文/本刊記者 郭嫻?jié)?/p>

　　股改“破冰”在即，個(gè)人購(gòu)匯限額放寬至5萬(wàn)美元，近來(lái)滿(mǎn)眼的漲停……種種跡象表明，B股的“又一春”正在悄悄來(lái)臨。而B(niǎo)股的真正“春天”在哪里呢？我們不妨循著三條線(xiàn)去尋找一番。

　　第一條線(xiàn)：純B股

　　雖然證監(jiān)會(huì)已出面辟謠：B股2007年春節(jié)后正式實(shí)施股改的消息純屬謠言。但B股改革是必然趨勢(shì)，2007年至少應(yīng)是B股股改的“熱身年”。而其間，無(wú)緣股改的純B股公司更成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。對(duì)于純B股的改革問(wèn)題，廣發(fā)證券提出兩種方案：一種是增發(fā)A股，回購(gòu)B股；另一種是B股直接換A股。市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為，目前，采用第一種方式對(duì)B股市場(chǎng)進(jìn)行改革的可行性更大。若純B股公司一旦實(shí)行A股增發(fā)，就解決了純B股績(jī)優(yōu)公司的融資瓶頸問(wèn)題，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的巨大空間也變得可期待。

　　“只要能解決問(wèn)題,任何方案都可以接受。”新城B股董秘唐云龍直言不諱，“純B股公司急需一條走出困境的道路。”新城B大股東新城集團(tuán)在2001年重組五菱B股后，恰逢監(jiān)管層暫停審核B股公司增發(fā)A股，結(jié)果是整整五年時(shí)間新城B股未從資本市場(chǎng)上融得一筆資金。事實(shí)上，作為純B股的房地產(chǎn)公司，新城B歷年有再融資的想法，也曾考慮發(fā)行H股，但都“走不通”。依靠自身積累，公司只能屈居二線(xiàn)地產(chǎn)股。對(duì)此，唐云龍很遺憾地表示，由于無(wú)法再融資，公司發(fā)展完全靠自身積累，公司樓盤(pán)銷(xiāo)售周轉(zhuǎn)雖比一般公司快1.5～2倍，并借助于信托計(jì)劃，但還是與可再融資的其它A股公司拉開(kāi)了距離。

　　粵華包B的董事長(zhǎng)王奇也急切地希望監(jiān)管層能夠早日給B股公司一個(gè)好的出路，他一度甚至認(rèn)為即使退市也比現(xiàn)在“綁”著好受。“很多境內(nèi)的基金公司、投資公司看中公司發(fā)展前景，想投資入股，但在市場(chǎng)上買(mǎi)不到公司股票，又不能增發(fā)，結(jié)果是不得其門(mén)而入。”王奇說(shuō)。

　　在長(zhǎng)期“缺血”的狀況下，純B股公司由于沒(méi)有充足的資金投入，或陷入了惡性循環(huán)，或錯(cuò)失了飛躍發(fā)展的良機(jī)。目前，滬深兩市共有109家B股公司，其中A+B有86家，純B股23家。從純B股公司來(lái)看，23家純B股公司于2006年三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.96億元，其中東電B、伊泰B、杭汽輪B、新城B和深基地B等五家公司實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)超過(guò)了1億元，總額達(dá)15.96億元，剩下19家實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)竟然為負(fù)1億元，其中還有6家公司的凈利潤(rùn)為負(fù)數(shù)。

　　在增發(fā)預(yù)期下，純B股公司似乎蘊(yùn)含著更多的機(jī)會(huì)，這一點(diǎn)為先知先覺(jué)的境外機(jī)構(gòu)所察覺(jué)，并就此埋伏下來(lái)。從2006年中報(bào)就可看出：超過(guò)70%的B股公司前十大流通股股東持股數(shù)有所增加，境外機(jī)構(gòu)增倉(cāng)的現(xiàn)象在純B股公司中則更為明顯：23家純B股公司中有20家被境外機(jī)構(gòu)增持。其中排名前三的公司分別為新城B股、匯麗B和陽(yáng)晨B。新城B二季度前十大流通股股東中，7家境外機(jī)構(gòu)投資者增倉(cāng)幅度為54%，三季度，7家機(jī)構(gòu)投資者中有3家繼續(xù)大幅增倉(cāng)，并新添了2家機(jī)構(gòu)投資者；匯麗B和陽(yáng)晨B的境外機(jī)構(gòu)投資者二季度增倉(cāng)幅度分別為63%和57%。而杭汽輪B在三季度竟然一下增加了15家境外投資者。

