時評：中國股市需要平穩上漲

http://whmsebhyy.com 2006年07月07日 03:08 第一財經日報

　　特約評論員那復祺

　　本周三上海證券交易所迎來了其歷史上最大的IPO——中行上市。中行上市首日股價就大漲23%，這也使上證綜指大幅上升2.23%，周四上證綜指再度上漲1.33%。

　　這表明股市正向積極的方向發展，這也是為什么我一直以來對中國股市保持信心的

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原因。我還是繼續看好中國股市，并認為今后的IPO還將更成功。當然，投資者還是要有合理的預期。

　　對于中國股市而言，最好的情況并不是股價的狂漲，因為這容易導致新一波的投機浪潮。最好的情況應該是市場穩步走高，并在IPO成功時偶爾快速上漲。

　　下來我將說明投機浪潮可能帶來的負面效應。

　　首先，投資者需要知道中行的

股票不可能每天都上漲，這是由于套利的存在。

　　中行在香港發行了H股，雖然近來人民幣對港幣的

匯率相對穩定，中行在滬港兩地的股價不太會產生逆向走勢。雖然目前A股和H股還不能互換，但市場交易人士還是可以設計新的投資組合以便從中行A股和H股之間的價差中套利。而這些投資組合也會使中行股票在滬港兩地的差價縮小。

　　因此，一旦中行在兩地的股價差額超過5%~6%，就會引起一輪套利風潮。

　　當然，我們可以認為滬港兩地股票會一起上漲，這會令套利空間縮小，這種情況還是有可能發生的。

　　中行及另外三大國有

商業銀行的業績與中國企業的表現緊密相關。作為消費者、政府和企業的中介機構，這也正是銀行功能的表現。

　　因此銀行的股價也有可能比其他行業的股價漲得高。這種情況很普遍，尤其是在新興市場國家的股市，銀行股股價長期高于其他行業。不過，銀行的業務還是依賴于企業，其股價也不可能偏離太多。

　　中國股市近期還將有很多大規模的IPO，這會給投資者帶來良機。而這個過程越平穩，對所有人也就越有利。

　　但同時我們也不能忘記，全球金融市場仍要面臨動蕩的一年，五六月份的那場風波只是一個開始。如果中國股市平穩上漲，那么這種脆弱性對其的影響也會減小，投資者的利益也能得到保障。

新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。

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