本報記者 李佳
縮減融資規模、大股東做出護盤承諾，這些新股發行史上的多個“頭一遭”讓國航趕上了。8月8日，中國國際航空股份有限公司發布公告，確定本次發行價格為2.80元/股，發行數量為163900萬股，比預期縮減了近一半。
“現在的股民很聰明。對于一級市場配售，機構投資者還是得首先考察公司真實的資金需求，再考慮參不參與，如果實際測算出來能得到很好的融資回報，就參與認購。在這一問題上，我們一直持比較謹慎的態度。”富國基金投資總監陳繼武表示。
一位不愿意透露姓名的基金經理告訴記者，國航這次縮減融資規模，對IPO市場、再融資都起了一個很好的警示作用。他表示，目前國內資本市場資金面短期確實受到了一定影響，在市場經受了大量、頻繁的融資而未能休養生息時再來融資，就會導致“吃不下吐出來”的市場自我調節功能的發揮，于是出現了國航這樣的案例。
不少基金經理表示，在國航事件的考驗下，證明目前市場的承受力已經接近一定限度，過分的融資沖動可能會帶來一定的調整機制，預計管理層有可能會考慮放緩融資節奏，還市場一個中長期自我調整、消化的時間，以免再次出現第二個國航。同時，國航事件也會讓很多排隊申請發行的公司再做考慮，選擇好的市場時機，免得擠在市場“不堪重負”的時候弄得兩敗俱傷。
“投資者網上認購、包括上市后的二級市場投資都具有很大的風險性。2005年公司的凈利潤為17.09億元，其中集團征收了16.63億元的高額燃油附加費和因為人民幣升值獲得的9.09億元匯兌收益，這表明公司的主營業務并不賺錢。而2006年下半年到2008年很難看到航油價格出現回落的趨勢。”一位基金經理說。
另外，如果承銷合同簽訂的是包銷剩余股份，在接下來的網上發行中如果再受挫，承銷商可能會承擔一定的損失。這對承銷商也是一種警示———投行不能再像以前那樣盲目地哄搶項目，免得吃不了兜著走。
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