|
■張煒
IPO剛剛重啟，就有重量級角色登場，中國銀行6月12日已發布公告正式招股。盡管市場對中國銀行IPO早有預期，但其進展之快被輿論稱為“閃電行動”。
從6月5日“首單”中工國際申購算起，IPO重啟已迎來同洲電子、大同煤業、云南鹽
化、中國銀行等新面孔。在投資者看來，IPO要么暫時“休眠”，要么就“大干特干”。雖然管理層之前表態IPO重啟將考慮市場承受力，但IPO重啟之初的實際進程，還是頻見媒體用“提速”二字形容。
同洲電子發行2200萬股，發行價格區間為14元至16元；大同煤業發行28000萬股，價格區間6.00元至6.76元；云南鹽化的發行價格區間為6.38元至7.30元。有人算過一筆賬，上述三家公司如果均以詢價區最低價發行，需要24.346億元；若按上限則需要27.558億元。如果再考慮到中國銀行的“胃口”，4只蓄勢待發的新股共需要320億元左右資金。更有券商研究報告預測，年內再融資規模約300億元，IPO規模約1000億元；而今年的資金供給將達2300億元。據此得出的結論稱，IPO和再融資帶來的資金面壓力似乎并不可怕。
雖然中國銀行IPO讓一些投資者感到發怵，但有市場人士認為，中行“海歸”不是太快，而是證監會本該選擇中行擔當IPO重啟第一股。該觀點表示，管理層錯將中工國際選為IPO重啟首單，才釀成了上周的暴跌。若中國銀行作為IPO重啟的先鋒，可以給市場一個強烈的而且是明確的預期。先中工國際，后中國銀行，“等于在給市場說擴容要加速了，資金不跑才怪！現在，中行上市成了市場下跌的最好借口，管理層再次被逼到了死角，進退兩難。”
上述觀點似乎怪怨管理層過于謹慎，其更直接地指出，“管理層是市場的監管者，不是指數的維護者，指數也不是他們的政績，他們就根本沒有必要關心指數的漲跌，也不要去干涉市場，指數怎么走是有自身的規律的。”
可事實上，任何一個證券市場的管理層，都不可能超脫到絲毫不顧及指數漲跌。無論股改、新老劃斷，還是IPO重啟、再融資，管理層都一再表示將考慮到市場承受力。市場擴容一度暫停，原因之一是當時的市場過于疲軟。設想一下，若上證指數(資訊 行情 論壇)只有1100點左右，中國銀行IPO可能順利啟航嗎？指數不是管理層的政績，但管理層絕不可能超脫到不顧指數。近年來，利好政策一個接一個，實際就是管理層用政策干涉市場，刺激與促進市場回暖。如果管理層超脫到不關心指數的漲跌，恐怕不是牛市走不遠，就連市場擴容也好景不長。
管理層在新股問題上的謹慎，多考慮到市場承受力，是投資者希望看到的。在IPO重啟之前的市場爭論中，就有投資者提出市場需要休養生息，因為國內證券市場積弱已久。上證指數由去年跌破1000點反彈至前些日子最高上摸1700點，賺錢效應逐漸出現，個別資金甚至已賺得盆滿缽滿，但不能說國內證券市場不需要休養生息了。一級市場熱鬧至極，申購資金非常充裕，對此還是要冷靜看待，尤其須考慮到IPO重啟如何兼顧整個市場休養生息。
IPO的“量”與節奏必須兼顧市場承受力，IPO的“質”更不能傷了投資者信心。新股發行實施了一系列改革，但其質量不是現在就能檢驗的，投資者信心的重塑遠沒有完成。在大談新鮮血液充實市場的背景下，若重新出現上市公司圈錢或變臉，結果將是非常糟糕的。大量資金涌向一級市場，不是因為新上市資源的質量所吸引，而是沖著新股申購的套利空間。國內信用基礎尚未有明顯改變，上市公司收斂不檢點行為，大股東因股改而一心為公，恐怕只是個別人的一廂情愿。
對于一些為IPO搖旗吶喊的聲音，應該注意其背景。券商人士和上市公司人士為IPO叫好，自然是因為他們的利益所在。皮之不存，毛將焉附，市場的穩定發展是IPO順利實施的大前提。因而，為了不使IPO再受波折，也應先要求IPO重啟兼顧到市場休養生息。那些堅持IPO大干特干的建議，及IPO不必看股指臉色的話，只會“葬送”了市場的大好“錢”程。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
| 
