中行A股讓其他銀行股邊緣化么

http://whmsebhyy.com 2006年07月07日 08:53 中國經濟時報

　　■中行A股上市面面觀·熱點聚焦■本報記者趙紅梅

　　7月5日，中國銀行A股高開低走，收出長下陰線，滬深兩市銀行股則全線大幅下挫。7月6日，中行以跌幅1.85%報收，而其余銀行股除了深發展，則全線飄紅。中行A股上市，對目前A股市場銀行股究竟意味著什么？

　　證券市場研究設計中心研發部的王蘇斌在接受本報記者采訪時說：“中行在人員機構、存貸款規模、資產規模及盈利水平上與建設銀行基本相當，卻遠高于5家A股上市銀行，且中行人均盈利能力接近建行的兩倍。而股份制商業銀行、城市商業銀行、外資銀行缺乏強大的資本實力和龐大的資產規模，在競爭優勢上和中國銀行不可同日而語。因此，中行在國內上市后，將會成為A股市場銀行股中真正意義上的行業‘龍頭’。”

　　“這樣的大盤股上市會讓A股質量較差的銀行股面臨邊緣化可能，使得原本相對稀缺的銀行股資源失去優勢，一些在資產質量、成長性等方面一般、無顯著優勢的銀行股可能被機構拋棄，個別不排除被邊緣化。”王蘇斌對本報記者說。

　　申銀萬國分析師勵雅敏認為，中行A股發行將提升銀行板塊整體估值水平，但部分個股存在被邊緣化風險，尤其是特色不明顯的銀行股。

　　不少分析師在接受記者采訪時表示，短期內，中行A股上市將會對國內銀行股的投資吸引力產生稀釋作用，資產質量和成長性并不算優良的銀行股就可能被機構拋售，甚至可能被逐步邊緣化。但從長期來看，中行對國內上市銀行的真正影響是將帶來更大的看多空間。

　　招商

證券分析師羅毅在接受本報記者采訪時說，目前A股市場中G招行、G民生、G華夏、G浦發等銀行股的動態市盈率相對較低，中行上市后，A股市場對銀行股的定價將逐漸與香港接軌，尤其是招行、民生這種競爭力優秀、成長性突出的銀行，更應該獲得高溢價。這將為銀行股走強提供良好的價值重估契機。

　　7月6日，中行小幅下跌，以3.72元報收。在當前市況下，分析人士對于市場運行也逐漸有了分歧：一部分認為A股將以中行上市為契機，繼續牛市新一輪上漲行情；另一部分則認為市場已見階段性頂部。

　　羅毅告訴本報記者：“中行5日開盤價走得有點高，隨后價值回歸，預計后市在3.5-3.7元左右，可能還要再跌，估計在3.5元附近，但大盤筑頂的可能性比較大。”

　　西南證券分析師周興政則表示：“以中行目前H股價來算，估值水平是在建設銀行和交通銀行之上，也高于目前A股上市銀行的估值水平，從兩地比較來看，中行估值均偏高。盡管中行的長期投資價值較為明顯，但其中期運行仍然存在一定的不確定性。目前看，中行的下跌空間已不太大，可能會企穩在3.7元左右。”

　　和君創業副總經理劉聳說：“中行能不能領漲值得懷疑，能穩住大盤指數就不錯了。目前國際金融市場動蕩仍在持續，香港市場的中國銀行股存在出現回落的可能。”

　　王蘇斌認為，中行上市首日隨即計入指數給了市場一定的做多壓力，市場采取快速回落消化前期獲利盤，中行第一天收盤價在3.79元，盤中并未出現暴炒的跡象，且與H股股價基本接軌，這就給中行A股領軍上揚提供了較好的條件，可以預期，中行未來領漲大盤的可能性是非常大的。短期來看，雖然中行上市給銀行股帶來了較大調整壓力，但從長期看，銀行股趨勢依然向好。

　　一些分析師在接受采訪時均表示，未來中行的戰略和配置價值將隨著工行等其他大型國有銀行上市而弱化，從長期趨勢來看，銀行股最終定位都會向基本面內在價值趨近，中長線應重點關注那些業績好、呆壞賬少的銀行股，如G招行等。

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