證券時報記者　劉雯亮

　　現(xiàn)代金融理論認(rèn)為，資本市場尤其是股市是國民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，股市中的股價波動是預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)活動的指示器或者變量。

　　然而，長達(dá)5年的熊市給深滬股市留下了很深的陰影。對應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，股市卻萎靡不振。一時間，有關(guān)我國股票市場和國家經(jīng)濟(jì)負(fù)相關(guān)的論題成為主流言論。　不可否認(rèn)，由于歷史原因，投資者結(jié)構(gòu)、投資理念及上市公司整體質(zhì)量等問題成為我國股市發(fā)展的掣肘。但在目前經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，A股市場同宏觀經(jīng)濟(jì)、國家戰(zhàn)略、全球金融市場的互動日益加強(qiáng)，站在全球金融市場層面觀察和思考A股市場將成為投資者新的課題。

　　應(yīng)該說，我國證券市場

股權(quán)分置改革破冰之旅接近完成，從根本上消除了長期制約股市發(fā)展的制度性障礙，以及導(dǎo)致市場過去五年持續(xù)下跌的根本原因。隨著全流通時代的來臨，貨幣流動性充裕與資本市場投融資功能的日益完善相輔相成，奠定了股市在資金供應(yīng)與政策扶持的基礎(chǔ)。上市公司大股東將能夠通過資本市場獨(dú)特的定價機(jī)制分享股價上漲帶來的溢價收益，并有動力向上市公司注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，將凈利潤放大為證券市場更為可觀的市值。

　　正如中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求所言，股權(quán)分置改革后，我國資本市場將呈現(xiàn)資產(chǎn)估值功能逐步恢復(fù)并不斷完善，資產(chǎn)價值將從注意賬面值過渡到盈利能力；市場有效性會有一定程度提高，市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)反映的敏感度會有所提高；資本市場的功能將會發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)從“貨幣池”到“資產(chǎn)池”的轉(zhuǎn)換；市場投資理念將從注重追求價差收益轉(zhuǎn)變成注重收益與風(fēng)險的匹配等幾大重要變化。

　　與此同時，隨著我國經(jīng)濟(jì)走向世界，資本市場對外開放的加速，經(jīng)濟(jì)全球化將通過我國宏觀經(jīng)濟(jì)，反作用于A股市場的雙向傳導(dǎo)機(jī)制，達(dá)到間接影響我國股市的目的。如今年年初以來，有色金屬股為代表的資源股走強(qiáng)與國際商品牛市息息相關(guān)，內(nèi)地上證綜指與香港恒生指數(shù)、H股指數(shù)的走勢密切聯(lián)動，

人民幣升值引發(fā)的概念炒作與美國聯(lián)邦儲備局暫停加息之舉異曲同工。若從單向傳導(dǎo)的機(jī)制分析，農(nóng)業(yè)、新

能源、軍工、整體上市、注資重組等概念的此消彼漲，濱海概念的重新崛起，也是國家經(jīng)濟(jì)政策反映到市場的具體表現(xiàn)。

　　正如一位業(yè)內(nèi)人士指出，從某種程度上說，國內(nèi)的投資者已初步具有“股市全球化”情結(jié)，從全球化的角度評估A股市場是不可逆轉(zhuǎn)的潮流。當(dāng)然，全球化并非簡單的絕對股價或估值水平接軌，真正接軌的是投資理念和估值方法，以及上市公司為股東創(chuàng)造價值的信念。作為A股市場的投資者，你準(zhǔn)備好了嗎？

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