　　顯然，純B股公司的未來(lái)是誘人的，而選擇優(yōu)質(zhì)的純B股不失為明智之舉。

　　重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股

　　新城B(900950)：雖是江蘇省地級(jí)市——常州市的一家房地產(chǎn)，但近年來(lái)以展迅猛，已從常州走向上海，是值得挖掘的地產(chǎn)股。目前，該公司能與陽(yáng)光股份、棲霞建設(shè)、陽(yáng)光股份等二線(xiàn)房地產(chǎn)A股公司媲美。 據(jù)介紹，新城開(kāi)發(fā)的樓盤(pán)主要沿滬寧線(xiàn)分布，在常州市場(chǎng)占有率為15%～20%，占公司銷(xiāo)售收入60%，上海的銷(xiāo)售收入僅占30%，2006年前3季度每股收益0.0798美元。新城自2001年以來(lái)，凈利潤(rùn)年復(fù)合增長(zhǎng)率為15%～20%，目前公司土地儲(chǔ)備4500畝，可建筑面積450萬(wàn)平方米，其目標(biāo)是復(fù)制第二、第三個(gè)常州。

　　匯麗B(900939)：上市以后的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)一般，2005年開(kāi)媽甚至出現(xiàn)了虧損。但公司作為上海南匯區(qū)的上市的“獨(dú)苗”，相信區(qū)政府不會(huì)輕易放棄這個(gè)資源，尤其是純B股公司的增發(fā)A股一旦啟動(dòng)，相信南匯區(qū)一定會(huì)注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　深基地B(200053)作為我國(guó)第一個(gè)中外合資共同經(jīng)營(yíng)石油后勤基地的公司，深基地可謂占盡市場(chǎng)先機(jī)。值得一提的是，深基地是新加坡在中國(guó)投資能源基礎(chǔ)工業(yè)的唯一企業(yè)。目前公司發(fā)展重點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向物流業(yè)，今年2月在天津投資3億元建設(shè)物流園之后，公司將再投資3.19億元建設(shè)廊坊物流園，又決定在江蘇昆山建設(shè)物流園項(xiàng)目，完善公司在長(zhǎng)三角地區(qū)的物流戰(zhàn)略布局，增強(qiáng)公司可持續(xù)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)能力。

業(yè)績(jī)前10名的純B股 截止日期2007-1-15

　　第二條線(xiàn)：A、B股價(jià)差大

　　理論上看，A、B股本應(yīng)是同股同權(quán)，價(jià)格上不應(yīng)存在太大差異。另從根本而言，B股的股改是要實(shí)現(xiàn)AB股的并軌。目前，市場(chǎng)的普遍看法是，在人民幣資本項(xiàng)目下完全可兌換之時(shí)，B股市場(chǎng)存在的必要性也就消失了，屆時(shí)A、B股合并也會(huì)水到渠成。換言之，B股股改即使不立馬啟動(dòng)，B股也會(huì)處于一個(gè)與A股股價(jià)接軌的過(guò)程。雖然，人民幣自由兌換和稅制合并等問(wèn)題不是一蹴而就，這個(gè)過(guò)程也會(huì)因此顯得比較漫長(zhǎng)，但良好預(yù)期的存在，仍會(huì)給人以遐想。

　　事實(shí)上，許多B股在最近也瘋狂拉升，股價(jià)與A股的價(jià)差縮小，但仍有一些與A股價(jià)差大，這些B股公司仍存在交易性的投資機(jī)會(huì)和巨大的套利利空間。

　　來(lái)自Wind的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，截止1月15日收盤(pán)價(jià)為例，所有公司的A股價(jià)格均高于其B股，B股與A股的平均折價(jià)率大致為30%多，其中價(jià)差最大的是中國(guó)紡機(jī)，A股股價(jià)為B股的2.39倍，價(jià)差在1.5倍以上的有38家。A、B股價(jià)格比最低的為友誼股份，比例為1.05倍。

