張煒

　　“打新股”的熱度高得驚人，不單是中國(guó)人壽A股IPO申購(gòu)資金創(chuàng)新高，而且上市公司也開(kāi)始把大量資金投入一級(jí)市場(chǎng)。

　　近日傳出的消息稱，全柴股份擬用7000萬(wàn)元“打新股”；馬應(yīng)龍將動(dòng)用1.5億元的閑置資金進(jìn)行證券投資；海馬股份甚至公告稱擬以35億元巨資進(jìn)行新股申購(gòu)、國(guó)債回購(gòu)等短期投資。上市公司熱衷“打新股”，顯然是沖著一級(jí)市場(chǎng)的賺錢效應(yīng)。工商銀行近日披露，該行去年發(fā)行的“穩(wěn)得利”理財(cái)產(chǎn)品，僅申購(gòu)中國(guó)人壽就為該期產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)收益率2%。據(jù)工行介紹，其“打新股”產(chǎn)品購(gòu)得中國(guó)人壽146.6萬(wàn)股，中簽率為1.97%。中國(guó)人壽上市后漲幅超過(guò)100%，工行理財(cái)產(chǎn)品中簽部分于中國(guó)人壽上市首日全部賣出。經(jīng)測(cè)算，該筆交易使工行理財(cái)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)折合年化收益率高達(dá)47.81%。

　　如今銀行“打新股”理財(cái)產(chǎn)品越來(lái)越熱，各路資金自然看到其中的賺錢效應(yīng)。上市公司也不例外，當(dāng)年股市火爆的時(shí)候，上市公司就掀起過(guò)委托理財(cái)熱。上市公司一邊尋求融資，一邊手持大量資金找不到投資渠道，甚至放在銀行“睡大覺(jué)”，這是投資者早已領(lǐng)教的怪象，募集資金的使用效率可想而知。拿海馬股份來(lái)說(shuō)，2006年前三季凈利潤(rùn)滑坡6.41%，公司現(xiàn)在居然“打新股”如此“大手筆”。公開(kāi)資料顯示，去年第三季度末，海馬股份的貨幣資金為2.32億元，應(yīng)收賬款為2600萬(wàn)元，“經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中產(chǎn)生的現(xiàn)金流”為29.69億元，35億元的巨資來(lái)源讓中小股東有些“摸不著頭腦”。去年7月定向增發(fā)曾經(jīng)募集13億元資金，現(xiàn)在“打新股”等短期投資35億元，真不知道海馬股份在當(dāng)時(shí)的定向增發(fā)究竟為哪般。有市場(chǎng)人士提出疑問(wèn)，35億元規(guī)模差不多可以組建一個(gè)開(kāi)放式基金，以生產(chǎn)汽車為主業(yè)的海馬股份究竟能否把握好。雖說(shuō)“打新股”不至于像當(dāng)年委托理財(cái)那樣高風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于如此巨額的“另類投資”，投資者還是挺擔(dān)心其會(huì)不會(huì)留下后遺癥。

　　生產(chǎn)汽車的公司拿出35億元進(jìn)行新股申購(gòu)、國(guó)債回購(gòu)等短期投資，“打新股”的熱度實(shí)在令人擔(dān)憂。有市場(chǎng)人士提醒，“上市公司炒股和‘打新股’，構(gòu)成當(dāng)前股市的隱患。如果上市公司都成為金融投資高手，這樣縱然全是績(jī)優(yōu)股，也會(huì)是個(gè)混亂的市場(chǎng)。”

　　道理實(shí)際很簡(jiǎn)單，“打新股”再熱鬧，畢竟不同于企業(yè)經(jīng)營(yíng)。全國(guó)人大常委會(huì)副委員長(zhǎng)成思危前不久就提醒過(guò)，資本市場(chǎng)是虛擬經(jīng)濟(jì)，它本身不能創(chuàng)造財(cái)富，只有實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展才能使投資者獲得實(shí)實(shí)在在的財(cái)富，而不是“只賺指數(shù)不賺錢”。因此，只有不斷提高上市公司的整體素質(zhì)，提高上市公司的整體盈利能力，市場(chǎng)才具備普漲的基礎(chǔ)。換言之，若上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)得益于“打新股”，也像中信銀行“雙季二號(hào)”那樣年化收益率超過(guò)19%，會(huì)是一件好事嗎？如此在證券市場(chǎng)“體內(nèi)循環(huán)”，后患肯定無(wú)窮。“打新股”的上市公司或許不會(huì)遭遇損失，但損失終究會(huì)留給證券市場(chǎng)“埋單”。

　　銀行理財(cái)專家稱，目前市場(chǎng)正處于牛市階段，新股發(fā)行節(jié)奏將加快，中小板市場(chǎng)也將快速擴(kuò)容，預(yù)計(jì)中國(guó)移動(dòng)、中石油、中海油、交通銀行、中國(guó)再保險(xiǎn)等大型企業(yè)有望在今年上市。“打新股”熱度恐怕難以降溫，還會(huì)有上市公司資金或明或暗地進(jìn)入。中國(guó)人壽A股IPO網(wǎng)上網(wǎng)下凍結(jié)資金約8325億元的紀(jì)錄有可能被打破，這會(huì)促使新公司加緊實(shí)施IPO，H股“回歸”掀起熱潮。如果上市公司“打新股”后，又成為上市公司間互相參股，看似業(yè)績(jī)提高了，實(shí)際是在“沙灘上蓋大樓”，“地基”相當(dāng)不穩(wěn)。如市場(chǎng)人士所指出的，即便藍(lán)籌股更多，也不會(huì)實(shí)現(xiàn)提高上市公司質(zhì)量的目的。

　　所以說(shuō)，現(xiàn)在的市場(chǎng)繁榮，已經(jīng)出現(xiàn)泡沫成份。本周一，中國(guó)人壽漲停，尚未退出的“打新股”資金獲利不菲，這個(gè)預(yù)料中的結(jié)果正是他們需要的。然而，這種現(xiàn)象的長(zhǎng)期存在，亢奮了二級(jí)市場(chǎng)，也可能使“黃金10年”，變成“泡沫3年”或“泡沫5年”。