投機(jī)VS投資

　　滕軍　　

　　中工國(guó)際(002051)近幾日已成為市場(chǎng)各方最為關(guān)注的股票。作為新老劃斷后的IPO第一單，開(kāi)創(chuàng)了我國(guó)證券市場(chǎng)全流通發(fā)行的先河，具有劃時(shí)代的意義，因此被寄予了更多的期望。然而其上市首日94%的高換手率、50元的最高價(jià)、332%的漲幅和接下來(lái)連續(xù)5天的跌停，又再次演繹了“投機(jī)與投資”的故事。不過(guò)，市場(chǎng)環(huán)境的根本變化，使故事的結(jié)局與以往有

了較大的不同。

　　機(jī)構(gòu)投資者不斷壯大，理性投資深入人心。近幾年來(lái)，證券投資基金、企業(yè)年金、社會(huì)保障基金、保險(xiǎn)基金和QFII等各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。自去年以來(lái)大盤(pán)的大幅上漲更使證券投資基金快速增長(zhǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至上周末，隨著華寶興業(yè)收益增長(zhǎng)和泰信中短債兩只基金的成立，開(kāi)放式基金的數(shù)量已經(jīng)達(dá)到201只，總規(guī)模超過(guò)5000億份。加上封閉式基金，證券投資基金的總規(guī)模超過(guò)了6000億份。近年來(lái)保險(xiǎn)資金投資證券市場(chǎng)的規(guī)模也是不斷增長(zhǎng)，目前投資于證券投資基金、股票等資金規(guī)模達(dá)到了1500億元，企業(yè)年金、QFII、社會(huì)保障基金也不斷加大入市的規(guī)模。

　　機(jī)構(gòu)投資者不斷發(fā)展壯大，已使機(jī)構(gòu)投資者成為影響市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)力量。它們倡導(dǎo)理性投資，注重投資收益的長(zhǎng)期性和穩(wěn)定性，使過(guò)去充滿(mǎn)高度投機(jī)性的市場(chǎng)得到了根本性的改變。

　　上市公司質(zhì)量整體提高，優(yōu)質(zhì)公司成為投資對(duì)象。近年來(lái)隨著中國(guó)石化、

　　全流通時(shí)代來(lái)臨，定價(jià)功能逐步完善。去年5月份啟動(dòng)的股權(quán)分置改革堪稱(chēng)是我國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展史上的第二次革命，股改的完成將根本解決我國(guó)資本市場(chǎng)制度性的缺陷，使我國(guó)證券市場(chǎng)從一個(gè)有缺陷的“半流通”市場(chǎng)成為一個(gè)“全流通”市場(chǎng)，恢復(fù)一個(gè)健康資本市場(chǎng)所具有的定價(jià)、投資、融資、資源配置等功能，為我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。同時(shí)我國(guó)證券市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，使我國(guó)證券市場(chǎng)不再是一個(gè)封閉的市場(chǎng)，海外市場(chǎng)的估值標(biāo)準(zhǔn)對(duì)國(guó)內(nèi)

　　市場(chǎng)監(jiān)管力度加強(qiáng)，市場(chǎng)秩序大幅改善。中工國(guó)際上市首日的高度投機(jī)引起了監(jiān)管層的關(guān)注并迅速作出了反應(yīng)，這也給予意圖投機(jī)的資金高度警示，同時(shí)也對(duì)普通投資者提出了忠告。近年來(lái)市場(chǎng)監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)，市場(chǎng)秩序已得到明顯的改善。新《證券法》的實(shí)施以及一系列法律法規(guī)的不斷完善將給予操縱市場(chǎng)的行為嚴(yán)厲的懲罰，使它們無(wú)藏身之地。

　　值得投資者關(guān)注的是，中工國(guó)際的炒作已是個(gè)別現(xiàn)象，其對(duì)市場(chǎng)的負(fù)面影響已微乎其微。目前我國(guó)證券市場(chǎng)正走上健康發(fā)展的軌道，市場(chǎng)環(huán)境正在不斷改善，廣大投資者正不斷走向成熟，理性投資理念已深入人心，盲目投機(jī)的力量注定要為自己的“博傻”行為付出代價(jià)。

　　(作者系國(guó)盛證券研發(fā)中心副總經(jīng)理)

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