林園：遠離股市才能看清股市

　　從2001年6月2245點高位跌到2005年6月998點谷底，滬綜指4年的漫漫熊途，使得網民將炒股稱為最危險的職業之一。

　　在股市虧錢效應到處彌漫之時，深圳股民林園公開披露了一段投資傳奇——1989年以8000元進入股市，至去年底，其投資的股票市值升至4億元，16年間年均增長98%。相比之下，美國股神巴菲特旗下的哈撒韋公司在過去的41年間，每股賬面價值從1965年19美元增長到去年底的59377美元，年復合增長率僅為21.5%。

　　傳奇故事并未就此終止。今年3月初，林園聲稱要“滿倉＋透支”式的操作。結果如何呢？林園昨日接受記者采訪時表示，到9月份，其投資的股票市值已迅速升到10億元左右。如此賺錢速度，到底源自哪一種推動力？

　　時間是投資的好幫手

　　國內外股市的統計大多顯示，從長期來看，股市生態結構是，一成人賺錢，二成打平，七成人虧損。因為大多數人受股市情緒干擾，總在暴漲時買入，狂跌時認賠出局。一波大牛市之后，往往有很多人破產。

　　可是，翻開林園的投資經歷，他總能在股市狂歡時悄然退場，在股市蕭條時前來捧場。讓很多股民羨慕的是，在滬綜指1993年至1995年最大跌幅近八成和2001年至2003年最大跌幅逾四成之時，他都能置身事外，將牛市的果實保存下來。

　　“1992年，市場要擴容了，股票的供求關系要發生變化，就決定退出。2000年，市場不是以公司好壞來決定股價，而是按盤子大小來定股價，而且市場總市盈率偏高(40多倍)，幾乎找不到可投資的股票�！绷謭@承認自己的選擇有運氣成分，但是，“遠離股市，根本原因還是找不到好的股票�！�

　　林園舉例說，1997年2月底，他以20多元的價格大筆買入四川長虹，然后分批在60多元套現。選擇長虹時做過精確地算賬，對它每個月業績都有跟蹤，心里絕對有底。因此，長虹在1998年初遭遇進口彩電沖擊利潤大幅下滑時，林園早已獲利了結。

　　和林園同時代的投資者，很多走上了操縱股票甚至坐莊的道路。這批人大多在過去4年的熊市中散盡財富。“你看過坐莊成功的沒有？99%的人操縱股票都失敗了�！绷謭@直言，公開投資組合，是因為相信公司的內在價值，不怕空頭來狙擊自己的倉位。

　　一個典型的事例是，在“5·19”網絡股狂飆中，林園由于搞不懂網絡股的盈利模式，沒有買一股網絡股，并在市場狂熱情緒中實現了全線退場。“其實買股票就是買企業，買業績。我從投入股市開始，崇尚的就是價值投資，對于看不懂的東西，我就不碰，寧愿錯過�！�

　　“時間是好投資者的朋友，壞投資者的敵人”。長線價值投資之道，讓時間成了他投資時的最大利好。

　　用兩條腿來決定投資策略

　　除了在熊市中遠離股市，林園平時的視線也遠離股市。他出外從來不帶手提電腦，因為他對自己持有的股票有足夠的信心。記者昨日致電林園采訪他時，他正在領略三峽的秀麗風光。

　　“旅游也是一種投資，邊看風景邊考察上市公司，沿途還可觀察各地經濟的冷暖，不同行業的興衰。”林園這個陜西漢子，通過手機傳來的聲音格外自信：“命運要掌握在自己手里，我的投資策略就是調研，用兩條腿來決定投資策略�！�

　　“只要有5%的不確定，我都不會買入。”林園的選股鐵律是：1.選股時要買跟蹤3年以上的企業；2.選自己熟悉的行業；3.選未來3年“賬好算”的企業，不買未來盈利不確定的公司。

