、借殼等方式混淆視聽。建議投資者關注法人治理結構完善、產(chǎn)品核心競爭力強、具有行業(yè)壟斷優(yōu)勢的大盤藍籌股。

　　牛股猜測

　　年初的快速沖擊3000點就讓監(jiān)管層不得不再次拿出調(diào)控的手段。暫停基金發(fā)行、查違規(guī)資金入市等數(shù)道“令牌”讓股市立即降溫，六個交易日大跌400余點。

　　因此，市場人士表示，不同于單邊上揚、個股普漲的2006年，投資者在2007年更應注重風險意識，“什么樣的

股票都漲的牛市并不是健康的牛市”，因此，投資者在風險意識上應進行合理的價值投資。

　　當然，在震蕩市中，仍有可能出現(xiàn)眾多富有號召力的熱點板塊。諸如并購重組(含整體上市、優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和不良資產(chǎn)剝離等)板塊、券商概念板塊、奧運板塊及長期受益于

人民幣升值的金融銀行股等。

　　此外，伴隨著2007年中國證券市場的大擴容，優(yōu)質(zhì)新股上市也是孕育牛股的搖籃之一。

　　治理還在途中

　　牛市的根基顯然在于上市公司質(zhì)量和業(yè)績的穩(wěn)步提高，在看到2007年上市公司整體業(yè)績有望上漲30%左右的喜訊時，我們同樣應該看到，上市公司質(zhì)量仍需進一步提高。

　　

股權分置改革的基本完成，解決了長期影響我國資本市場健康發(fā)展的歷史遺留問題，使上市公司股權分割、股東利益趨向一致性。近年來，我國上市公司業(yè)績雖然出現(xiàn)一定程度的提高，但總體業(yè)績和總體質(zhì)量仍需改善。

　　同時，部分上市公司存在信息披露不夠充分，信息披露不夠?qū)ΨQ的現(xiàn)象，沒有從根本上意識到公眾公司的完全透明性，需要改善和完善投資者關系。另外，部分上市公司仍然存在法人治理結構不完善損壞中小股東利益現(xiàn)象。

　　其次，全流通逐步推出，上市公司的主要籌碼將控制在大股東手中，我們不能排除少數(shù)上市公司利用籌碼的集中度，在證券市場上興風作浪，操縱股價。但我們認為，隨著中國宏觀經(jīng)濟持續(xù)向好，大部分上市公司將逐步提升公司業(yè)績，以公司投資價值獲取股權的增值和升值。

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