　　關(guān)注個(gè)股：

　　中紡機(jī)B(900906)：以1月16日收盤(pán)價(jià)0.408美元計(jì)，與A股7.6元的價(jià)差達(dá)2.4倍，而且A股因股改自2006年7月20日起開(kāi)始停盤(pán)，當(dāng)時(shí)大盤(pán)指數(shù)為1600多點(diǎn)，復(fù)盤(pán)后將會(huì)有強(qiáng)烈的補(bǔ)漲要求。日前，上海市政府、上海電氣集團(tuán)以及國(guó)資委、金融、證券主管部門(mén)相關(guān)負(fù)責(zé)人開(kāi)

　　會(huì)討論了中紡機(jī)的問(wèn)題，認(rèn)為S中紡機(jī)擺脫斯威特系，盡快“回歸”電氣集團(tuán)的方向不變，“否則后患無(wú)窮”。可以說(shuō)，重組+股改給股價(jià)打開(kāi)了上漲空間。此外，中紡機(jī)在楊浦區(qū)長(zhǎng)陽(yáng)路擁有大片土地，不論進(jìn)行房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)還是進(jìn)行土地轉(zhuǎn)讓?zhuān)�獲利都會(huì)相當(dāng)豐厚的。

　　京東方B(200725)：AB股價(jià)差達(dá)2倍多。擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，具有全球競(jìng)爭(zhēng)力，受益于消費(fèi)升級(jí)與北京奧運(yùn)的科技龍頭，價(jià)值被除數(shù)低估。目前，公司擁有全球第一的TFT-LCD顯示器產(chǎn)業(yè)鏈，正逐步成長(zhǎng)為顯示屏領(lǐng)域的全球領(lǐng)先企業(yè)，在全球擁有5個(gè)研發(fā)中心、6個(gè)制造基地、營(yíng)銷(xiāo)和服務(wù)體系覆蓋全球各主要地區(qū)。

　　注：財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)摘自2006年3季度報(bào)表，1美元＝7.78元人民幣，1港元＝1元人民幣 日期：1月15日

　　第三條線(xiàn)：業(yè)績(jī)王者

　　說(shuō)到底，買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司的業(yè)績(jī)，買(mǎi)公司的未來(lái)。因此，沒(méi)有“未來(lái)”的股票即使上漲，也是基礎(chǔ)不牢。選擇有增長(zhǎng)空間的公司不失為明智選擇。

　　目前，從估值的角度來(lái)看，B股的整體投資價(jià)值并不明顯。目前，上證B股動(dòng)態(tài)PE為32倍左右，而深綜B指的動(dòng)態(tài)PE為29倍多，均高于滬深300的市盈率的27倍多，與上證指數(shù)相比估值吸引力也并不明顯。因此，要從二個(gè)維度來(lái)選股，首先企業(yè)所處的行業(yè)前景良好；再公司的動(dòng)態(tài)估值處于低估狀態(tài)，這包括有通過(guò)資產(chǎn)注入或重組等實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)。對(duì)于前者，一些績(jī)優(yōu)股的表現(xiàn)在A股中已得到了充分的表現(xiàn)，比如萬(wàn)科、陸家嘴、張?jiān)！?span id=stock_sz000039>中集集團(tuán)、招商局等；另外，一些純B股中也有在行業(yè)中的佼佼者，具有行業(yè)話(huà)語(yǔ)權(quán)，如杭汽輪、深基地等。對(duì)于后者，較難把握，目前比較明朗化的為數(shù)不多，比如帝賢B，在高管走私風(fēng)波的沉重打擊下，更換東家的可能性非常之大。