　　目前，林園的投資組合為貴州茅臺、五糧液、云南白藥、招商銀行和銅都銅業，這5只股票在總倉位中的比例約為9成。另外還有云天化、赤天化、東阿阿膠等近10只處于觀察期的股票。

　　為了降低投資的不確定性，林園腦子里裝的股票總共不超過10只。每年新增加跟蹤的公司股票也就是5只以內。對公司銷售狀況和經營前景的熟悉程度，林園自認為有時比公司董事長還要到位。

　　“沒有一個基金經理會像我這樣進行調研�！绷謭@透露一年里會花很多資金用于調研，他還從競爭對手、經銷商甚至消費者那里摸上市公司的“老底”。他是第一個去調研赤天化的投資者，在貴州盤山公路上14個小時的路程讓他吐得快虛脫了；非典期間，他想方設法飛至北京參加同仁堂的股東大會；調研招行時，他硬是走遍對公司利潤最大的幾家分行；他會在商場貨架上對比五糧液和茅臺，看誰賣的好，來決定投資倉位的分布……

　　即使是如此調研，也不一定能買到股票的谷底。2003年，股市熊市陰影未盡，林園將1.7億元資金的大部分砸進了茅臺和五糧液。2003年3月開始買茅臺，持續到7月。價位從26元一直買到22元，越跌越買，虧得最多的時候，我每一股被套了7元錢�！拔胰ベF州茅臺調研，按照當初30塊錢股價計算，市值也就90個億，而茅臺的老酒就有300億元，茅臺品牌是沒有跌價的�！鄙现埽珿茅臺的復權價接近200元，林園賬面利潤超過8倍。

　　“我買入的股票60%以上都是買了就跌，都套慣了�！绷謭@此時會唱著自編的小曲，聊以自娛。不過，多年的經驗告訴他，大量買入股票都是基于對公司質地的把握，雖然當時會跌，但一般在12個月內就會創新高。

　　買進后一年內不虧損，三年內漲一倍。這是林園對投資股票的最低要求。

　　高調亮相打造賺錢標準

　　在17年的中國股市個人投資史上，賺錢神話并不少見。但是，像林園這樣高調而且較真的，卻是頭一遭。

　　“16年從8000元到4億！”如此跳躍的財富數字，令林園這個名字，在網絡上褒貶不一，有崇拜者稱他為“中國股神”，有懷疑者笑他為“股市里的芙蓉姐姐”。

　　或許是質疑聲太多，以至于林園在公布投資組合之余，還在3月21日公開以100萬元建立新的投資組合，每周公布收益率。截至上周五，林園組合收益率達36.54%，跑贏同期漲幅為29.22%的滬綜指。

　　“我想樹立一個中國股市的賺錢標準�！绷謭@如此解釋自己的高調亮相行為。同時，也是要傳達股市是可以賺錢的信息。“中國股市已低迷多年，很多股民賠了很多錢。而股市中有一批被嚴重低估的公司。等我哪天不‘高調’了，那時可能市場就有‘風險’了�！�

　　林園的底氣，除了來自于過往的業績，還有對股市長期趨勢的判斷。“深滬股市已有牛市的苗頭，有可能進入長達5年以上的大牛市。”

　　年近中秋，林園透露下一步將投資的行業會趨向保守——銀行、客車、旅游還有基礎設施板塊，如港口、機場和高速公路�；�礎設施板塊目前是市場冷門，卻因為價值低估且成長潛力佳，被他列入近期調研對象。對于目前市場上熱得發燙的地產股，林園表示看不懂高房價的未來走勢，因此不會納入新組合。

　　一些能左右一時投資潮流的大師，振臂一呼的目的往往是因為利益。對自己四處開講座，公開投資組合甚至寫博客，林園對記者的解釋是，打發時間，好玩，更重要的是，相信如果自己的投資決策都是對的，那將會形成一種賺錢效應。這等于是“在幫自己賺錢”。

