股市已進入權重股說了算的時代

　　市場人士認為，在牛市氛圍依然較濃的背景下，大盤的調(diào)整隨時會出現(xiàn)反彈，但股指已由前期飆升轉(zhuǎn)入震蕩反復階段。多數(shù)漲幅過大的個股開始價值回歸，少數(shù)優(yōu)質(zhì)股將繼續(xù)受到機構資金的追捧，從而形成個股兩極分化的現(xiàn)象

　　記者視角 本報記者 張煒

　　上周五，滬深股市雙雙下跌102點左右，上證指數(shù)更是連拉3根陰線，投資者開始擔心調(diào)整是否將由此拉開帷幕。

　　從去年8月上旬的1500多點一路走來，上證指數(shù)特別強勢，但其間連拉3根陰線只在9月下旬出現(xiàn)過一次，當時的指數(shù)位于1700多點。如今的上證指數(shù)不僅處于高位，而且成交量也放出歷史之最。自新年首個交易日出現(xiàn)863.62億元的成交量以來，已有4個交易日突破800億元，其余3個交易日均高于700億元。如果2847.61點在短時間內(nèi)成為頭部，那么這一區(qū)域被套牢的資金量也不算少。

　　實際上，上周后兩個交易日出現(xiàn)的調(diào)整，可謂“成也蕭何，敗也蕭何”。上周五，在滬市權重中排名居前的中國石化、工商銀行、中國銀行、寶鋼股份、中國聯(lián)通、招商銀行等分別下跌了7.34%、3.27%、4.06%、4.90%、5.67%、2.09%。有市場人士統(tǒng)計，排名居前十位的權重股，上周五對上證指數(shù)下跌的貢獻超過60%。正因為此，上證50指數(shù)下跌了2.65%，上證指數(shù)下跌3.68%，均超過了深證成指、深證綜指的跌幅。顯然，短期內(nèi)很難說權重股會不會再去“傷害”指數(shù)。大幅上漲后的權重股，目前只是稍有下跌，估值偏高的壓力仍然存在。股市畢竟不是“老鼠會”，市場會出現(xiàn)博傻，可終究要回歸理性，炒上來的資金也難免要尋求“落袋為安”。雖然銀行股的增長可以期待，但目前工商銀行和中國銀行的動態(tài)市盈率已達到約40倍、35倍，出現(xiàn)調(diào)整也就不足為奇。據(jù)市場人士稱，近期工商銀行、中國銀行買賣委托分布顯示上方機構壓盤明顯，而買盤則主要為散單，從平均每筆成交手數(shù)來看這些個股近期籌碼出現(xiàn)明顯發(fā)散，結果似乎又成了“機構賺錢，散戶舉杠鈴”。

　　投資者可能感到很冤，不是說銀行股是

人民幣升值的最大受益者，為什么上周四人民幣對美元突破7.8關口，卻未能刺激銀行股呢？其實，有利必有弊，銀行股在人民幣升值中也有損失。工商銀行、中國銀行在境外市場IPO后，大量外匯資產(chǎn)在手，勢必出現(xiàn)巨額匯兌損失。去年半年報顯示，中國銀行匯兌損失高達35億元。更要緊的是，無論工商銀行、中國銀行業(yè)績增長如何漂亮，終究難以趕上前不久的股價瘋漲。中國人壽A股高調(diào)上市，H股卻應聲回落，就說明A股市場有虛漲的成分。

　　對于不少中小投資者來說，未必會擔憂工商銀行、中國銀行等權重股的下跌，而是期望“二八行情”變?yōu)椤鞍硕�行情”，在結構性調(diào)整中依然有所收獲。前不久，二線藍籌股的啟動，以及一些年報預期較佳的個股上漲，甚至使人產(chǎn)生“工行下跌‘大快人心’”的感覺。然而，二線藍籌股的缺點在于上漲力度不夠，有些股機構參與的比例不大，到上周后兩個交易日有不少開始主動回調(diào)。上周五，電力指數(shù)下跌高達5.55%。因而，權重股調(diào)整還是給整個市場帶來了一定的“傷害”。

　　多數(shù)市場人士認為，在牛市氛圍依然較濃的背景下，大盤的調(diào)整隨時會出現(xiàn)反彈，但股指已由前期飆升轉(zhuǎn)入震蕩反復階段。絕大多數(shù)漲幅過大的個股開始價值回歸，少數(shù)優(yōu)質(zhì)股將繼續(xù)受到機構資金的追捧，從而形成個股兩極分化的現(xiàn)象。

　　這種結構性調(diào)整的出現(xiàn)并不可怕，走得更穩(wěn)也是管理層希望的。對于投資者信心，同樣不會構成太大的傷害，因為2008年奧運會前還有不少機會。當務之急，管理層應該冷靜，不能在

新股發(fā)行上，讓大盤背上太重的包袱。中國人壽A股IPO的成功，有可能給市場留下后患。如果管理層只是想抓準時機推動更多的大盤股上市，一級市場雖能夠承受，二級市場也會在新股上市之初熱鬧一陣，但過高預期的問題仍將留到以后。國內(nèi)股市已經(jīng)進入權重股“說了算”的時代，聽任權重股發(fā)行泡沫“橫飛”，對股市的影響不能低估。

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