日前，受工商銀行和大秦鐵路都將在上海進行首次公開發行消息的影響，上證綜合指數下跌84.23點，創下今年第二大單日跌幅。近期，已經或將要發行的6只新股中，除得潤電子已進行了網上申購外，本周還有5只新股進行網上申購。新股如過江之鯽洶涌而來，新股充斥市場固然可憂，而更令人擔心的是新股發行潛規則。

　　談到發審潛規則，不能不提王小石。去年底，北京市一中院曾公開審理此案。法院認定，王小石在為請托人聯系證監會發行監管部審核人員、疏通關系過程中，正是利用了其為證監會發行監管部工作人員所形成的便利條件。王小石慣用的潛規則在此顯形。

　　今年年初，證監會公開披露了第八屆發行審核委員會委員名單，其中，專職委員13人，兼職委員12人。據悉，上屆發審委委員全部留任。

　　與掌握著

股票發行“生殺大權”的發審委委員相比較，王小石分量恰如其名，“小石而已”。據悉，王小石一直從事擬上市公司預選材料的預審，主要與發行審核委員會聯系并組織審核。雖然沒有審核權，但他能在發審會前一個星期就知道哪些發審委委員參與投票。因此，這使他具有了利用職務便利向國內謀求上市企業“出售”證監會發審委委員名單的可能。

　　王小石職位不高，但其案情卻讓人很自然地想到上市公司在上市前的虛假包裝、疏通發審委委員、蒙混過關等種種黑幕，更看到了證監會前發審委工作中存在的問題和弊端。人們有理由發問，其中到底有怎樣的暗箱操作，誰在將公權尋租？證監會發審委的尋租空間到底有多大？還有多少個王小石在蠢蠢欲動？

　　擬上市企業如果本身存在問題，會打法規的“擦邊球”。而除了預審過程中發現企業的明顯問題會要求及時修改，很多預審員會把一些“擦邊球”留到發審會上由發審委委員審核，要想通過就必須搞定喜歡較真的發審委委員。顯而易見，證監會發審委很有尋租空間，這也是王小石們的利益所在。

　　就算上市企業沒什么問題，仍然要花上四五百萬元作為“公關包裝”。曾獲得“孫冶方經濟科學獎”的中山大學研究員陸磊指出：這一現象屬于金融監管腐敗兩種典型形式之一———“逼良為娼”式監管腐敗，即合法的融資行為不得不采取賄賂方式才能獲得審批。盡管整個程序貌似合法，但融資者或金融機構不得不支付額外成本以“購買”批文，否則將支付巨額時間成本———等待。在此，監管者的行為是依據其自由裁量權———即使應該通過審批的機構也不一定能獲得批文———對合法機構的設租。

　　值得關注的是，目前，畸形的

證券發審制度并未從根本上得到改善，監管者身兼監管和發審雙重職能，擁有“裁判員和運動員”雙重身份。圈錢、尋租、縱容違規者、“王小石”等，都無一例外與“雙重身份”相關。

　　要根治這一病癥，有必要將發審等執行環節事務放權出去，證監會只需公正地去監督發審委，只有獨立、透明的窗口化“發審”，才能真正做到市場化發審，“王小石”才難以卷土重來，證券市場才能從源頭上得以凈化。

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