美國股市：中國投資者必修課

http://whmsebhyy.com 2006年07月10日 02:38 第一財經日報

　　特約評論員那復祺

　　過去兩三年中世界股市變化對中國股市影響甚微，而這一情況可能還將持續。

　　但是，世界股市變化對美國經濟而言卻至關重要。事實上，如果美國股市連續下跌一兩個月，則說明其經濟可能也出現了嚴重衰退。

　　而美國經濟的突然衰退將會打擊中國的出口，從而間接影響中國股市。

　　所以，雖然世界股市對中國股市的直接影響不大，但滯后的一些間接影響還是存在的。

　　華爾街目前仍是世界股市的晴雨表。如果華爾街在前一交易日收盤時上漲，那日經指數當天的表現也會不錯，在歐洲情況也是如此。那么華爾街最近又表現如何呢？

　　美國股市目前正處于兩股相反勢力的影響下。其一是公司收益增加。收益增加是件好事，而美國各公司的現金流和利潤似乎都不錯，因此在沒有經濟數據公布的日子里，華爾街的表現都還不錯。

　　另一股反面的力量就是經濟數據的公布，或者說是其背后的原因：

　　眾所周知，貨幣政策對宏觀經濟運行的影響有時滯效應，有時長達兩年。同時，美聯儲也再三表示，未來的利率取決于當前的經濟數據，這就使得市場對經濟數據異常敏感。一旦新的經濟數據稍顯不利，華爾街就會出現震蕩。

　　上周五類似事件就發生了。市場預期那時公布的非農就業數據增長17.5萬，實際上才增長了12.1萬。數據雖說還不差，但終究沒有達到市場預期。

　　更重要的是，這已是該數據連續第二次低于市場預期了。非農就業數據一向被認為誤差較大，其每個月的偏差有較強隨機性，但連續兩個月低于預期對市場還是一個很大的打擊，這造成了華爾街的下挫。

　　中國股市受經濟增長和IPO重啟的支撐而表現不錯。同時，上周五中國的信用評級也上升了，這為中國股市的前景帶來了正面因素，它意味著未來的信用評級可能還會上升。

　　這些消息一般來說會使股市上漲，雖然國際市場的消息對中國股市的直接影響不大。我認為這和中國投資者對信用評級的不熟悉有關。其實這(信用評級上升)很重要。

　　總之，中國股市的前景很好，與華爾街的關聯度并不高。不過，我們還是要關注美國股市的表現，因為這是能反映美國經濟增長情況的重要信息。