中國股市透支2007

　　見習記者／張媛源　記者／張立棟

　　股民們迎來的是泡沫散去的陳渣還是“黃金十年”的美景

　　“如果把2006年的股市比作是一場音樂劇，那么到了年末，這場讓觀眾目瞪口呆的戲劇則以華麗樂章完美謝幕。而我不清楚的是，2007年這場演出能否持續出彩，因為股市已進入深水區”。

　　在2007年第一個交易日到來之際，一位證券分析師在電話那頭興奮卻又遲疑地為今年的市場做出這樣的判斷。很顯然，類似的判斷在一片看漲的氣氛中并不屬于主流。但在2007年新一輪市場號角吹響之時，聽聽這樣的聲音，看看來時的腳印或許是必要的。

　　恢復性上漲

　　從2005年12月30日滬指報收的1161點啟動，一年后的2006年12月29日2675點收盤，指數全年大漲超1500點，而2007年元旦前的一周則以五連陽大漲325點。

　　新年伊始，一位股民仍然不斷重復的一句話是“股市漲瘋了”。

　　的確，很多情況下，在人們討論某只股票后，過兩天再看就發現，它已經漲了。

　　股改和

　　2005年5月，股權分置改革啟動，這一中國證券市場發展史上最大的制度變革終于使得股市在基礎建設上真正開始市場化。

　　然而，股市在2006年2月卻遭遇“倒春寒”，2月到3月間，大盤一直在1300點關前徘徊。關于千三的拉鋸報道一時間成為財經媒體的焦點。不過，這在今天看來只是個插曲，之后的三兩個月時間，股市就告別了五年的死水微瀾，連續拔高跳空向上，重新站上1600點。

　　那是2006年5月12日。也正好差不多是股改啟動一周年。

　　這個點位以及之前的普漲行情被業界認為是自2005年7月以來的恢復性上漲。

　　信心重塑

　　如果說，2006年5月之前的行情可以表述為“恢復性”，那么其后的市場則已經開始出現某種令人不安的躁動了。

　　5月15日，人民幣對美元匯率首度破8，直接刺激股市上揚；過后一個月的6月19日，監管層重啟了IPO，“新老劃斷”全流通第一股中工國際上市。同一天，首家完成股權分置改革的上市公司三一重工限售股上市流通。1600的點位，全流通第一股的上市標志著股市進入后股權分置時代。

　　不過，再次興奮地談論起股指上漲趨勢的股民們雖然不再抱怨連續五年的熊市，但那時的他們卻也還不會料到年底這波牛氣沖天的狂飚。

　　經過大漲之后，市場也開始震蕩整理消化籌碼，伴隨著“新老劃斷”新股發行，中國銀行上市，廣發證券借殼延邊公路，上港集團整體上市方案亮相成為市場主要內容。而在經歷了6月7日的大幅回調和8月7日的回調見底1547點(當日收盤價)后，各方對于股市擴容的信心逐步平復，終于漸漸重新開始爬坡。

　　加速上升

　　8月8日以后，大盤一路沖關奪隘，進入了一發不可收拾的加速上揚：上證綜指從1547點一路推升。9月13日，上證指數盤中沖上千七。雖然經歷了短暫的回落，但隨即拾級而上，將紅旗插上千九，并在11月15日宣告站穩了千九腳跟。5天后，征服2000點，此后，更是勢如破竹。

　　2006年12月14日，當人們已經開始謀劃著“圣誕”“元旦”兩節的時候，股指又用一個漂亮的跳躍提前送出了一份節日禮物：2250點，超越了滬指16年來的歷史最高位2245點。

　　在5年慘淡的熊市中，這個數字仿佛壓在所有人心里的可望而不可及的雪山，沉重而無奈。在這個看起來很普通的周四，它被輕松地逾越了。

　　透支2007？

　　人們應該記住這個日子，2006年12月14日。因為從這一天起，股市開始進入了一個新紀元，盡管各方面的因素還不足以100%支持市場的這種表現。那么，市場是在透支行情嗎？

　　在歷史高位，多方沒有絲毫猶豫，加快了進攻步伐，12月18日，市場再次放量上攻，拉出近60點的大陽線，收盤時，滬指已穩穩地站在2300點上方。

　　從2006年10月以來，使得大盤一次又一次創出年內新高，突破歷史新高的主力軍就是大盤藍籌股。國航回歸、工行A＋H同步發行，使得往日笨拙的“大象”們開始集體舞蹈狂歡。而“象群”的陣容也越來越強大，正是由于“大象群舞”，致使上證綜指像一列高速運行的列車一樣不回頭地前行。

　　而即使是藍籌股偶爾休息一下，也有個股板塊輪番上攻，硬是將股指推上節前最后一個交易日的2675點。而這一天國航、中行、陸家嘴相繼漲停，工商銀行大漲5%以上創出上市新高。盤中熱點圍繞各個主流板塊呈現百花齊放之勢，市場情緒亢奮，做多熱情高漲。

　　深水區遐想

　　5年前的高位，股市平均市盈率為58倍，而如今是26倍，然而，5年前的市場上市股票的市值也只有現在的一半。而由于大盤藍籌股對指數貢獻甚巨，“二八現象”屢見不鮮，指數也因此帶有某種程度的“虛增”性質。這些都為行情透支與否的爭論增加了更多的話題。

　　不過，5年前，市場的主體是小莊家，而如今即使圈錢、坐莊的行為仍然存在，但機構投資者已經成為主體：在社保資金、公募基金、保險等機構入市規模擴大外，全球流動性過剩條件下的資金涌入更為股市提供了后續的力量。2006年最后一個交易日，

　　2007，股市進入深水區，而深水區外，到底是泡沫散去的沉渣還是“黃金十年”的美景？新的一年到了，我們等待著市場的回答。