大盤藍籌率A股市場邁向世界一流

　　□ 本報記者 毛芳

　　10月27日�熑�球最大的IPO項目——工商銀行A股、H股在滬港兩地的同時上市交易，使我國內地A股市場開始進入大藍籌時代，也加快了內地證券交易所向世界一流證券交易所邁進的步伐。

　　首先，從世界各大證券交易所的市值排名來分析。

　　據本報統計，2005年底，滬、深證券交易所總市值分別為2862億美元和1157億美元，滬、深兩市加起來的總市值約為4020億美元。而當年我國GDP達到22350億美元，占世界經濟的份額，從1978年的1.8%提高到2005年的約5%，僅次于美國、日本和德國，位居世界第四。據此計算，2005年，滬、深兩市加起來的總市值不到我國GDP的18%，遠遠低于85%的國際平均水平，甚至低于大多數新興市場，與世界第四大經濟體的地位極不相稱。

　　另據國際證券交易所聯會統計數據顯示，截至2006年9月底，世界各大證券交易所市值排名前十位的分別是：紐約證交所(14.37萬億美元)、東京證交所(4.42萬億美元)、納斯達克市場(3.67萬億美元)、倫敦證交所(3.44萬美元億)、泛歐洲證交所(3.36萬億美元)、大阪證交所(3.01萬億美元)、加拿大多倫多證交所集團(1.64萬億美元)、德國證交所(1.43萬億美元)、香港聯交所(1.36萬億美元)、西班牙BME交易所(1.15萬億美元)。上海證交所以4929億美元總市值排名世界第20位，深圳證交所以1686億美元總市值排名世界第27位，滬、深交易所加起來的總市值約為6615億美元，甚至低于排名第15位的韓國證券期貨交易所(7841億美元)，相當于紐交所的4.60%，而東京、納斯達克、倫敦和泛歐洲證券交易所的總市值，分別是滬、深交易所總和的6.69倍、5.55倍、5.20倍和5.08倍。根據國家統計局提供的數據，今年前三季度我國GDP達到17889億美元，可以估算出滬、深交易所總市值之和約占我國GDP的22.9%。

　　而隨著超級航母工商銀行10月27日A＋H滬港兩地上市，我國證券市場發展史翻開了嶄新的一頁。工行總股本3278億股，以掛牌當日收盤價3.28元計算，工行上市后的總市值就已經突破1萬億大關，成為內地股市總市值最大的藍籌股。據統計，工行上市前夕，滬深兩市A股總市值合計為52539.42億元。工行上市當日，滬深兩地市場A股總市值分別為47039.71億元和13024.75億元，合計達60064.46億元。工行上市后，在中國石化等一批大盤藍籌股的引領下，股指穩步上揚，踏平千八后又向千九發起了進攻。滬深兩市的總市值也因此水漲船高。截至上周五(11月3日)，上證所總市值約為48991億元，深交所總市值約為13919億元，兩市合計達到了62910億元(折合7990億美元)，已經超過了今年9月底居第15位的韓國交易所，世界排名大約上升了4-5位。

　　其次，從大盤藍籌股占整個市場總市值比重來說明問題。

　　上證所副總經理吳雅倫今年8月19日在第二屆中國證券市場年會上稱，根據上證所的統計，截至2005年底，世界各大證券交易所市值最大的5%的企業，占各個市場總市值的比重平均為61.73%，香港交易所為79.5%，倫敦交易所為85.7%，德國交易所為73.3%，而上海交易所只有49.9%，落后于絕大多數世界上發達交易所。全球證券交易所最大的十家上市公司總市值占整個市場市值比重平均為52%，香港為51.6%，德國為45%，而上海證券交易所大概是32.6%，處于較低水平。

　　而在工行上市后，市場格局發生了極大的變化，內地股市由此進入真正的大盤藍籌時代。據本報統計的滬市十種市價總值最大股票(見表1)顯示，截至上周五，工商銀行以總市值11014.82億元穩居老大，占到了滬市總市值的22.48%和兩市總市值的17.50%，緊隨其后的第二至十名分別是中國銀行、中國石化、招商銀行、上港集團、寶鋼股份、大秦鐵路、華能國際、中國聯通和長江電力。這十家最大的上市公司市價總值約占滬市總市值的63.67%和兩市總市值的49.58%，與國際水準基本實現了對接。

　　基于中國經濟快速發展、未來5年海外企業可能會大量上市回流A股市場、內地游資充裕，以及企業需要減少對銀行貸款的依賴等因素，許多外資投行機構都認為中國資本市場于2010年之前將會出現急速膨脹。

　　瑞士信貸(香港)董事總經理陳昌華今年10月26日在瑞士信貸“中國投資論壇”上樂觀預測，中國資本市場的總市值將于2010年達到18760億美元，較2005年的4020億美元增長逾4倍，而市值占國家GDP的比例也將上升至50%。他說，目前市值逾30億美元的內地大型企業有53家，其中29家是在海外上市。若全部公司都在A股市場上市，那么根據當前的估值計算，內地股市的總市值將增加7310億美元，超過目前上海及深圳證券交易所的總市值。陳昌華由此預計在2006年至2010年間，A股市場的集資額將達930億美元，相當于新增市值的7.5%。到2010年，預期A股的年成交額將增長逾3倍，達到13130億美元。按陳昌華的預期估算，到2010年，內地股市的總市值大約相當于截至2006年9月底世界排名第7位的水平。而據國家發改委副主任張曉強近期預計，按現行