-財經(jīng)述評-張煒

　　深發(fā)展的“零對價”股改方案終究未能過關(guān)。在一次長達(dá)七個半小時的股東大會后，因近四成參與投票的流通股股東反對，股改方案被否決。

　　據(jù)稱，深發(fā)展董事長法蘭克·紐曼已明確表態(tài)，同樣的方案可能在三個月以后再次提交給流通股股東。對于前十大流通股股東有56%投了棄權(quán)票，紐曼“感到吃驚”，并認(rèn)為不是溝通不力的問題。

　　其實，深發(fā)展股改方案出現(xiàn)這樣的結(jié)果，應(yīng)在意料之中。在股改投票前，不少專家和市場人士已公開表示反對。例如，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求教授稱，深發(fā)展的“零對價”股改方案如獲通過，對流通股股東肯定不公平，是對流通股股東權(quán)益的侵害。在股改中捍衛(wèi)流通股股東利益的作家周梅森表示，深發(fā)展的股改方案“相當(dāng)無恥”，并稱某些董事之前的言論，完全就是對股改的反對和輕視。

　　棄權(quán)票某種意義上等于否決票。倘若違背大多數(shù)流通股股東意愿的“零對價”方案獲得通過，那豈不是基金背叛了持有人的意愿？在輿論如此聚焦及傳出深發(fā)展“拜票”的背景下，基金肯定不會觸犯眾怒而支持深發(fā)展，投棄權(quán)票是一種表達(dá)其意愿的方式。

　　然而，被大股東控制的深發(fā)展一直“執(zhí)迷不悟”。紐曼在與流通股股東交流時說：“新橋認(rèn)為，深發(fā)展是一個問題很大的銀行，是在新橋投資進(jìn)入后，采取了措施，才恢復(fù)了增長。”這就是說，流通股股東不該責(zé)怪新橋投資在股改對價問題上的吝嗇，而應(yīng)該感謝其拯救了深發(fā)展。可在中國這樣的金融開放程度的國家，有誰不知道新橋投資入股深發(fā)展所獲得政治紅利的價值。

　　再看深發(fā)展究竟為股改干了些什么？其先是推出“零對價”股改方案，在與流通股股東協(xié)商遭反對后“不痛不癢”地作些表面修改。接著由深發(fā)展工會設(shè)大獎，號召員工為公司股改方案拉贊成票，被

中國經(jīng)濟(jì)時報揭露后又發(fā)表自相矛盾的“澄清”。此外，還在投票方式上動腦筋，刪除了原公告的“采用網(wǎng)絡(luò)投票的，如果同一股份通過互聯(lián)網(wǎng)和交易系統(tǒng)重復(fù)投票，以互聯(lián)網(wǎng)投票為準(zhǔn)”規(guī)定。深發(fā)展“股改前夜”的種種異動，只能引起流通股股東的進(jìn)一步反感。據(jù)稱，有投資者在股東大會上質(zhì)疑深發(fā)展的“零對價”方案是“藐視股改，藐視證監(jiān)會”，引發(fā)全場的一陣掌聲，隨后，整個會場吵成一團(tuán)。

　　這種爭吵是由大股東與流通股股東博弈而形成的，也因為博弈導(dǎo)致雙方各表各自的觀點。紐曼還抱怨：“有一些基金在股改后才來買我行

股票，他們沒有權(quán)力要求對價。這些機(jī)構(gòu)都很了解我們行的情況，他們跟一般散戶是不一樣的，所以很難理解他們的行為。只能猜想他們是在投機(jī)，是期望下一次能得到更好的對價。但他們沒有任何理由去預(yù)期下一次就會得到更好的對價。”可實際上，所謂的基金投機(jī)行為又憑什么不被允許？那些股改后介入的基金是從二級市場買的流通股，在股東大會上說“不”是他們的權(quán)利。周梅森在得知深發(fā)展股改方案后，也曾表示要買股票投反對票。

　　吳曉求表示：“非流通股原來沒有流通權(quán)，現(xiàn)在要享有這種權(quán)利，從沒有流動性到有了充分的流動性，這中間有很大的溢價，市場溢價的收益不應(yīng)該由非流通股股東獨享，應(yīng)該通過一種適當(dāng)?shù)姆绞阶尳o流通股股東。”而紐曼似乎至今還不明白，為什么新橋投資要對價換流通權(quán)。如果他能換位站在流通股股東的位置上想一想，也就不難理解深發(fā)展的“零對價”是怎樣一種踐踏別人利益的方案。可終究是為新橋投資效忠的，屁股決定腦袋，他不可能為了深發(fā)展流通股股東利益與新橋投資討價還價，只能是向深發(fā)展流通股股東繼續(xù)叫板。

　　7月19日，復(fù)牌后的深發(fā)展下跌7.26%，20日僅微漲0.28%。紐曼或許會再次對流通股股東說，這都是股改方案未通過惹的禍，只有股改過關(guān)才是“雙贏”。他還可能“警告”基金應(yīng)改變態(tài)度，支持深發(fā)展，否則股價下跌將砸傷基金自己。

　　總之，要紐曼妥協(xié)真不是件容易事，流通股股東與他之間的博弈還在繼續(xù)。

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