股指越是在突破后表現出上漲的韌性，越可能導致投資者喪失對風險的防范意識。即使在股指高位，也要多檢討股市存在的問題。提高上市公司質量、提升資本市場投資價值，仍是當前和今后推進資本市場改革和發展的重要任務

　　■記者視角■本報記者張煒

　　上證指數上周四突破了5年前2245．44點的歷史高度，周五再接再厲，收盤已攀至2273．91點。在不少投資者眼里，剛剛突破的2245點，并非本輪牛市的終點，而是開創黃金十年的新起點。換言之，2245點不是阻力位，而是支撐位。

　　如此牛氣，不僅僅是投資者在賺錢效應下的膽子越來越大，還因為大家認可現有的成果。一位市場人士如此評價：五年前，熱炒的是科技股，受冷落的是績優股；五年后，熱的是績優股，冷的是科技股。五年前，大股東只顧圈錢，不管股價；五年后，大股東開始在意股價，甚至會有被人收購的風險；五年前，散戶唱主角；五年后，機構唱大戲，股民忙于“從良”變成“基民”。不同的市場基礎，股指的高度自然也不同。不少投資者認為，整個市場平均動態市盈率不到30倍，市場泡沫還不大。況且超越2245點的上證指數是失真的，其有可比性的真實指數距歷史高點還差一大截。大部分股民的解套望盡天涯路，自然希望黃金十年的出現，抬高整體股價水平。

　　2500點、3000點、4000點、5000點乃至10000點，都在黃金十年的夢想下開始期盼。上證指數沖破2245點后的不屈不撓，似乎更讓投資者有理由對黃金十年寄予厚望。實際上，當股指沖破歷史最高點，累計漲幅翻番的情況下，為黃金十年唱贊歌是非常危險的。新高位上的興奮，很容易使投資者麻痹，將市場風險丟在一邊。市場把眼光過分集中在嘉實策略增長基金等新發行的基金上，以為只要新入市的資金源源不斷，股指就能夠勇攀新高度；只要人氣不散，就能夠期待市場有更好的“錢景”。

　　就在上證指數沖破2245點的當日，中國

證監會主席尚福林在一個論壇上指出，資本市場正處于重要的發展機遇期，提高上市公司質量、提升資本市場投資價值已成為當前和今后一個時期推進資本市場改革和發展的一項重要而緊迫的任務。

　　顯然，上市公司質量是實現黃金十年的最大前提。新華社前不久的一篇評論，直指的也是上市公司質量，稱“上市公司的整體業績和贏利能力并沒有得到根本性改觀，有的還呈現出持續下降的趨勢。”一些市場人士也評價，與五年前相比，沒有變的是圈錢現象存在。投資者應該清楚，如今的牛市雖說被公認為價值投資的成果，可實際上，上市公司質量和回報的貢獻度依然不高，資金推動的性質沒有改變。只不過五年前打著價值成長幌子，五年后打著價值發現、價值塑造的幌子。

　　從大環境上說，

中國經濟快速發展、

人民幣升值、金融創新、鼓勵國有大型優良企業上市、大力發展機構投資者、加大對弄虛作假行為的處罰力度等，使股市面臨的內外環境處在歷史上最好的時期。然而，股市還將遭遇諸多考驗，股改風險的后置就是其中之一，目前尚處于“大非”流通前的真空時期。隨著股指期貨的即將問世，市場將變得更加復雜，各方面都面臨新的考驗。再說人民幣升值，在十年之中也難免出現起伏。對外貿依存度極高的中國經濟來說，人民幣升值本來就有利有弊，何況普通投資者是從本幣投資到獲取本幣收益。

　　在目前的市場情況下，滬深股市肯定還有上漲的慣性，誰也說不清這股慣性有多大。股指越是在突破后表現出上漲的韌性，越是可能導致投資者喪失對風險的防范意識。這種時候，很多人會不在乎管理層就風險發出的警示。其實，投資者還是應該多想想全國人大常委會副委員長成思危前不久的提醒，“現在有些人頭腦又開始發熱了，認為明年能上到4000點。我是不相信能上到這個點數，而且如果基石不打好的話，即使能上到4000點，最終還是會造成泡沫的破滅。”

　　黃金十年能否成真？中國股市是否已經打好基礎？若在股指高位大談黃金十年，而不是多檢討股市存在的問題，恐怕只有那些熱錢及操縱市場的機構為之竊喜。散戶投資者要提防的是，接下來的一段行情可能不是迎接黃金十年，而是進入博傻“加時賽”。

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