樂嘉春

　　如今，中國股市行情可謂是一片紅火，許多大型藍籌公司股票已成為市場極力追捧的交易對象。對許多上市公司來講，如何避免公司股票被市場交易邊緣化，這個問題非常值得關注。

　　以往不少上市公司僅僅是作為集團的一個部分或“車間”上市的，控股股東的優質資產并沒有放進上市公司中，甚至有的控股股東也不關心上市公司發展，只是到了要融資的時候才想起如何做實或做好上市公司業績。其實，上市公司被控股股東邊緣化，是一個相當普遍的市場現象，當市場陷于熊市之時這一現象就顯得更加明顯了。

　　但是，目前的A股市場已發生了實質性的革命性變革。在

股權分置改革大功告成之后，伴隨著一些大型藍籌股公司進入或回歸A股市場，這些公司兼具良好的業績及能吸納市場巨大的流動性等特點，它們的規模及市值所占整個A股市場的市值比重也越來越大。同時，以基金等為主的機構投資者隊伍不斷壯大，它們所崇尚的價值投資理念，使得市場交易正在逐漸將一些業績不穩定或績差公司

股票邊緣化，市場的充沛流動性正在源源不斷地流向大盤績優的藍籌股公司股票，當然也包括一些業績相對穩定增長的中盤績優股公司股票。這股投資力量對A股市場的影響也日趨明顯。從微觀上看，這兩大因素正在逐步將A股市場構造成為一個以藍籌股為主的投資市場。

　　從境外發達股市來看，市場交易的重心或流動性大都集中于股市中約占20%比重的大型藍籌股公司股票上，60%比重的公司股票處于弱交易狀態，而余下的20%比重的績差公司股票則被市場交易逐漸邊緣化了。

　　這一粗略的估計表明，如果不想被市場交易邊緣化的話，那么上市公司就應當清醒地意識到，如果不拋棄以往那種想藏匿或調節利潤的舊觀念，不去及時提升公司經營業績的話，公司股票被市場冷遇或被市場交易邊緣化，將是不可避免的。這種市場現象在歐美股市及中國香港股市中已成為一種常態。

　　目前，已有相當部分的上市公司已認識到這種風險，紛紛采取整體上市或增發等方式來提升公司的經營業績，以贏得市場投資者的認同，并避免被市場交易邊緣化的不利后果。這一趨勢已經或還將繼續會影響越來越多的上市公司行為。

　　如此看來，要想不被市場遺忘或拋棄，不被市場交易邊緣化，上市公司唯有及時提升經營業績，做大做強自身，才是一個最優的理性選擇。而現在恰恰是通過提升業績來重新吸引市場投資者注意力的最佳市場時機。

　　(作者為經濟學博士)

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