曹中銘

　　2000點！上證指數終于見到了2000點！

　　我們不應該忘記這個時刻，我們也見證了這個時刻，2006年 11月20 日11 時13 分，時隔六年之后，上證指數再次上沖到了2000點的關口。與2000年7月19日那次上沖2000點有所不同的是，投資者不再是歡欣鼓舞擊掌相慶，而是更多了一份理性的思考。

　　上一輪由網絡股引爆的大牛市，個股全面開花，股指走勢凌厲。如果不是因為后來國有股減持政策的出臺導致牛市夭折，今日之股市到底會是什么樣的情景，誰也無法想象。也就是在這輪牛市中，億安科技(現名為寶利來)股價攀上了百元大關，最高達126元；而海虹控股創紀錄地連續17個交易日封上漲停，短期內股價漲幅達五倍之多，絕大多數投資者在這輪牛市中均獲得了不菲的收益。

　　但此一時彼一時，如今的市場環境與股改前已不可同日而語。在股指從998點起步到2000點實現“翻身”之后，許多投資者的收益卻并未與之同步。至少在目前，“二八現象”呈愈演愈烈之勢，“大象”們的紛紛起舞，換來的是其它股票市值的縮水。

　　應該說，本輪牛市是多種因素合力作用的結果。近幾年，GDP呈高速增長態勢，但宏觀經濟的發展卻與股市形成強烈的反差，股指的背離走勢并沒有真正反映出股市的“經濟晴雨表”功能，相反倒成了反射指標。用中小投資者上萬億市值損失換來的股改為牛市奠定了基礎，重大制度性缺陷的逐步解決、

　　從當初的個股普漲局面到目前的“二八現象”，其實質是牛市已被扭曲。指數型的牛市，必然注定絕大多數投資者成為“陪太子讀書”的角色。無奈？無助？迷茫？憤懣？一切皆無濟于事，這就是市場。

　　統計數據或許更能說明問題。在11月份的前幾個交易日，滬市總市值排名前20位的股票中，14只股票的漲幅高于同期上證指數，7只高于同期上證50漲幅，上漲居前的是寶鋼股份、上港集團、招商銀行、武鋼股份等；在8月7日1541點以來的上升行情中，高于同期上證指數漲幅的13只，高于上證50的11只，主要集中在以招商銀行、浦發銀行為代表的銀行股上面，以及中國石化、寶鋼股份等傳統指標股上。11月16日，滬市收盤時僅158家上漲，692家下跌，但由于工行當天上漲4.11%、中行上漲6.71%，滬市大盤還漲了近19個點。如果剔除工行中行上漲貢獻23個點的影響，那么上證綜指在這天應該是下跌的，然而結果卻恰恰相反。

　　事實上，正是由于大盤權重權牽一發而動全身的“杠桿作用”才產生了日前的“景觀”，或許投資者此時看“風景”更為合適。但是，如果牛市失去了群眾基礎，沒有大多數個股的上漲作鋪墊，這樣的指數型牛市又有多大的意義呢？一個個股普跌指數虛漲、只賺指數不賺錢的牛市還能稱得上是真正的牛市嗎？

　　很明顯，指數的虛漲無疑為監管層的股改政績增添了重重的籌碼。畢竟以指數論成敗，更能映射出中國特色。如果股改后指數大幅下跌，監管層肯定會受到普遍質疑。而只要股指出現上漲，無論是由個股的普漲推動的，還是由“大象”們助推的，均能反映出監管層的政績來。但是，指數的虛漲卻也其政績打了折。應該看到，近幾年機構投資者發展迅猛，QFII也大舉進入，資金不再成為股市走牛的障礙。在“二八現象”的背后，只能說明市場的信心并沒有被有效全面恢復。

　　另外，華安基金公司丑聞的曝光以及證監會調查處罰基金違規行為的低調進行，一方面是證監會不愿看到因其大力扶持的基金出現問題引起市場的較大振蕩。當年的銀廣夏造假

　　雖然股指已經見到了2000點，但它卻更像是一個被吹大了的“肥皂泡”。在這個“肥皂泡”破滅之后，一切將歸于沉寂。