　　重點(diǎn)關(guān)注個(gè)股

　　萬(wàn)科B(200002)：公司強(qiáng)大的品牌實(shí)力、資本優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目運(yùn)作能力與行業(yè)整合能力，已經(jīng)充分展示出萬(wàn)科在中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)中的龍頭地位。近期，該公司在上海增加項(xiàng)目規(guī)劃建筑面積42.3萬(wàn)平方米，并順利進(jìn)入上海浦東三林鎮(zhèn)新片區(qū)，為公司在上海的發(fā)展提供了有力的保障。公司還與恒大集團(tuán)建立起戰(zhàn)略合作關(guān)系，為公司繼續(xù)在浦東三林地區(qū)獲取土地提供了條件，為實(shí)現(xiàn)上海地區(qū)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)奠定了更堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　寶信B(900926)：以1月16日收盤(pán)價(jià)計(jì)，AB股價(jià)差達(dá)53%。寶信軟件是寶鋼集團(tuán)旗下的一只袖珍股，為國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)自動(dòng)化與信息化全面解決方案的第一供應(yīng)商，在該行業(yè)處于領(lǐng)先地位；并順利通過(guò)美國(guó)微軟公司的認(rèn)證，成功升級(jí)為美國(guó)微軟公司金牌認(rèn)證合作伙伴。多年來(lái)，寶信軟件堅(jiān)持自主創(chuàng)新，成功完成了從原料、燒結(jié)、高爐到煉鋼、連鑄，從熱軋、冷軋、鋼管到電廠(chǎng)和能源中心的各生產(chǎn)單元的自動(dòng)化控制系統(tǒng)集成和應(yīng)用軟件開(kāi)發(fā)，大幅降低了鋼鐵企業(yè)的能耗。目前，在循環(huán)經(jīng)濟(jì)中寶信的過(guò)程自動(dòng)化解決方案前景極為廣闊。

　　小貼士

　　B股如何開(kāi)戶(hù)和交易

　　郭嫻?jié)?整理

　　如何開(kāi)戶(hù)

　　第一步驟：與證券營(yíng)業(yè)部聯(lián)系，獲知有銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)的銀行，并到銀行存入1000美元及以上或等值1000美元的港幣。

　　第二步驟：境內(nèi)居民個(gè)人從事B股交易須向境內(nèi)具有經(jīng)營(yíng)B股業(yè)務(wù)資格的交易所會(huì)員申請(qǐng)開(kāi)立B股股票賬戶(hù)，取得B股東代碼卡，開(kāi)設(shè)資金賬號(hào)。同時(shí)須提交以下材料：(1)本人有效身份證明文件；(2)1000美元或等值1000美元的港幣及以上的銀行進(jìn)賬憑證；(3)《上海B股境內(nèi)居民個(gè)人開(kāi)戶(hù)登記申請(qǐng)表》或《深圳B股證券賬戶(hù)申請(qǐng)表》。境內(nèi)居民個(gè)人開(kāi)立B股股票賬戶(hù)，應(yīng)按規(guī)定繳納開(kāi)戶(hù)費(fèi)，上海按19美元/戶(hù)標(biāo)準(zhǔn)收取，深圳每戶(hù)120港元。

　　第三步驟：辦理指定交易。B股股票賬戶(hù)開(kāi)立的同時(shí),該賬戶(hù)即被指定在開(kāi)戶(hù)會(huì)員處。B股股票賬戶(hù)的指定于T+1日生效。T+3即可進(jìn)行B股的買(mǎi)賣(mài)。

　　B股交易及交易成本

　　從交易規(guī)則上看，1、B股交易仍實(shí)行T＋0回轉(zhuǎn)交易，T＋3交收制度。T＋0回轉(zhuǎn)交易指當(dāng)日買(mǎi)入的B股股票可于成交后賣(mài)出；2、上交所掛牌的B股是以美元作為計(jì)價(jià)單位，申報(bào)的最小單位是0.001美元，申報(bào)的最小交易單位是1000股；深交所掛牌的B股是以港元作為計(jì)價(jià)單位，申報(bào)的最小單位是0.01港元，申報(bào)的最小交易單位是100股；

　　那么，B股交易需要多少成本？傭金：不超過(guò)成交金額3‰，具體可與證券營(yíng)業(yè)部進(jìn)行協(xié)商；印花稅：按成交金額的1‰計(jì)收；結(jié)算費(fèi)：按成交金額的0.5‰計(jì)收。

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