上海銀監局以及證監會近日下發通知對基金進行約束，可視作政府層面對股市風險的“預警”。在上證指數站上歷史高位的時候，投資者應理性地從此類間接的信號中，把握自己對市場判斷的度

　　記者視角-本報記者 張煒

　　就在股市沖破歷史高點的時候，有關信托資金該不該繼續“征戰”股市的爭議，引起人們的關注。從某種角度說，這不僅是信托業所關心的，也讓股市投資者非常敏感。

　　上周初，滬上信托公司傳出消息稱，上海銀監局口頭傳達相關通知，暫停接受新的證券投資信托產品發行申請。到了周末，上海銀監局向媒體發出統發稿稱，近日，為了促進信托投資公司有價證券信托業務的規范發展，上海銀監局組織了對信托公司有價證券業務的現場檢查，并及時就發現的問題進行了規范，對有關信托公司提出了進一步加強內部控制的要求。在規范的同時，此類業務仍在有序開展。上海銀監局分析人士還表示，“監管部門不會對市場進行不必要的干預，而是通過維持市場秩序和凈化市場環境，給予信托公司更多創新和發展的空間。”

　　不過，上海銀監局并沒有否認一度暫停審批新的證券投資信托產品。本周一的消息稱，上海銀監局將有條件地恢復證券投資類信托計劃的推介，前提是信托公司必須投入占信托發行規模5%的自有資金，參與其向自然人推介的證券投資信托計劃。這就是說，監管部門要求信托公司不能只顧發行，而是在把自己“捆綁”上的前提下謹慎行事。

　　信托資金進入股市被亮紅燈，之所以受到關注，還是與目前的股市高位有關。倘若上證指數不是突破了2245點，而只是1500點左右，上海銀監局或許不會進行所謂不是干預的“干預”。其實，信托資金投資股市，對個人投資者而言風險很小，這一點完全不同于基金。信托資金投資股市的方式分兩種：一種是新股申購，另一種是投資二級市場。受到“干預”的主要是后一種，在操作上，個人投資者享有從投資回報中優先受償的權利，且收益由機構投資者參與的一般受益人提供保障。換言之，哪怕炒股虧了，個人投資者還是有穩定的預期收益；即便賺了豐厚的利潤，個人投資者也僅僅獲得事先敲定的4.5%至5%左右的年收益率。對于這樣一種結構化產品，似乎可以放手讓信托公司在股市高位發行，反正風險由一般受益人身份的機構投資者“兜著”。但信托業內人士提醒，在股市相當高位的情況下，繼續大量發行證券投資信托產品，存在較大的隱患。

　　也是在上周末，用益信托工作室公布的上月國內信托產品統計顯示，原來拉動信托市場的三駕馬車(金融、

　　看來，信托業內人士的擔憂是有道理的。如今受

　　銀監局不是證券市場的監管部門，但上海銀監局的“干預”還是受到或多或少的關注。有市場人士稱，上海銀監局的做法以及證監會近日下發通知對基金進行約束，都可視作政府層面對股市風險的“預警”。在上證指數站上歷史高位的時候，管理層絕對不能跟著股評人士一起唱贊歌。雖說股市調整不會損害個人投資者參與證券投資信托產品的收益，各信托產品還設計了止損機制，但信托業畢竟已再也經不起大風波的折騰。在股市歷史高位，讓證券投資信托產品繼續“大躍進”，很可能留下隱患。

　　當然，大部分投資者不會在乎上海銀監局的“干預”，在他們看來，還是要用指數說話。滬深股市本周一再次出現大漲，滬市又輕松越過2300點，就是最好的市場強弱依據。更何況信托資金雖每個計劃有億元左右規模，但在如今的市場中比重有限。只有那些理性的投資者會從此類間接的信號中，把握自己對市場判斷的度。