股指期貨將改寫證券業格局

　　制度性障礙逐步消除無券商背景公司面臨更多挑戰

　　即將上市的股指期貨已使各方如箭在弦。盡管中國金融期貨交易所已經掛牌成立，滬深300股指期貨仿真交易也已開始，合約細則和樣本股的調整業已完成，但管理層的態度仍是業內人士關注的焦點。畢竟，這才是股指期貨平穩上市的癥結所在。

　　近日，中國

證監會主席助理姜洋在“第六屆中國金融論壇”上的表態使股指期貨的誕生日漸明朗：他預計將在今年底明年初推出股指期貨交易。他還表示，證監會將重點從四個方面做好法規制度層面的準備工作，

　　積極推進加強和完善市場機制和制度建設。

　　這四個方面無一不表露了監管層消除股指期貨制度性障礙的決心：首先是積極配合有關部門做好《期貨交易管理暫行條例》的修訂工作和《期貨法》的起草工作。其次是證監會將加強修改完善相關配套法規，出臺各類許可文件，明確相關的資質標準和審批程序，并完成相關業務許可資格的重要事項的審批工作。再次，證監會將推進建立各類有效的信息共享和監管協調機制。今后一旦產品出來以后，能夠在監管上形成合力，使市場一開始就能夠比較良好地運行。此外，也要促進相關金融機構參與制定金融期貨的風險內控指引，完善風險控制機制。最后，要加強人員培訓和投資者教育。

　　結合上世紀80年代中期美國推出股指期貨初期發展很不樂觀的先例，姜洋還指出，由于沒有知識儲備，對股指期貨可能帶來的影響沒有認識，我國剛開始發展股指期貨也可能出現不太認同、逐漸產生各種看法的階段，這是比較正常的。

　　記者就此事采訪了中谷期貨公司北京營業部相關人士時，他表示，作為套期保值的工具，完善期貨行業的法律法規，掃清法律障礙是十分重要的。且股指期貨發行后，創新類券商可做IB，對期貨公司來說是機遇與挑戰并存。股指期貨推出后，期貨公司將面臨更多的客戶，誰能多分一杯羹，誰就更有可能扭轉虧損的局面；但比起券商背景較強的期貨公司，沒有券商背景的公司顯然會面對更多的挑戰。

　　中財大

證券期貨交易所賀強教授在接受記者采訪時則稱，股指期貨的推出已成必然，在做好前期準備工作的同時，加強推出后的監管工作也是很重要的。應開始關注在股指期貨推出后可能出現的問題：如防止過度投機，防止機構大戶操縱等。

　　當然，股指期貨促進基金公司產品創新的作用也是不言而喻的。嘉實主題精選基金經理王貴文此前就提出股指期貨這一主題。他指出，股指期貨推出后，作為避險、套利的需要而產生對正股的需求，會提高大盤藍籌的交易活躍度。“而同時，股指期貨也是一把雙刃劍，國外共同基金應用較少，一般會少量地運用在風險管理上，在基金資產中占比極低，對沖基金或者結構化產品用得更多。基金行業今后的投資過程中，應密切關注這一品種，如果監管機構允許投資的話，我們會根據當時的市場情況，適當地運用這些金融工具，降低投資風險，提高投資回報。”他說。

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