對于股市的分析不能沒有對國有上市銀行的分析

    新浪財經訊 2007年1月13日9：00-17：00，第11屆(2007)中國資本市場論壇在中國人民大學逸夫會議中心舉行。本次論壇的主題是：中國資本市場——從制度變革到戰略轉型，與會嘉賓將以“中國資本市場的戰略轉型”為主題，圍繞“大型國企回歸A股、中國藍籌股如何建立、市場資金來源和2007年股市發展步驟”等問題展開廣泛而深入的討論。新浪財經提供獨家網絡支持。以下為工商銀行城市金融研究所所長詹向陽的精彩觀點。

    大家知道干銀行的人最不相信

神話，干銀行的人只相信真實的公司報表和真實的財務交易，我來了之后我發現我坐在一群資本市場的預言家當中。但是我們作為干銀行的有一個最大的好處，就是善于體察客戶的意圖，我在想曉求教授讓我來干什么，為什么讓我回答中國資本市場的神話是否可以延續這個問題，我覺得可能因為我來自于中國最大的工商銀行，而且是創造了2006年最大IPO奇跡的這一家銀行。那么對于中國股市的分析，不能沒有對國有銀行，特別是上市國有銀行的分析。

    那么我也回應一下諸位老師，回憶了一下上幾屆，我記得我參加2005屆的時候，我是在忍無可忍的情況下，有人說中國的國有銀行和商業銀行都爛掉了，時隔僅僅兩年，我是在忍無可忍的情況下進行了反擊，是很強烈的反擊，因為他不了解最基本的情況。那么中國三大國有銀行，有他的成功上市和幾十倍的超額認購，表明了他在全世界面前重塑了國有銀行的形象。對于這個是國有銀行10年才磨得一劍，而不是一天創造出來的。我們用了10年的時間消化了不良資產的包袱。這不是神話，這是事實。當然了我的腦子很清醒，我們并沒有因為發行價3.12元，我們上個月漲到了6.05元，我們公司知道自己任重而道遠。

    但是我們有兩條告訴大家，中國的國有銀行已經重塑了自己的風險管理機制，已經重塑了嶄新的銀行的經營機制。我還是以工商銀行的例子來講，從1999年來我們新發放的所有的貸款，它的不良率不超過1.86%，這是全世界最優良的資產質量。那么大家問，1999年以來發放的貸款是多少呢？那么我也可以告訴大家，是我工商銀行全部貸款余額的95%。所以這是第一點。

    第二點很簡單，就是講國有銀行現在的走向和資本市場的走向是一致的。那么回應剛才劉紀鵬的講話，他說資金從哪里來？從商業銀行來，那么大家聽以了以后嚇了一大跳，聯想起10年前的違規問題，那么他是從轉型的角度提出來的。商業銀行現在正在轉型，包括國有商業銀行都在轉型，那么轉型的致勝關鍵就是非信貸業務的發展和非信貸收入的發展。那么商業銀行會將他們的經營重點逐步地轉移到資本市場上來，那么通過在資本市場和貨幣市場的這種跨市場運作這種綜合的經營來謀求資產結構的多元化和收益結構的多元化。那么這種發展趨勢恰恰和本市場的趨勢結合起來，我會想幾年前我還在為存款的分流采取種種措施，把它保在銀行，讓它由儲存變貸款。現在同樣通過商業銀行，但是不是通過轉貸款轉投資，而是通過商業銀行代客

理財來實現。

    我說我不同意神話，但是我相信中國的資本市場會一路走好。

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