高翔

　　從沒有一個時候，讓基金經理和操盤手們一邊掙錢一邊苦惱。也沒有一個牛市，讓管理層左右為難，在泡沫出現并發展的道路上不停地求索。誰都知道，在全球流動性泛濫的大背景下，資產出現泡沫是必然的事情，特別是迅速發展的新興市場，但過早地大談泡沫又會損失很多機會成本。

　　這真是個頭疼的問題，也許謝國忠也正為這事頭疼。就在上周，管理層接連通過券商透露出對行情瘋狂的不滿暗示。關于股市是否已有泡沫的征詢意見函發了不少，但涌進來的資金更多。1月份以來，新日增股民數量已從5萬人上升到9萬人。截至上周末，今年12個交易日新增股民開戶數已高居76萬戶，假設每個賬戶只存入3萬元，那么這12個交易日的股市新增保證金就有200多億元，即便剔除專打新股的資金，也是為數可觀。這還不算那些持續申購的基金每天為市場引入的百億資金以及老賬戶新存進的軋差資金。

　　每天百億元以上的資金供應，這就是股市不倒的原因。所以，但凡有點知識的人叫喊股市有泡沫實在算不得上聰明，如果是高人就指明哪些品種泡沫要破，而哪些品種泡沫還很適度。如果有一把尺子可以度量，那么即將公布的年報將成增持或減持的主要依據。業績沒有預期的高，就會被拋售；業績出奇地好，即便已經翻倍還會漲停，現在的機構投資者都一只眼盯著政策，一只眼盯著優質

　　泡沫的迷霧，管理層也在嘗試把風險降至最低，比如控制銀行信貸流入股市就可以被理解。把自住房抵押投資總是不理智的，管理層的決定很正常。國泰基金預計，也許本周就會過三千點，但如果不是手握好股票，下一次的大震蕩就會更刺激神經。從上周起，投機資金的恐懼時點已到，貪婪與恐懼的共振將越來越向后者傾斜。