張煒

　　今年國慶黃金周，對股市投資者來說是輕松的。節前的最后三個交易日，滬深股市連續走高，上證指數攀上1750點，距本輪牛市行情最高點1757.47點僅一步之遙。

　　節前不跌反漲，再次顯示出濃厚的牛市氛圍。不少機構曾預測，節前的股市無上漲動力。但實際上，攀上1750點應是預料中的事情。一方面，人民幣升值速度出現加快跡象，節前一度8天內七創新高，9月份共升值約0.7%。另一方面，節前的最后幾個交易日常被視作“垃圾時間”，反倒沒有了做空的動力。反觀以往黃金周前的股市之所以難有表現，是因為投資者擔心長假期間出現不利的消息，由此導致節前的成交量萎縮。

　　據稱，國慶節后的滬深股市，在歷史上跌多漲少。可就今年而言，既然上證指數已攀至1750點，節后頭幾日創新高的可能性必然很大。

　　那么，牛市行情又能夠“牛”到何時？10月份，牛市延續還是休整？節后會不會瞬間創新高即展開調整？說實話，目前市場上看空者不少。不少分析人士認為，節前最后幾個交易日介入，只有“刀口舔血”的機會。今年10月股市最重要的兩件事，一是中國石化10月10日股改復牌，二是工商銀行10月27日上市。如果中國石化高開低走，大盤的壓力可想而知；工商銀行作為今年全球融資金額最大的IPO項目，上市時對大盤產生的震蕩似難以避免。更關鍵的是，中國石化和工商銀行皆為大盤權重股，可能導致指數失真。中國銀行7月5日上市時，使上證指數由前一交易日收盤的1681.55點高開至1755.22點。但如此看似漂亮的創新高，并沒有給投資者帶來實惠。中國銀行隨后的高開低走，拖累上證指數最低調整至1547點左右。1547點中包含中國銀行上市造成的指數失真因素，投資者實際享有的牛市效應大打折扣。如今中國石化股改復牌和工商銀行IPO上市接踵而來，投資者一是擔心資金分流，二是對指數失真存在顧慮。

　　然而，對10月份股市樂觀的投資者也不少。工商銀行上市的意義明擺著，管理層勢必在政策上力保。有消息稱，為確保工商銀行上市成功，管理層已開始控制大盤股IPO的節奏。例如，平頂山天安煤業股份有限公司7月中旬通過證監會發審會，本來預計9月底登陸A股，但目前暫無動靜。很顯然，在工商銀行上市前的準備階段，消息面將偏暖，不排除出臺利好消息“保駕”的可能。正因為此，10月中旬若出現調整，投資者不必過于恐慌，因為調整的幅度將有限。在目前的政策呵護下，牛市因工商銀行上市而夭折的可能性較小。而且，樓市在政策作用下已難有大的火爆，未來樓市資金有望轉戰股市，再加上

人民幣升值因素，股市資金之充裕顯而易見。本輪牛市走到如今的階段，接下來資金推動仍將起關鍵作用。在不少投資者看來，只要主流資金還在，后續資金不斷，且市場擴容有節制，股指創新高應該順理成章。

　　正因為擁有濃厚的牛市氛圍，投資者普遍對工商銀行上市后的滬深股市較樂觀。有市場人士認為，工商銀行上市前，大盤會小心翼翼；工商銀行上市后，大盤將如釋重負。更有樂觀者預計，滬深股市將在2008年奧運會舉行前長線走牛，工商銀行上市后登上2000點甚至是2500點指日可待。上月中旬公布的第三季度全國城鎮儲戶問卷調查顯示，儲蓄意愿普遍回升，

股票投資對居民的吸引力有所減弱，居民選擇購買股票的比例，從二季度的歷史最高點15.8%，下降了2.9個百分點。但從節前的市場表現看，賺錢效應終究對資金流向起決定作用，牛市基礎還是比較牢固。若牛市得到延續，即便在加息預期下，儲蓄意愿將再度垂青股票投資。

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