阿蒙

　　同四年前相比較，尚福林緊鎖的眉頭終于展開了。

　　12月1日，在第5屆中小企業(yè)融資論壇上，尚福林發(fā)表了題為《發(fā)展多層次資本市場推動自主創(chuàng)新與和諧社會建設(shè)》演講。在此，尚福林輕松開場——借此機(jī)會，我想就發(fā)展多層次資本市場，推動自主創(chuàng)新與和諧社會建設(shè)談幾點(diǎn)看法。他告訴大家，資本市場面臨轉(zhuǎn)折性變化，處于重要的發(fā)展機(jī)遇期，資本市場五項(xiàng)改革取得突破性進(jìn)展，證券市場信心得到恢復(fù)，市場結(jié)構(gòu)開始發(fā)生變化。資本市場五項(xiàng)改革取得突破性進(jìn)展，主要體現(xiàn)在——股權(quán)分置改革到今年底可以基本完成；提高上市公司質(zhì)量工作全面起步；證券公司綜合治理取得顯著成效；機(jī)構(gòu)投資者積極發(fā)展壯大；資本市場法制建設(shè)不斷完善。

　　尚福林指出，在

股票市場方面，除恢復(fù)IPO發(fā)行外，還在再融資領(lǐng)域推動定向增發(fā)、鼓勵引入戰(zhàn)略投資者、并購重組、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債等創(chuàng)新形式。他提醒大家：我們也要清醒地看到，我國資本市場仍處于發(fā)展的初期，仍然是新興加轉(zhuǎn)軌的市場，市場的深層次體制性、機(jī)制性問題和結(jié)構(gòu)性問題仍然存在。最后，他表態(tài)總結(jié)：中國證監(jiān)會將在黨中央、國務(wù)院的正確領(lǐng)導(dǎo)下，認(rèn)真貫徹落實(shí)十六屆六中全會精神，積極穩(wěn)妥推進(jìn)資本市場的進(jìn)一步改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，為建設(shè)社會主義和諧社會做出應(yīng)有貢獻(xiàn)。

　　接著，在第五屆中國證券投資基金國際論壇上，尚福林提出三大思路六大重點(diǎn)。他指出，，下一步工作的基本思路：一是鼓勵和支持社會資金投資資本市場，進(jìn)一步擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者規(guī)模；二是擴(kuò)大各類機(jī)構(gòu)的市場參與程度，不斷完善機(jī)構(gòu)投資者結(jié)構(gòu)；三是支持發(fā)展專業(yè)化的投資

理財服務(wù)，逐步健全機(jī)構(gòu)投資者功能。根據(jù)這一思路，今后發(fā)展壯大機(jī)構(gòu)投資者工作的重點(diǎn)包括：第一，繼續(xù)深化改革，進(jìn)一步為機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展?fàn)I造有利的市場環(huán)境。第二，大力發(fā)展證券投資基金，積極推動基金業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)。第三，穩(wěn)步擴(kuò)大QFII規(guī)模，積極推進(jìn)QDII試點(diǎn)。第四，進(jìn)一步完善資本市場與保險市場和商業(yè)銀行的互動發(fā)展機(jī)制。第五，配合養(yǎng)老體系的改革，為長期資金入市創(chuàng)造良好的政策環(huán)境。第六，提高機(jī)構(gòu)投資者公司治理水平、風(fēng)險控制能力，切實(shí)履行受托人義務(wù)。

　　評論認(rèn)為，去年6月一度跌破千點(diǎn)，那是中國股市最艱難的時刻，熟悉中國股市的人都知道，"不搞股改是等死，搞了股改是找死"，股權(quán)分置因此被認(rèn)為是中國股市的最大地雷。今年8月，中石化——中國股市中權(quán)重最大的龐然大物完成股改。至此，股改進(jìn)入收官階段，超過80%的上市公司完成了股改。盡管股改的爭議仍在繼續(xù)，但無損于股改取得初步成功，尚福林可以松口氣了。他以"無為而治"的方式，拆除了中國股市一枚最大的地雷，總算化危險于無形。股市也給足了尚福林面子，目前股市已經(jīng)回升到2000點(diǎn)以上，成為全球表現(xiàn)最出色的股市之一。而此時，尚福林也許是部級官員里笑得最開心的一個。

　　回首2002年歲尾。12月27日,中國證監(jiān)會召開處以上干部大會,中央組織部常務(wù)副部長張柏林、中央金融工委常務(wù)副書記閻海旺參加了會議。會上張柏林宣布了中央關(guān)于中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)變動的決定,尚福林任中國證監(jiān)會主席、黨委書記。當(dāng)天下午，尚福林以拜年為由巡訪了證監(jiān)會各部門的官員，給他們留下的印象一如農(nóng)行老部下對他的評價：謙和。與前四屆中國證監(jiān)會主席相同，尚福林也有著擔(dān)任央行副行長的履歷，從1973年中國