　　一個純粹的個人投資者，能否擁有像股市大鱷一樣的話語權，從而迎來個人投資理念的新時代？如果說林園的過去是17年中國股市一個成功者的另類標本，未來或許更值得期待。

　　人物素描

　　如果走在大街上，林園的腳步也許會像大多數深圳人一樣匆忙，相貌裝束絕對看不出富翁的樣子。平常的穿著，和平常的小平頭，卻有自信和專注的眼神。有媒體甚至稱他為“投資獵豹”。

　　投資簡歷

　　1989年林園向全家人籌集8000元入市，買入深發展等股票，幾個月盈利12萬元。

　　1990年至1992年滬綜指以99.98點開盤后狂漲14倍，林園大量收購原始股深錦興、瓊民源等，并在二級市場炒作，8000元因此變成1000萬元。

　　1993年至1995年滬綜指最大跌幅近八成，林園因找不到好股票而離開股市。

　　1996年至2001年滬綜指最高漲幅逾3.3倍，林園抓住龍頭股深發展和四川長虹。其中持有四川長虹逾百萬股，賺了4000多萬元。

　　2001年至2003年滬綜指最大跌幅逾四成，脫離股市去投資房地產等實業領域。

　　2003年底至2005年底滬綜指最大跌幅逾三成，林園1.7億元的股票卻升至4億元。投資組合包括深萬科、云南白藥、貴州茅臺、千金藥業和銅都銅業。

　　2006年初至今股票市值再度翻番。

　　對話記者：你的投資組合強調以穩健為主，對白酒企業有無過度配置的擔憂？組合會經常調整嗎？

　　林園：目前的組合，是過去幾年沿襲下來的。根據市場的不同，未來還是有靈活的配置。像2003年的組合與現在的便有很大的不同。不過，對于白酒行業，還是相信其增長潛力。G茅臺現在雖然市盈率超過36倍，但國外奢侈品龍頭股市盈率都是50倍。何況，中國人的白酒文化有可能隨著中國企業的擴張，逐漸全球化。

　　記者：操盤1000萬與10億元有什么不同？

　　林園：沒有任何不同。我還是堅持我一貫的投資策略。

　　記者：你高調在媒體上宣傳自己的投資策略，是為了收會員，還是別的？

　　林園：我永遠都不會代客

　　記者：你除了用腳跑上市公司等草根調研方式外，會不會像巴菲特一樣，進入公司董事會，甚至干預公司決策？

　　林園：不會。如果出現董事會決策對上市公司不利的風險，會選擇拋棄股票，而不是改變董事會。

　　記者：如果將巴菲特比作是投資界珠峰的話，你覺得自己現在爬到了什么高度？

　　林園：我對巴菲特不了解，也沒有讀太多他的書。我有我自己的估值方法。

　　記者：請總結17年炒股的成功之道。

　　林園：能有今天的收益，不是靠運氣。以下幾條缺一條都不會有今天的成功。(1)聰明度：看問題能抓住事物的主要矛盾。(2)讀書能力。(3)有靈敏的嗅覺。(4)忍耐力。(5)果敢。股票是要靠買入才能賺錢的。(6)17年的炒股經歷。這點使我對牛市熊市的變化有親身體會，也就能知道什么時候該做什么事，因為牛市與熊市的操作思路是不一樣的。林園炒股守則

　　一、選中個股，主動做“烏龜”。發現被低估的公司后買入，“貓”在里面，等著上漲。

　　二、心態是賺大錢的關鍵。

　　三、投資一定有時賺錢，有時賠錢，波動會有的，道路會非�！扒�折”。因此，我們在痛苦中賺錢。

　　四、投資組合中所選公司，都是行業中的“龍頭老大”，如果有老大，就不選擇老二。

　　五、我不會選擇在成交“清淡”時賣出手中的股票，要看市場上有沒有人“接受”，有沒有人買進。我會采取“你不買，我也不賣”的投資方法。我看著你，你要想買，我才賣出。

　　作者:本報記者熊元俊