證券時報記者 劉昆明

　　昨日，中國國際航空股份有限公司刊登了首次公開發(fā)行A股的招股意向書，其中有關(guān)控股股東中航集團(tuán)的增持承諾引起了投資者的普遍關(guān)注。

　　國航招股書上顯示，中航集團(tuán)承諾，自國航上市交易后，至2006年12月31日，在國航A股市場價格低于發(fā)行價格的前提下，中航集團(tuán)將以不低于當(dāng)時市價的價格，按相關(guān)監(jiān)管要求在二級市場增持股票，直至恢復(fù)到發(fā)行價格為止，累計(jì)增持量不超過A股6億股。這是A股市場IPO發(fā)行以來首次承諾增持的公司，此前投資者關(guān)注最多的是股改時的大股東增持承諾。對此，分析人士認(rèn)為，這和目前的市場化發(fā)行和整個航空業(yè)所處的環(huán)境相關(guān)。

　　“這種情況確實(shí)是第一次出現(xiàn)。”中信證券一位研究員說。他認(rèn)為，在市場化的發(fā)行過程中，很有可能會出現(xiàn)發(fā)行失敗，中航集團(tuán)之所以作出增持承諾就是為了向投資者表明控股股東對上市公司的信心。雖然此前尚未有公司在IPO時承諾如果市場價低于發(fā)行價時進(jìn)行增持，但在新的市場環(huán)境下，公司為了保證新股發(fā)行的成功，采取相應(yīng)的措施也是應(yīng)該的，加之最近新股發(fā)行密集，在一定程度上加大了新股上市后出現(xiàn)市場價低于發(fā)行價的可能。

　　從近期7只新股上市后的市場表現(xiàn)來看，雖然上市首日的市場價都要遠(yuǎn)高于發(fā)行價，但后期走勢卻甚是疲軟，特別是在上證所上市的兩只新股。中國銀行和大同煤業(yè)上市首日的漲幅分別為23.05%和63%，但以昨天的收盤價計(jì)算兩只新股的漲幅則分別只有9.09%和25%。“對于像中國銀行這樣的大盤藍(lán)籌股來說，目前的市場表現(xiàn)顯然不符合人們對它的預(yù)期，而在新股持續(xù)密集發(fā)行的情況下，新股的后市表現(xiàn)或許遠(yuǎn)沒有投資者預(yù)期的那么好，這頗讓正準(zhǔn)備IPO的大藍(lán)籌公司擔(dān)心，中航集團(tuán)的增持承諾或許就是為了化解這種擔(dān)心。”一位分析師說。

　　招商證券分析師在談到中航集團(tuán)的這一增持承諾時，認(rèn)為這和目前的航空業(yè)整體環(huán)境相關(guān)。他認(rèn)為，現(xiàn)在航空業(yè)正處于比較低迷的時期，二級市場價格很有可能會跌破發(fā)行價。對于中航集團(tuán)來說，如果市場價低于發(fā)行價，肯定會認(rèn)為是投資者低估了

　　在談到以后是否會有更多的公司在新股發(fā)行中采取這一措施時，分析師們認(rèn)為，在市場化發(fā)行的大環(huán)境下，公司采取更廣泛的措施來促進(jìn)新股的順利發(fā)行是一種必然的趨勢，但至于是不是運(yùn)用增持承諾這一項(xiàng)，則需要看當(dāng)時的市場狀況和公司所處的行業(yè)環(huán)境。