肖玉航：政府只是并購重組中的橋梁

　　□經濟視點報記者 李傳金

　　經濟視點報：您認為，政府在上市公司重組中該如何定位？

　　肖玉航：實踐證明：政府過度的行政干預,不利于上市公司的市場化重組。政府要改變過去的一味保殼，進而轉向區域資源整合和產業布局調整,從直接參與轉變為引導和宏觀調控，為重組雙方創建良好的市場化運作平臺。

　　經濟視點報：在近年來河南ST上市公司的重組中，有哪些經驗與教訓值得在重組ST鑫安時汲取？

　　肖玉航：在重組過程中，并購方和上市公司要積極將并購后的公司治理放在首位，同時要理順重大債務、債權等財務問題。只有完善及健全的法人治理結構，才能夠避免重組后出現較大的問題，比如重組后ST春都因法人治理結構不完善、內控制度不嚴，導致董事長占用公司資金事件的發生，對ST春都后來的發展起到了較大的消極影響。

　　經濟視點報：9月1日，新《上市公司收購管理辦法》正式實施，其中對政府在并購重組中的作用有哪些界定？

　　肖玉航：在監管方式上有兩個重要變化：一是從監管部門直接監管下的全面要約收購，轉變為財務顧問把關下的部分要約收購；二是從完全依靠監管部門事前監管，轉變為適當的事前監管與強化的事后監管相結合。對于政府在并購重組中角色的界定已非常明確，即避免過分的行政干預，政府提供良好的法律、辦事環節平臺，鼓勵在遵守法規的前提下，以市場化并購完成上市公司重組。

　　經濟視點報：政府在上市公司的重組中，如果上市公司的大股東不是政府，政府拯救的立場態度該是什么樣的？

　　肖玉航：為了保持上市公司國有股權的利益和社會的穩定，政府即使不是公司大股東，也同樣應有產業布局考慮和區域資源整合布局。當然，政府盡量不要直接參與上市公司的重組，應在把握宏觀布局和創造并購服務平臺的前提下，讓并購雙方依據法律、并購時機或公司戰略，進行市場化并購。

　　(肖玉航：九鼎德盛投資顧問有限公司