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姜德增
“新老劃斷”后首家IPO公司——中工國際(002051.SZ)昨日在深交所掛牌上市，這使得6月19日成為中國證券市場成立近15年來非同尋常的一天。
此前，市場各方人士對全流通第一股的上市充滿憧憬，都希望通過中工國際的平穩
上市為證券市場開辟全流通時代的新氣象。然而，中工國際上市首日的表演不僅讓所有分析人士大跌眼鏡，也幾乎讓所有關注全流通第一股的朋友目瞪口呆。
中工國際開盤17.11元，較發行價7.40元漲131%，盡管高于市場預期，但尚在可接受范圍之類。然而，到下午開盤不久，在買盤的推動下，股價快速飆升，最高漲升到50元，漲幅高達575.67%，尾盤收于31.97元，漲幅為332%，全天換手高達94%。
中工國際盤中的巨幅上漲不僅突如其來，而且盤中漲幅之巨大在股權分置時代也是很少見的。在上市之前，專業人士們普遍預計其上市首日合理價位在9~12元，該估值區間顯然是以中小板市場目前30倍左右的平均市盈率作為測算依據的。相信面對中工國際首日收盤85.7倍的市盈率,專業人士只能目瞪口呆。
盡管對于中工國際上市首日的暴漲人們還是可以做出種種解釋的，如停發新股長達一年多所累積的“新股饑渴效應”；或全流通第一股概念激起了股民一向的“炒新”熱情；當然，投機資金聯合操縱股價、拉抬股價進而牟取暴利的因素也難以排除。但無論如何，中工國際上市首日在狂熱投機帶動下的暴漲，實際上只能為日后的暴跌埋下伏筆，這必然要給中小板市場日后的發行與定價產生不良影響，因而，也難免要讓寄希望于中工國際發行給中小板帶來持續走強契機，進而讓推動中小板發展的朋友們大失所望了。
還值得關注的是，中工國際作為全流通第一股上市首日的表演，也向對全流通時代充滿美好憧憬的朋友潑了一點冷水。
此前，通過股權分置改革的大辯論，全流通所代表的先進性已深入人心。曾幾何時，人們將流通股股價虛高，甚至股票市場嚴重投機等問題都一股腦兒地歸因于股權分置問題，仿佛股權分置是證券市場萬惡之源，也仿佛股權分置問題一旦解決，證券市場就一順百順。善良的投資者甚至浪漫地認為，隨著A股全流通時代的來臨，合理的定價機制、有效的資源配置也將接踵而來。
我們無意于質疑股權分置改革的劃時代意義，然而，我們還需要進一步思考，實現全流通就真的是萬能了嗎？從這個意義上，中工國際上市首日的“精彩”表演，實際上給市場各方人士提了一個相當及時的醒。顯然，股權分置問題的解決只是為證券市場諸多問題的解決提供了一個良好前提，它只是市場走向完善的開始，證券市場的建設依然任重道遠。
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