黃湘源

　　券商借殼上市遭遇卡殼，本是意料中事。但導(dǎo)致卡殼的原因不是無愛可求，也不是求親失敗，而是來自證監(jiān)會的棒打鴛鴦，這就有點奇怪了。

　　如果說，在股改以及券商整治之前，證監(jiān)會對沒有“父母之命，媒妁之言”的券商借殼上市冷若冰霜，那還不難理解。但在券商規(guī)范化治理據(jù)說已經(jīng)取得重大成果，并且經(jīng)過股改之后的上市公司已進入全流通時代的今天，券商借殼上市還要看家長的臉色，這就未免讓人有點匪夷所思了。

　　毫無疑問，證監(jiān)會收緊券商借殼上市的口子，并不是沒有一定的正當(dāng)理由。其中最大的理由就是券商借殼上市有貓膩，最令人不能容忍的貓膩就是內(nèi)幕交易。廣發(fā)

證券的借殼上市雖獲批，但直到現(xiàn)在證監(jiān)會依然在調(diào)查其中的內(nèi)幕交易問題，并將嚴(yán)肅處理相關(guān)人員。

　　確實，券商借殼上市熱中泛濫成災(zāi)的內(nèi)幕交易，“殼”概念

股票的瘋狂炒作，無不表明，某些券商在形式上雖然達到了某種規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)，但是其骨子里根本就是賊心不死，一有合適的土壤和氣候，就不免故態(tài)復(fù)萌。只要監(jiān)管略為放松一點，政策稍微給些方便，他們就好了瘡疤忘了痛，胡作非為起來。如此說來，即使是已通過規(guī)范化治理，甚至已達標(biāo)創(chuàng)新類的券商，其實也還不能真正讓證監(jiān)會放下心來。

　　不過，在筆者看來，內(nèi)幕交易的問題歸內(nèi)幕交易，借殼上市歸借殼上市。對前者的追究和查處應(yīng)只對有此問題的借殼上市發(fā)生影響，不能因為券商借殼上市過程中出現(xiàn)一兩個或幾個害群之馬，就因噎廢食，動搖整體上放行券商借殼上市的政策決心。這是不利于券商在目前條件下實行生產(chǎn)自救和自力更生的。

　　券商借殼上市發(fā)生的問題，表面看來是券商的問題，實際上根子則在政策上。由于券商借殼上市目前并不取決于自由戀愛，更不券商借殼上市———何必因噎廢食

　　黃湘源

　　券商借殼上市遭遇卡殼，本是意料中事。但導(dǎo)致卡殼的原因不是無愛可求，也不是求親失敗，而是來自證監(jiān)會的棒打鴛鴦，這就有點奇怪了。

　　如果說，在股改以及券商整治之前，證監(jiān)會對沒有“父母之命，媒妁之言”的券商借殼上市冷若冰霜，那還不難理解。但在券商規(guī)范化治理據(jù)說已經(jīng)取得重大成果，并且經(jīng)過股改之后的上市公司已進入全流通時代的今天，券商借殼上市還要看家長的臉色，這就未免讓人有點匪夷所思了。

　　毫無疑問，證監(jiān)會收緊券商借殼上市的口子，并不是沒有一定的正當(dāng)理由。其中最大的理由就是券商借殼上市有貓膩，最令人不能容忍的貓膩就是內(nèi)幕交易。廣發(fā)證券的借殼上市雖獲批，但直到現(xiàn)在證監(jiān)會依然在調(diào)查其中的內(nèi)幕交易問題，并將嚴(yán)肅處理相關(guān)人員。

　　確實，券商借殼上市熱中泛濫成災(zāi)的內(nèi)幕交易，“殼”概念股票的瘋狂炒作，無不表明，某些券商在形式上雖然達到了某種規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)，但是其骨子里根本就是賊心不死，一有合適的土壤和氣候，就不免故態(tài)復(fù)萌。只要監(jiān)管略為放松一點，政策稍微給些方便，他們就好了瘡疤忘了痛，胡作非為起來。如此說來，即使是已通過規(guī)范化治理，甚至已達標(biāo)創(chuàng)新類的券商，其實也還不能真正讓證監(jiān)會放下心來。

　　不過，在筆者看來，內(nèi)幕交易的問題歸內(nèi)幕交易，借殼上市歸借殼上市。對前者的追究和查處應(yīng)只對有此問題的借殼上市發(fā)生影響，不能因為券商借殼上市過程中出現(xiàn)一兩個或幾個害群之馬，就因噎廢食，動搖整體上放行券商借殼上市的政策決心。這是不利于券商在目前條件下實行生產(chǎn)自救和自力更生的。

　　券商借殼上市發(fā)生的問題，表面看來是券商的問題，實際上根子則在政策上。由于券商借殼上市目前并不取決于自由戀愛，更不存在事實上的婚姻自由，而在很大程度上依然是家長意志主宰一切，資源的稀缺性，使得券商借殼上市特別具有尋租價值。一切的一切的內(nèi)幕交易和概念炒作，其源蓋出于此。

　　券商借殼上市的因噎廢食，在某種程度上也暴露了證監(jiān)會在政策把握上的不成熟。他們似乎不大懂得“堵不如疏”的道理，對于許多本應(yīng)讓市場自己去管的事情，總是一千個不放心，一萬個不放心。有時即使已放了手，一旦感覺不放心，難免還會重新念起“緊箍咒”。長此以往，中國股市在政策上不知還會重演多少回“因噎廢食”和“否定之否定”，而眾望所歸的市場化也不知何日才可以真正跳出行政干預(yù)的掌心。

　　存在事實上的婚姻自由，而在很大程度上依然是家長意志主宰一切，資源的稀缺性，使得券商借殼上市特別具有尋租價值。一切的一切的內(nèi)幕交易和概念炒作，其源蓋出于此。

　　券商借殼上市的因噎廢食，在某種程度上也暴露了證監(jiān)會在政策把握上的不成熟。他們似乎不大懂得“堵不如疏”的道理，對于許多本應(yīng)讓市場自己去管的事情，總是一千個不放心，一萬個不放心。有時即使已放了手，一旦感覺不放心，難免還會重新念起“緊箍咒”。長此以往，中國股市在政策上不知還會重演多少回“因噎廢食”和“否定之否定”，而眾望所歸的市場化也不知何日才可以真正跳出行政干預(yù)的掌心。

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