存款準備金率上調 股市有驚無險嗎

　　--與前幾次上調存款準備金率不同，有專家稱央行此次是沖著股市過熱。可以預料，周一股市將受消息的影響而出現低開，再加上上周五滬市下跌的慣性，大盤能否再次“有驚無險”？

　　-財經述評-張煒

　　在經歷新年首個交易日的大幅震蕩后，上周五滬市又出現跳空大跌，工商銀行和中國銀行雙雙跌停。與此同時，央行于上周五晚間宣布上調存款準備金率0.5個百分點，資金面的“抽緊”難免使人感到緊張。

　　去年下半年以來，存款準備金率已先后4次宣布上調，每次都是調整0.5個百分點。從消息的宣布看，或多或少影響到了第二個交易日股市的開盤。6月16日(周五)晚間宣布上調存款準備金率，6月19日滬市由上個交易日收盤的1574.47點低開至1559.98點；7月21日(周五)晚間宣布上調存款準備金率，7月24日滬市由上個交易日收盤的1665.33點低開至1648.75點；11月3日(周五)晚間宣布上調存款準備金率，11月6日滬市由上個交易日收盤的1866.36點低開至1853.19點。但在牛市效應下，前3次上調存款準備金率都讓股市“有驚無險”，第二個交易日低開后分別上漲0.75%、0.04%、1.07%。

　　上調存款準備金率0.5個百分點，相當于一次性凍結流動資金1500億元。但這1500億元并不是股市中的存量資金，所以說上調影響是間接的，更大程度反映在投資心理上。對于此次上調，有基金經理表示在預料之中，對市場不會有太大影響。“在目前股市信心增強的背景下，上調存款準備金率不會影響到儲蓄資金入市的積極性。”另有人認為，

商業銀行普遍存在流動性過剩的狀況，微調存款準備金率鎖定的資金量并不大，更多的效應只是表明央行的緊縮態度。即便對上調存款準備金率較為敏感的銀行股，也有基金經理認為不會有太大的影響。工商銀行、中國銀行等剛剛完成IPO，資金充裕，上調存款準備金率0.5個百分點對其經營的影響微乎其微。

　　但值得注意的是，與前幾次上調存款準備金率不同，有專家稱央行此次是沖著股市過熱。前三次上調，一致被認為是為了抑制信貸需求。當時還有人認為，上調存款準備金率可避免上調利率給股市帶來的沖擊。現在對于同樣的存款準備金率上調幅度，瑞士信貸董事總經理、亞洲區首席經濟分析師陶冬稱，此舉旨在針對資本市場，表明管理層對近期股市升幅和民眾參與程度的擔憂。此次存款準備金率上調并非針對實體經濟，而是在吸收市場流動性，避免資本市場出現泡沫。更有經濟學家表示，“資本市場泡沫帶來的后果已經有很多教訓，央行必須警惕。”

　　可以預料的是，周一股市將受消息的影響而出現低開，就看當日能否再度“有驚無險”。上周五，滬市的下跌存在一定的慣性，若工商銀行和中國銀行經歷一次跌停后難以止住下跌的步伐，大盤受到的拖累將更大。而就工商銀行和中國銀行現有的漲幅而言，有提前透支業績增長效應之嫌。如果在上周的調整后再現大幅上漲，留給后市的隱患會越來越大。去年下半年的3次上調，“有驚無險”是因為大盤的強勢。而這次上調存款準備金率，更多人擔憂其是否會成為大盤調整的“導火索”，抑或成為壓垮本輪行情的“稻草”。

　　新年首個交易日的最高點是2847.61點，上周五收盤2641.33點，兩個交易日震蕩超過200點。但就目前的位置而言，200點算不上太大幅度的調整。如果大盤繼續調整，出現獲利回吐也不足為怪。在被認為2500點以上開始價值投機及泡沫制造的情況下，上周五的震蕩肯定未消化掉市場內的泡沫，大幅上漲后的調整壓力依然存在。

　　更有專家預測，“今年不得不面對通脹抬頭，而加息則會作為對付通脹的主要工具，預測央行會在二季度加息27個基點。”可見，被眾多機構一致看多的2007年股市，很難再現2006年那樣的一帆風順，年初有激情不代表年終有結果。大幅震蕩必然導致投資者的業績分化，

開放式基金也難免“貧富不均”。

　　當然，市場短期調整，不代表投資者不再長期看好。股市本來就呈螺旋形軌跡發展，不可能一蹴而就。有漲有跌才是最基本的規律。投資者應該冷靜看待新年之初的震蕩，不要因為震蕩而全盤否定當前的牛市。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。