人民銀行北京市櫻桃園分理處的工作算起，除去4年在北京財貿(mào)學(xué)院的進(jìn)修時間，尚福林在擔(dān)任農(nóng)行行長之前曾在央行工作了23年之久，在當(dāng)時四大國有商業(yè)銀行行長中資歷最深的“老銀行”。分析指出，中國金融業(yè)改革的關(guān)鍵是銀行的改革，其成敗會危及整個國家的金融安全以及其他行業(yè)的發(fā)展，在央行下達(dá)四大國有商業(yè)銀行的任務(wù)是2005年不良貸款率下降到15%以下，以上市方式來解決困境成為銀行的最優(yōu)選擇，而中央此次任命資深的銀行人士尚福林掌管證監(jiān)會，與坊間流傳的銀行上市年有關(guān)。其實(shí)，當(dāng)年的預(yù)測今天都應(yīng)驗(yàn)了。2002年12月30日，滬深兩市大幅單邊下挫迎來了證監(jiān)會新主席尚福林的上任。

　　2003年歲尾。12月24日，中國證監(jiān)會第六屆股票發(fā)行審核委員會昨在京成立。尚福林到會并講話。他指出,黨的十六大提出推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo),十六屆三中全會進(jìn)一步明確了大力發(fā)展資本市場的任務(wù)。這對我國資本市場的發(fā)展具有重要指導(dǎo)意義。大力發(fā)展資本市場,需要不斷加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)建設(shè)。中國證監(jiān)會深化發(fā)行監(jiān)管體制改革的方向和目標(biāo)就是要逐步強(qiáng)化市場的約束機(jī)制,進(jìn)一步減少乃至消除行政力量對選擇證券發(fā)行人的干預(yù),最終實(shí)現(xiàn)證券發(fā)行審核從核準(zhǔn)制向注冊制過渡。發(fā)審委制度的改革以及證券發(fā)行上市保薦制度都是中國證監(jiān)會建立健全市場約束機(jī)制,推進(jìn)發(fā)行體制改革的重要措施。

　　一年下來，有人評價指出——經(jīng)歷了周小川時代充滿激情、理想主義然而歷盡挫折的監(jiān)管時代，尚福林的穩(wěn)妥和現(xiàn)實(shí)無疑讓人產(chǎn)生新的希望，希望他能穩(wěn)定市場，恢復(fù)投資者信心，而這一點(diǎn)無疑是尚福林正在積極而為的。同時，投資者對尚福林主席有更高的期盼，那就是：不要回避和拖延矛盾，能盡快推動資本市場重大矛盾的解決。但如果對尚掌門抱了這樣的希望，我們發(fā)現(xiàn)自己收獲了失望。尚福林擔(dān)任證監(jiān)會主席至今，始終沒有觸及資本市場股權(quán)割裂的矛盾，而這個矛盾已經(jīng)卡住了資本市場發(fā)展的咽喉，成為股市跌得不能再跌卻仍然在跌的深層次原因。據(jù)說在券商峰會的預(yù)備會議上，尚福林試探性的提出：股權(quán)分置問題能否往后拖五年？這個想法立即遭到強(qiáng)烈的反對。

　　2004年歲尾。在中國證券投資基金國際論壇上，尚福林指出，在宏觀經(jīng)濟(jì)的支持和"國九條"的指引下,2004年資本市場在市場基礎(chǔ)建設(shè)、投資者結(jié)構(gòu)、投資者理念、風(fēng)險控制與處置、對外開放等若干方面取得重要突破。尚福林強(qiáng)調(diào),資本市場正處在難得的發(fā)展機(jī)遇期。今后一段時期,中國證監(jiān)會要通過繼續(xù)落實(shí)"國九條"提出的任務(wù)目標(biāo)和方針政策,按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議的精神,著力調(diào)整和解決市場存在的深層次結(jié)構(gòu)性問題。隨后，尚福林在京出席"積極穩(wěn)妥發(fā)展資本市場"高級論壇上表示，要積極穩(wěn)妥推進(jìn)解決股權(quán)分置問題，今后一個時期,中國證監(jiān)會將圍繞全面貫徹落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》,繼續(xù)以加強(qiáng)市場基礎(chǔ)性建設(shè)為重點(diǎn),推進(jìn)資本市場改革發(fā)展。有人推測，尚福林已經(jīng)拿到股權(quán)分置的“尚方寶劍”。

