鐘付和

　　去年以來，我國證券市場迎來了久違的一波大行情，并延續至今。對這波行情形成的原因，業界與學界有各種解釋。有將其解釋為股權分置問題解決后，在規制解除的市場環境下，金融壓抑釋放的結果；也有歸因于國內金融業混業經營的內生需求急劇擴張的；也有人認為是由于近年來我國國際收支巨大的順差，在結售匯制等外匯管制措施下，外匯占款的原因；更多的人認為是由于人民幣升值，引來國際投資與投機資本的合力推動。總而言之，原因復雜，既有制度變革的因素，也伴有社會投資心理的轉變；有國內宏觀經濟政策的促發，也有國際市場的影響。

　　股市表現之強，已經出乎人們的意料。因此，最近各方面已經表示出對風險的擔憂，在前期一片看多的市場人士中，不少人變得謹慎起來，其中包括一些機構投資者。而昨日市場的大跌，也為這種風險作了注腳。

　　在目前的市場環境下，買入、持有或是賣出？對普通投資者而言抉擇真是一件難事，因為不少投資者入市不久，相當多的人是在受到周圍投資者獲利影響下而進入股市的，最為明顯的是基金投資者，跟風買入者不在少數。這種狀況，引發了筆者以下的思考。

　　天下熙來攘往，皆為逐利，古人便有經典評語，華爾街也有“錢的事情，天大的事情”之諺語，古今中外，心理攸同，足見人性的一面，股市的原動力，由此有之。近年來，由于經濟的快速發展，我國的民間財富積聚較多，國民的財富觀念也在發生變化，金融資產正成為越來越多人財富的一部分，投資

　　然而，證券市場在我國是一個新興加轉軌市場。新興，表明大部分投資者對這個市場并不熟悉；轉軌，說明中國證券市場還不是非常規范，還處于向成熟市場轉變的過程中。從市場結構來看，轉變的過程就是一個動態的過程，由于結構的失衡所導致的不確定性可能帶來較大的系統性風險。普通投資者對市場所隱含的風險不了解，已成為制約我國證券市場發展的一個重要的負面因素。解決這個問題，管理層、代人