李學賓

　　用不了多久，美國財政部長保爾森將率眾開始他履新之后的第二次訪華，他的豪華代表團中將包括美國貿易代表施瓦布、商務部長古鐵雷斯和能源部長博德曼。

　　保爾森是美國國內貿易保護主義的反對者，一貫拒絕某些議員把貿易制裁的恐嚇與人民幣升值的高壓作為爭取美國利益的敲門磚。但保爾森也同樣知道如何從談判對手那里得到對等的回報。在他起程之前，花旗收購廣發案，以及凱雷收購徐工案，在命懸一線之際或是有了令美國人滿意的結果，或是出現了他們希望的轉機。

　　種種巧合似乎暗示，在寬松的貿易環境和金融市場開放之間，中國似乎必須在其中一個方面做出讓步。

　　對于中國政府，

外匯儲備的超速增長越發成為負擔，如果用一條曲線表現這種增長，這條曲線的斜率已經超過了40度。巨大的外匯涌入導致整個金融市場流動性過剩，樓市、股市似乎一片欣欣向榮，但實際上，這也是通貨膨脹的先兆。

　　國際資本只對市場中存在的獲利機會感興趣，游資在以上領域的介入不會給

中國經濟創造財富，正如美國動漫大王夢工廠所刻畫的蝗蟲——“他們來，他們吃，他們走�！保�但中國必須關注自己的經濟安全。

　　美國斯坦福大學教授麥金農一再提醒中國別落入美國的“

匯率陷阱”，實際上是在提醒中國的金融安全。在東南亞金融危機之后，他曾提出“東亞貨幣錨定美元”的主張，這一主張在實踐中成為各國實現復蘇的良方。

　　麥金農對中國政府的建議則是，繼續并盡量加強對流動性資金流入的外匯限制，以此減少匯率升值對利率的向下牽引作用�，F在看來，中國外匯管理部門目前對一些外貿企業的監控正有著麥金農思想的影子。

　　實際上，作為現代金融理論的奠基人，麥金農并非反對市場開放，他只是更強調市場的開放次序。他認為一國政府在采取自由匯率和資本市場開放前應該先消除赤字、消除通貨膨脹。

　　也就是說，只有練好內功，才能保證市場開放后產生的福利惠及開放國。對商品市場如是，對金融市場亦如是。

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