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韓強
從7月1日起，《上海證券交易所交易規則》開始實施。其中，最引人關注的是新交易規則對無價格漲跌幅限制證券作出規定：在
報價上，對于無價格漲跌幅限制證券，集合競價階段調整為：股票交易申報價格不
高于前收盤價格的200，并且不低于前收盤價格的50；基金、債券交易申報價格不高于前收盤價格的150，且不低于前收盤價格的70。對于無價格漲跌幅限制的證券，連續競價階段調整為：申報價格不高于即時揭示的最低賣出價格的110，且不低于即時揭示的最高買入價格的90；同時不高于上述最高申報價和最低申報價平均數的130，且不低于該平均數的70。
細讀這些交易規則就會發現：漲幅高于跌幅，實際上是助漲不助跌，有利于指數上漲。人們不禁要問：交易所的主要職責是什么，是變著花樣搞漲跌幅游戲呢，還是在第一線嚴格監管市場？
交易所指數的計算方法曾經多次變動。老股民都記得1996年深圳首先推出成份指數(向前追溯到1995年5月5日，基準日是1994年7月20日為1000點)，作為顯示行情的標志，后來上海推出了30指數，開始是30指數在前，綜合指數在后，以30指數作為顯示行情的標志，沒過幾天，又按照老辦法用綜合指數顯示行情了；過了一段時間，上海又有一次改革，新股上市一個月后記入指數；1999年11月8日起又將新股上市一個月后計入指數規則修改為次日計入指數，其背景是浦發銀行于1999年11月10日上市。
其實誰心里都明白，新股上市一個月后計入指數，對大盤的影響較小，比較穩定。新股上市第二天計入指數，在行情走好的情況下有推動作用。新股上市第一天不受漲跌幅限制，可以漲百分之百，甚至百分之二百、百分之三百。第一天不計入指數，第二天再計入，可以避免新股大幅上升對指數產生的影響。
2002年9月23日起，上海交易所新股上市首日即計入指數計算。新股當天計入指數的方法會產生什么影響呢？很可能出現的是新股刺激大盤高開，這在聯通A股沒有上市之前，還不明顯，幾只新股盤子都不大，但是2002年10月9日就很明顯了，聯通A的高開低走，明顯地影響了大盤。
現在，中行上市的影響更甚于此前的大鱷公司：總股本2538億，H股流通盤760億，A股1778億，實際發行64.9億股A股，其中一半被機構投資者鎖定，7月5日只有一半上市，但是計入指數的卻是A股加權平均數。也就是說中行每漲跌一分錢相當于綜合指數的一個點。所以7月5日中行上漲0.71元，而上證綜合指數只漲了37個點，也就說明了實際上大盤在下跌。這種指數游戲，只能讓投資者無所適從，只能讓管理層產生虛幻的勝利感。
希望市場監管者多在維護“三公”原則和市場秩序上下真功夫，不要再玩傷神又傷身的指數游戲了！
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