　　盡管如此，輿論發(fā)問指出——既然我們在全流通的解決上形不成共識，為什么不把這個問題留給后人解決？若干年后，無論是中國的經(jīng)濟(jì)實(shí)力，投資規(guī)模還是投資者的心理承受能力都和今天不可同日而語，也許全流通在那時候根本就不是一個問題，我們現(xiàn)在瞎討論什么？越討論，混亂就越大，市場就越不可能走出熊市的泥潭，這個道理不淺白嗎？如果尚福林能給市場一個承諾，一個5年或者10年，國有股不在二級市場減持全流通的承諾，A股市場就會和H股市場一樣走出和國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢相符合的新高行情，發(fā)展是硬道理，H股已經(jīng)給A股作出了榜樣，為什么一定要鉆牛角尖呢？

　　為此，12月30日，中國證監(jiān)會破天荒召開了資本市場新聞宣傳工作座談會。尚福林表示,今年一年,如果說證監(jiān)會的工作取得了一些可喜的成績,這與新聞宣傳主管部門和媒體的指導(dǎo)支持、幫助和配合是密不可分的。盡管改革力度比較大,出臺的措施比較多,但是在媒體的正確宣傳和引導(dǎo)下,市場參與者以及全社會對這些政策措施都能夠較好地理解和把握,同時,在各項(xiàng)政策措施的擬定過程中,通過媒體我們也獲得了各方面的意見和建議,對完善和改進(jìn)我們的工作十分有益。因此,新聞宣傳單位對推進(jìn)資本市場的改革和發(fā)展發(fā)揮了重要作用。

　　2005年歲尾。12月12日，尚福林指出,我國資本市場已經(jīng)具備實(shí)現(xiàn)重要發(fā)展突破的基礎(chǔ)。下一步要積極推動市場創(chuàng)新,提高資本市場效率。尚福林提示說,截至12月12日,共有339家上市公司已經(jīng)完成股改或進(jìn)入改革程序,這些公司的總市值占兩市總市值30%左右。在出席《財經(jīng)》年會發(fā)表演講時,尚福林總結(jié)指出，我國資本市場已經(jīng)具備了實(shí)現(xiàn)重要發(fā)展突破的基礎(chǔ)。隨著各項(xiàng)改革和發(fā)展工作的深入開展,長期以來困擾我國資本市場發(fā)展的一些遺留問題正在逐步得到解決,一度阻礙資本市場發(fā)展的瓶頸因素也在弱化,推動市場大力發(fā)展的力量正在積聚,具體表現(xiàn)在:股權(quán)分置改革正在按照預(yù)期目標(biāo)積極穩(wěn)妥推進(jìn)；促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作已經(jīng)有了良好的開端；證券公司綜合治理工作取得了積極成效；機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍逐步擴(kuò)大,證券投資基金繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展；證券法律法規(guī)體系不斷完善。

　　評論指出，許多人至今還沒有意識到，表面看股改改的只是股市制度，但實(shí)質(zhì)上是我國市場經(jīng)濟(jì)改革路徑上的一次根本抉擇，更是我國金融體制改革的一次重大突破。如今，回首今年這仿佛“一地雞毛”般的股改歷程，我們看到，“開弓沒有回頭箭”的表述雖然從一開始便毀譽(yù)參半，但中央政府的決心一直沒有任何動搖。中國股市只是中國改革的晴雨表，而前任證監(jiān)會主席周小川卸任前曾在內(nèi)部會議上對我國上市公司質(zhì)量的糟糕，和“只能進(jìn)不能退”的體制深表憂慮。較為深刻的認(rèn)識再加上4年多低迷市道形成的輿論和現(xiàn)實(shí)重壓，最終導(dǎo)致了今年4月29日開始的股權(quán)分置改革。可以說，股改總攻和行情轉(zhuǎn)折的號角已經(jīng)同時吹響，只要監(jiān)管層統(tǒng)一思想，動作一致，那么，我們相信，“創(chuàng)新”旗幟下的制度變革必將帶來一場深遠(yuǎn)的行情革命。當(dāng)雞年走到“鳳尾”的時候，我們可以冷靜地認(rèn)為，看空便意味著失去機(jī)會，股市“起飛”的一天不會遠(yuǎn)了。

　　由此，大家得出——在這場由黨中央、國務(wù)院全力推動的制度變革中，尚福林成為重任在肩的一線操盤者。回頭看，尚福林成功推進(jìn)了QFII入市、社保基金和保險資金入市、中小板開放等重大事項(xiàng)，而“國九條”頒布尚福林更是功不可沒。有人猜測：此前，五任主席的平均任期是30.5個月，第四任主席周小川的任期最長為34個月，到2005年10月尚福林就與周小川的任期紀(jì)錄持平。考慮到股改正如火如荼，尚主席很可能會任職到2006年。

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