本報評論員 何曉鶴

　　最近幾周，中國股市在指數(shù)和成交金額不斷創(chuàng)出新高的同時，也開始了大幅震蕩。由此，關(guān)于股市的各種看法喧囂塵上，讓投資者應(yīng)接不暇。

　　中國股市的泡沫到底有多大？回調(diào)只是技術(shù)上的需要？管理層開始對股市進(jìn)行干預(yù)？

　　狂熱的賺錢心理背后隱藏的擔(dān)憂和投機(jī)性，似乎已經(jīng)讓這些爭論有些“妖魔化”的傾向。

　　比如管理層運(yùn)用政策手段干預(yù)股市這一說法，如果我們仔細(xì)分析，會發(fā)現(xiàn)這些措施事實上都是有利于股市更健康發(fā)展的，而不是如某些言論所言，中國股市又回到了政策市。

　　我們看到，在去年的最后一天，

銀監(jiān)會發(fā)出通知，“嚴(yán)格禁止任何企業(yè)和個人挪用銀行信貸資金直接或間接進(jìn)入股市，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不得貸款給企業(yè)和個人買賣

股票。若發(fā)現(xiàn)挪用貸款買賣股票行為，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要采取及時、必要的措施立即收回貸款。”上個月，

證監(jiān)會也要求基金公司在2月1日前，上報本基金公司及旗下基金合法合規(guī)運(yùn)作和內(nèi)部控制的具體情況，以及存在的問題。國資委也表態(tài)，為防范這些風(fēng)險，目前國資委已經(jīng)和證監(jiān)會對于央企炒股的監(jiān)控進(jìn)行過溝通，會對這類現(xiàn)象作嚴(yán)格監(jiān)管。

　　目前，市場普遍認(rèn)為，如果股市繼續(xù)瘋漲，下一步很可能會有更嚴(yán)厲的調(diào)控措施出臺，以避免股票等資產(chǎn)價格的泡沫化。

　　我們認(rèn)為，這些舉措大多都是防范風(fēng)險，因為這些風(fēng)險在股市現(xiàn)階段的確已經(jīng)有所體現(xiàn)。

　　事實上，中國股市在經(jīng)歷了2006年的快速上漲后，如何為投資者創(chuàng)造一個良好的投資氛圍和環(huán)境似乎更為重要。

　　首先，培養(yǎng)投資者良好的心態(tài)是首要任務(wù)。在前幾個月股市快速上漲的時候，其實還存在某些令人擔(dān)憂的現(xiàn)象。比如，眾多機(jī)構(gòu)為了博取即將推出的股指期貨做空收益而集中炒作超級大盤股，由此帶來了所謂的“指數(shù)牛市”，從去年年底開始，股市市值連續(xù)突破8萬億元、9萬億元、10萬億元大關(guān)，很多投資者都迷失在指數(shù)繁榮中，最近，新開戶的股民不斷增加就是反映之一。從某種程度上來說，這也是所謂“資金流動過剩”的一個原因。

　　“股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎”，這句話雖然我們每天都能看到，但其含義未必真正理解。此時，保持冷靜的心態(tài)尤其重要。

　　其次，上市公司的基本面還需要得到提升。截至1月31日，預(yù)告2006年業(yè)績的675家滬深上市公司中，有461家預(yù)計全年業(yè)績增長或盈利，占比超過68%，預(yù)增預(yù)盈公司比例之高在近幾年的業(yè)績預(yù)告中尚屬罕見。這意味著，2006年度上市公司總體業(yè)績再創(chuàng)新高似乎已無懸念。

　　但是，原摩根斯坦利亞州首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠就直言，中國企業(yè)的盈利，主要還是來自宏觀，而非來自基本面。最近10年來，中國的實際利息下降了將近8%，這是形成公司利潤總體上升的一個主要因素。

　　由此造成的局面就是，公司業(yè)績增加，股價上漲，但公司的價值卻并未有明顯變化，這種明顯的“透支”行為對股市的長遠(yuǎn)發(fā)展并未有正面作用。

　　這些，才是中國股市需要真正解決的問題，而不是只爭論指數(shù)的升跌與高低。

　　瑞銀集團(tuán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·安德森(Jonathan Anderson)曾經(jīng)表示：“中國真正需要的是股市在20年內(nèi)以每年15%的速度穩(wěn)步上漲”。這種遠(yuǎn)景也是我們希望看到的。

　　來源：經(jīng)濟(jì)觀察報網(wǎng)

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