倘若數量與質量的控制失當，IPO就將成為股市復蘇的“魔鬼”，而不是輸入新鮮血液的“天使”

　　-財經述評-張煒

　　不知是不是巧合。2004年6月，中小板開張的首批個股在眾人期望中上市，結果冒出江蘇瓊花造假，德豪潤達業績變臉。而今又是中小板個股，在整個市場的期待中拉開IPO重啟的帷幕。可擔當先鋒的中工國際并不爭氣，其業績快報讓投資者對IPO質量又有了擔心。

　　快報顯示，中工國際2006年1至6月的主營業務收入為3.2億元，較上年同期增長7.55%，但是主營業務利潤只有6772萬元，較上年同期下降了23%；利潤總額5332萬元，比上年同期下降了10.21%；凈利潤是4532萬元，同比下降的幅度達到10.22%。難道這就是管理層精心挑選，又讓投資者滿意的IPO重啟第一單的業績嗎？荒唐的是，中工國際上市首日還表演過驚人的一幕，一度漲幅達575.68%。7月13日，中工國際業績快報公布，股價下跌達9.89%。17日收盤價16.18元，低于上市首日17.11元開盤價。到目前為止，中工國際讓大部分從二級市場買入的投資者吞下的是“苦果”。

　　當初就有人問過為何IPO重啟第一單選中中工國際，該公司人士稱，是因為其業績優秀，質地優良。可實際上，中工國際的前幾年業績就暴露出成長性隱憂。該公司2003年至2005年的主營業務收入分別為50384萬元、57116萬元、64426萬元，凈利潤分別為7204.12萬元、7056.39萬元、7088.58萬元。作為一家登陸中小板的上市公司，中工國際近三年的業績成長性一般。尤其是在主營業務收入增長的同時，凈利潤卻“原地踏步”。

　　對投資者來說，重要的不僅僅是IPO前的業績，更要看IPO三五年后的業績表現。若上市后業績不增反減，就是“變臉”的表現，其IPO也就有圈錢之嫌。現在讓投資者擔心的是，一方面IPO重啟第一單的業績令人“大跌眼鏡”；另一方面，IPO正呈加速之勢，本周將有橫店東磁、天源科技、保利地產、威爾泰和大秦鐵路等5只新股先后進行網上發行，僅大秦鐵路就將募資近150億元，A股市場將迎來一次比中國銀行上市還嚴峻的抽資考驗。中石油8月回歸A股，工商銀行A股和H股同發等傳聞，在市場上不絕于耳。專家提醒投資者，警惕新股發行“大躍進”，機構操盤手感嘆“發審委的敬業讓人害怕”。

　　說白了，IPO敢于狂飆突進，是因為太多人相信股指能夠走得更遠，不斷增強的投資者信心足以消化IPO狂飆突進的影響。對上證指數寄予超級厚望者大有人在，突破2000點實屬保守的估計，有人認為可漲至5000點。在一些人看來，既然市場信心的根基如此牢固，“發審委的敬業”又有何擔憂？上證指數6月7日單日下跌5.33%，隨后以創記錄的“11連陽”反超，各方更對牛市的力量充滿信心。7月13日單日下跌4.84%，市場上的擔憂心理已經“麻木”了，不少人相信“11連陽”的奇跡會再次上演。因而，在目前的市場狀態下，IPO狂飆突進也就變得無所顧忌。盡管誰都知道應該愛護市場，誰都會說IPO的發審速度應該以市場承受力為前提，但現在卻是更想大膽“透支”一把。或許是IPO暫停導致一批公司“餓極了”，也就啥都顧不上了。

　　IPO狂飆突進的風險不可低估，倘若數量與質量的控制失當，IPO就將成為股市復蘇的“魔鬼”，而不是輸入新鮮血液的“天使”。