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黃格斯
如果不出意外，日本央行將在本周召開的貨幣政策委員會會議上宣布加息25個基點，從而正式結束已執行5年之久的零利率政策。今年3月9日，日本央行已宣布取消超級寬松貨幣政策。這兩項政策的實施，標志著日本實施多年的抗通縮政策已完成其歷史使命，也標志著日本一個痛苦時代的正式結束。
日本始自上世紀90年代持續長達十余年的經濟衰退和通貨緊縮，被經濟學家形象地稱之為現代世界經濟史上最神秘的“冰海沉船”事件。經過漫長而曲折地“拯救”后，以結束零利率政策為標志，這艘巨大的沉船終于浮出了水面，恢復正常航行，其對全球經濟的影響非同小可。
從金融方面看，日本結束零利率將有助于遏制全球流動性泛濫。長期以來，日本的超寬松貨幣政策為全球市場注入了大量低成本資金，息差交易得以在商品市場和股票市場盛行，直接推高全球資產泡沫。如今，作為流動性重要提供者之一的日本開始擰緊水龍頭，市場受到沖擊將不言而喻，6月份全球市場的波動就是這種影響的預演。但從另一方面看，日本各界終于消弭分歧結束零利率，也說明日本經濟增長的基礎已經穩固。在美國經濟減速跡象日益明顯的情況下，日本經濟前景轉而明朗對世界經濟來說顯然是一個利好消息。過去幾年，世界經濟一直靠美國和中國充當火車頭，日本作為全球第二大經濟體如能順利接棒，世界經濟增長顯然有望獲得更好的持續性，這對亞洲和中國來說，無疑也是一件好事。
不過，在為日本重新浮出水面而歡呼的同時，對包括中國在內的許多亞洲國家來說，吸取其沉沒和艱難的拯救過程中的經驗教訓顯得十分必要。
日本零利率政策是從2001年開始實施的，但其根源在上世紀80年代中期開始的日元升值及其一系列后遺癥。1985年，日元開始升值，但隨即引起了經濟衰退，為此，日本央行于1986年開始下調利率，寬松的貨幣環境逐步引發了日本歷史上最大的股市和房地產泡沫。隨后，為抑制泡沫，日本央行又在1989年和1990兩年時間內連續多次上調利率，直接刺破了泡沫并引發了持續十余年的通貨緊縮。上世紀90年代，日本一直在與通縮作艱苦的斗爭，其過程極盡曲折，政府和央行先后實施的擴張性政策也因誤判形勢而過早終止，結果功虧一簣。例如，1997年橋本龍太郎因擔心赤字過度擴張，過早地調高了消費稅，使經濟再度陷入衰退；1999年2月，日本央行吸取學術界建議，開始實行零利率政策，但由于對經濟復蘇的判斷過于樂觀，匆匆忙忙地在2000年8月結束了這一刺激性政策。直到形勢不妙，重又在2001年將利率降至零，并為市場提供超量的貨幣。如此持續5年時間，加之世界經濟好轉，日本經濟近兩年才開始露出持續復蘇的跡象。
日本是第一個通過追趕戰略成功實現現代化的亞洲國家。曾幾何時，它的經濟政策和發展模式成為爭相效仿的對象，而泡沫經濟破裂后，日本模式又廣受詬病。筆者認為，在日本重病出院之時，祝賀之外，更應吸取其慘痛教訓。
教訓之一，千萬不可沉湎于泡沫游戲。日本十幾年來的困難處境，根源都在80年代泡沫的膨脹。通常而言，泡沫在膨脹的過程中，社會上受益的人較多，官方的抑制政策很容易受到阻撓，加之決策部門也往往傾向于維持泡沫，最終導致局面失控。日本經濟學家岡崎哲二的研究顯示，在日本地產泡沫膨脹的早期，日本央行也曾保持過警惕，但最終受理念和獨立性的制約，未能采取有效行動。反觀國內，雖然目前資產價格的風險為相當多的人所了解，但受各種錯誤觀念和利益團體的牽制，有效政策難以出臺或者難以得到執行，房地產價格仍在爭議中扶搖直上。
教訓之二，結構調整要主動進行。行政主導、外需主導、投資主導，這是亞洲許多國家早期發展所具有的共同特征，日本經濟深陷泥淖時間如此之長，與這種特殊的結構性缺陷有著密切關系。與其通過一場曠日持久的衰退來被迫調整，不如盡早主動進行調整，目前我國經濟中的一些難題，如經濟過熱、升值壓力、內外失衡，都是這些結構性問題的直接體現，如果政策僅考慮短期效果，把痛苦往后推，結果只能是越往后推，越痛苦。
教訓之三，經濟決策應該民主化、科學化。20多年來，日本經濟政策接二連三地失誤，相關部門的決策一錯再錯。這種吊詭的局面固然有很多的運氣或者說偶然的因素，但從中人們也看到了科學正確決策的極端重要性，對于我們來說，更應該注意廣開言路，盡量做到決策的民主化和科學化。
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