上證指數昨上沖到2244.41點，與5年半前創下的歷史最高點僅差1點——

　　本報記者 連建明 許超聲

　　昨天上午10時不到，上證指數上沖到2244.41點，與2001年6月14日創下的歷史最高點——2245.44點僅差1點。巧合的是，這兩個歷史高點的輪回，正好相隔5年半。

　　但是，時間和空間上的重合，決不等于簡單的輪回。當上證指數沖擊歷史高點的時候，人們發現股市已物是人非，甚至會懷疑：還是那個歷史最高點的股市嗎？

　　是，又不是。滬深股市這5年半艱辛的歷程，很好地闡述了證券市場一個不變的法則：股市每一次表面的輪回，都不是簡單重復。

　　5年前莊股瘋漲，5年后藍籌股風光

　　表面上，昨天的2244點與5年半前的2245點基本一樣，上證指數重新回到了歷史高點，但是，再看股票，卻已發生了很大變化。

　　從數量上看，當時滬深股市A股的股票近1000只，如今，股票的數量已經超過1400只，增加了近50%。從規模上更是成倍增加，因為當時的股票大部分都是中小盤股票，而這5年半里，增加了許多大盤藍籌股，尤其是工商銀行、中國銀行這樣的“巨無霸”股票集中上市，在以前是不可想象的。

　　5年半前，上海股市的總市值不到3萬億元；昨天，上海股市的總市值已達到5.87萬億元，總市值翻了個倍。滬深兩市的總市值加起來達到7.48萬億元，約占去年中國GDP的41%。這充分說明我們的股市已經從試驗田變成國民經濟不可分割的一部分。

　　而且，這些大盤藍籌股的表現非常搶眼：工商銀行上市不到3個月，已經上漲了30%；中國石化今年的漲幅更是高達134%；招商銀行上漲了175%；寶鋼股份上漲了97%……“大象”跳舞是這次重回歷史高點的最大功臣和最大特點。

　　滬深股市終于像國際成熟股市那樣，藍籌股、績優成長股成為推動股市上漲的中堅力量。而5年半前，在股市中熱門的是小盤股和莊股，記者做了個統計，從1999年底到2001年6月14日，也就是上證指數從1366點上漲到2245點的1年半里，滬市漲幅第一的股票是S*ST中房(當時的名稱是長春長鈴)，漲幅為375%，這是只典型的莊股，隨著時間的推移露出了真面目，從名稱的變化我們已經知道這只股票幾乎到了退市的邊緣，股價自然也一瀉千里。5年半前該股票每股價格為15元，如今只有3.92元。

　　當時，排在漲幅前列的股票還有S*ST中天、ST銀廣夏、S*ST屯河、昌九生化等著名的莊股，而在5年熊市中，這些股票對中小投資者造成的傷害，人們記憶猶新。

　　從國有股減持到股改的基本完成

　　還有一個細節值得一說，2001年6月14日，上證指數出現2245點這一歷史最高點，也就是在這一天，對后來股市產生巨大影響的一個文件出臺，那就是“國有股減持辦法”。

　　這個《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》，核心內容是將開展國有股配售的試點工作，價格是市場價。當時幾乎所有股票都處于高位，國有股按市價減持，意味著要以高價賣給投資者，而國有股的數量幾乎是流通股的兩倍。人們慢慢覺得不對勁，導致7月份股市開始暴跌，并歷經5年的熊市，2245點的歷史高點，也幾乎成為一個遙遠的夢。

　　4個月后，中國證監會宣布國有股減持停止。但是，中國證券市場獨有的流通股和非流通股的割裂，的確是一個重大的制度缺陷，長期不解決，必將制約中國股市的長遠發展，國有股不流通將成為一直懸在人們頭上的達摩克利斯之劍。

　　經過反復討論，群策群力，去年4月，一個全新的股權分置改革方案出臺。股改與減持有著極大的差別，一是非流通股獲得流通權，需要向流通股股東支付對價(目前的平均水平大約為10送3股)，二是非流通股流通的時間分段限制，以減輕市場的壓力。

　　一年多來，盡管也歷經曲折，但今年股改顯出了威力，由于大小股東利益一致，促使股市大幅上漲。至昨天收盤，上證指數今年的漲幅高達91.5%，為1993年以來的最大年漲幅。

　　當今年股市一路“攻城拔寨”，并出人意料地沖擊歷史最高點的時候，中國股市完成了一次鳳凰涅槃，史無前例的股改已經基本完成，并從根本上解決了最大的制度缺陷。

　　【焦點知識】 “金磚四國”的股市

　　中國被稱為“金磚四國”之一，所謂“金磚四國”除了中國，還有印度、俄羅斯和巴西，這4個近幾年經濟高速增長的新興國家，是全世界各種資金的投資熱點。

　　其中，中國的經濟增長率最高，中國的上市公司質量不斷提高，從2003年以來上市公司整體業績一直保持較高的增長，但是，股市卻一直背道而馳。去年，印度、俄羅斯和巴西股市的漲幅均在50%以上，成為全球漲幅最大的市場之一，唯獨中國A股市場是下跌的。

　　今年，滬深股市終于迎頭趕上，幾乎碰到歷史最高點，漲幅也在全球股市中名列前茅。但是，股市的上漲是曲折的，震蕩也在所難免。我們可以相信，中國股市的發展將會與中國經濟的發展越來越合拍。

　　【焦點背景】 中國股市將迎來“黃金十年”

　　最近，一些市場人士喊出“中國股市將迎來‘黃金十年’”的口號。這一口號源于美國股市上世紀80年代和90年代的“黃金18年”。美國股市從1982年到1999年經歷了一個長達18年的牛市，道瓊斯指數從1000點上漲到10000點，上漲了10倍。

　　招商證券的投資報告說：2007年的中國股市將很輕松地越過2245點，其意義相當于1982年美國創出歷史新高點的1000點。

　　1982年道瓊斯指數突破1000點，創出美國歷史新高。之后美國經濟的發展，降低了對石油的依賴，可以說是成功轉型。美國經歷了歷史上持續時間最長的經濟繁榮，道瓊斯進入一個長期牛市——1987年2000點，1990年3000點，1995年4000點，1996年6000點，1997年7000點、8000點，1999年10000點，2000年網絡股泡沫破裂前11000點。現在12000點，歷史最高。

　　【焦點關注】 歷史高點需防震蕩

　　上證指數昨天盤中上摸歷史最高點。但是，有些分析人士提醒投資者要冷靜，歷史高點附近要提防大震蕩。如廣州萬隆成長投資顧問群指出，在這種人人都歡天喜地的時候，就更要冷靜、客觀，尤其是要提防這樣的技術走勢：創歷史新高后的反抽。要知道，這種反抽有可能會有150點左右，幅度會比較大，不要被市場樂觀氣氛所迷惑。

　　面對這樣的上漲，一些基金經理也有些擔心。廣發基金的投資總監朱平認為，市場目前存在結構泡沫。有些公司能夠持續盈利，完全可以支持其股價，甚至繼續上升；但有些缺乏業績支持的股票卻是純題材性的炒作，資本游戲而已。朱平說：沒有人知道，中國的投資者信心在將來會不會有波動？而股市像現在這樣沒有風險只有收益的局面還能持續多久？